光環新網：收購資產獲審核通過

研究報告內容摘要

事件:公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易相關事項經中國證監會併購重組委工作會議審核,獲得有條件通過。

機櫃保有量持續拓展,科信盛彩並表增厚公司業績公司現有機櫃數約2.3萬個(含中金雲網),收購科信盛彩預計給公司新增8100個機櫃(目前已建成逾6000個)。科信盛彩機櫃主要客戶以雲計算廠商、互聯網公司和AWS擴容需求為主,新建機櫃年內有望逐步通電上架。科信盛彩承諾18~20年歸母凈利潤分別不低於0.92億元、1.24億元和1.61億元,並表將有效增厚公司業績。

IDC主業持續擴張,上架率提升優化公司現金流公司IDC業務持續拓展,隨著嘉定二期、科信盛彩、燕郊二期等數據中心項目持續加大投產,未來三年有望年均上架機櫃5000-7000個,最終形成4-5萬個機櫃的服務能力。一線城市自有機櫃數持續增長構築公司核心競爭實力。IDC行業具有前期投資大,回報周期長和現金流穩定等特點,公司自建機櫃數保有量的快速增長和上架率的提升為公司帶來相對充裕的現金流,從而為下一步擴張奠定基礎。

雲計算業務持續拓展,中美貿易摩擦對公司AWS業務影響有限公司雲計算收入主要來源於無雙科技與運營AWS。無雙科技SaaS業務以擴張規模為主,未來逐步實現與大數據和AI等技術的融合,預計未來將繼續保持較高增長。公司於17年底獲得工信部頒發的《增值電信業務經營許可證》,消除AWS在國內開展業務的政策制約,今年以來AWS雲服務保持穩步增長,隨著後續國內銷售團隊組建完成,AWS業務拓展有望進一步加速。另外,我們認為AWS在中國的業務主要面向商業企業,未來攜手公司拓展國內雲服務市場,受中美貿易摩擦的影響有限。

維持「買入」評級我們持續看好公司在IDC業務拓展和雲計算領域的布局,如果考慮科信盛彩並表的影響,我們上調18~20年EPS分別為0.51元、0.70元和0.91元,維持「買入」評級。

風險提示:政策變動風險、收購事項不及預期風險

（光大證券）

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