本周小米香港掛牌 為何中國科技公司今年急於上市
7月2日消息，據福布斯雜誌報道，新一波的中國科技公司上市熱潮來臨，多家科技公司正急於通過首次公開募股(IPO)出售其股票。上周美團和拼多多提交了招股書，而小米將在本周上市，據傳馬雲、馬化騰、李嘉誠對這家公司感興趣，但在貿易局勢緊張的背景下，過高的估值對其他投資者來說是難以接受的。
Dealogic的數據顯示，2018年迄今為止，已有26家中國科技公司發售價值85億美元的新股，佔全球IPO總量的9%。其中包括智能手機製造商小米，其計劃通過在香港上市籌集高達47億美元的資金。而美團也已在申請香港上市，據說這家總部位於北京的公司估值目標是600億美元。成立不到3年的社交電商拼多多也在周末提交了在美IPO申請，預計最多融資10億美元。
與此同時，更大的上市計劃正在醞釀之中:螞蟻金融也在進行上市準備，最早可能於明年上市。這家阿里巴巴旗下的支付公司剛剛在6月份完成了一輪巨額融資，對公司的估值高達1500億美元。但一些分析師敦促投資者在IPO熱潮之下保持謹慎，因為，大多數公司在如此高的估值水平下難以在短期內證明這種估值的合理性。
（圖：2018年6月23日，中國智能手機製造商小米的首席執行官雷軍在香港出席小米首次公開募股(IPO)的新聞發布會）
做好準備
目前，一些準備開拓市場的公司正在利用香港上市規則的新變化來申請上市。為了吸引更多的科技公司，香港交易所開始允許擁有雙重股權的公司進行IPO，允許創始人比其他股東擁有更強的投票權，這種股權結構被美國和中國的科技巨頭廣泛接受，可以確保在公司出售其股票後，管理層仍然擁有控制權。在國內市場經歷了多年的快速增長後，一些中國科技公司正在尋求海外市場擴張，並且需要更多的資本。例如，小米正在向歐洲擴張，與蘋果和三星爭奪歐洲智能手機消費者的關注。
北京大學光華管理學院會計學教授保羅吉利斯(Paul Gillis)表示:「自阿里巴巴以來，中國科技公司進行IPO的還不是很多，而現在，許多科技公司已準備就緒，並且市場也處於良好狀態。」
（圖：2018年5月25日，星期五，在法國巴黎的一家小米之家裡，顧客們在服務台等待付款。）
美國和中國之間不斷升級的貿易緊張局勢是促成新上市時機的另一個因素。普華永道(Price waterhouse Coopers，簡稱PwC)駐香港的企業家團體負責人王本森表示，全球金融市場已受到不同商品關稅威脅的打擊，可能導致科技股進一步波動。
一些亞洲最成功的商界領袖似乎也認同這一點。據彭博新聞社報道，李嘉誠計劃購買小米價值3000萬美元的股份，騰訊的馬化騰和阿里巴巴的馬雲也將購買這家智能手機製造商的股份。獲得香港首富和中國內地兩大富豪的支持，將有助於小米解決關於上市的問題和質疑。
質疑聲漸起
小米的聯合創始人兼首席執行官雷軍一直在宣揚小米作為一家互聯網服務公司的潛力，該公司通過廣告和遊戲賺錢，這些廣告和遊戲可以在小米公司銷售量日益增長的低成本設備上實現。這類服務的利潤率遠高於該公司從智能手機業務中獲得的利潤，但智能手機業務仍占其營收的主要部分。
但中國證監會(CSRC)曾公開質疑小米將自己定義為互聯網公司是否「準確」，因為其70%的收入來自智能手機業務。除了在香港IPO之外，小米還計劃通過中國存托憑證(CDR)這種新證券形式在中國內地出售股票，但這一計劃後來被無限期擱置。中國股市有一條不成文的規定，新上市公司的首發市盈率不得超過23倍，這對小米這種快速增長的科技公司來說是不可能的。這家智能手機製造商最初的目標是以1,000億美元的估值出售股票，相當於2017年營業利潤的54倍。相比之下，全球盈利最高的智能手機和設備製造商蘋果(Apple)的估值是其2017年盈利的15倍，而中國最大的互聯網公司騰訊(Tencent)的估值是其去年營業利潤的34倍。
Gobi Partners投資公司駐上海合伙人徐肯（音譯）表示:「無論是香港還是中國內地，在估值水平上都會有所控制，以確保市場穩定。對於中國的科技企業而言，它們必須在這種控制和自己估值目標之間找到合適的平衡點。」
害怕錯過
美團很可能也面臨類似的挑戰。北京大學的吉利斯教授表示，考慮到美團去年虧損了29億美元，其中包括股權激勵和優先股價值變動等一次性項目，該公司600億美元的目標讓人「難以理解」。但是，在激烈的市場競爭中，尤其是面對由電子商務巨頭阿里巴巴(Alibaba)和中國旅遊公司攜程(Ctrip)所支持的競爭對手，該公司也一直在大舉支出，以爭奪市場份額。
（圖：王興，美團首席執行官，於2018年4月23日在第一次數字中國峰會上發言。）
徐說，儘管如此，市場上可能還會有對這些股票的需求，畢竟小米和美團在中國家喻戶曉，也是各自業務領域的領導者，它們最終可能會崛起，挑戰中國傳統的BAT三巨頭——百度、阿里巴巴和騰訊。
「它們的估值確實過於昂貴，」徐說，「如果你看看它們的基本面，就會發現它們的目標並不是很合理。但所有人都在打賭，這些公司將成為中國的下一個大事件，人們擔心錯過。「
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