寶寶樹赴港招股書看點：股東陣營、用戶基礎、營收理想、未來空間

速途網7月2日消息(報道/路途) 上周，寶寶樹向港交所遞交招股說明書。聯席保薦人為摩根士丹利、海通證券、招商證券國際，首席財務顧問為UBS，聯合財務顧問為復星恆利。其在所涉足的母嬰領域的用戶增長規模、消費市場及可預見的商業前景，不容小覷。不過，寶寶樹的招股書有哪些看點最打動投資人呢?

股東陣營背書

寶寶樹招股書顯示：創始人、董事長，王懷南家族持有26.09%的股權，為公司最大股東;復星集團持股24.84%，為第二大股東;第三大股東則是持股10.18%的好未來。搭上末班車的新晉大股東阿里巴巴，持股比例排第四占股9.9%。復星、好未來、阿里都是海外上市公司，都將為寶寶樹在港股的表現強勢背書。不僅如此，股東在業務上與寶寶樹發展協同，也將讓寶寶樹獲得更多的業務發展可能性以及快速打開全球化市場局面的機會。

值得一提的是，據招股書中第一股東即寶寶樹創始人王懷南介紹，他在創辦寶寶樹之前歷任Google、雅虎這樣的國際頂級互聯網公司及寶潔這樣的國際大消費品公司高管，從業背景頗為亮眼。從2007年創辦寶寶樹之後，一直負責公司戰略發展、整體經營管理以及主要決策。管理者對母嬰領域的市場經驗以及從業經歷培養的國際視野將是投資人信心的保障。

用戶基礎龐大

互聯網公司在資本市場的第一考題正是用戶量。這也正是寶寶樹招股書中第二大亮點。

招股書顯示：根據沙利文報告，寶寶樹如今是中國最大、最活躍的母嬰類社區平台，致力於連接及服務年輕家庭。2017年有平均1.39億MAU，在中國所有母嬰類線上年輕家庭平台中排名最高。

以旗艦產品寶寶樹孕育為例，寶寶樹對PGC(專家生成內容)、UGC(用戶生成內容和PUGC(專業用戶生成內容)的優化持續發力，為用戶提供更多權威、個性化的知識與指導，不斷增強用戶對平台的信任感，同時也為用戶分享生活或情感的經驗等創造更多的可能性，進而形成內容生態系統的良性循環，鞏固其作為國內最大、最活躍的母嬰類社區平台的優勢地位。

已實現盈利的新經濟股

寶寶樹是近年來港上市的新經濟股中為數不多的已實現盈利的獨角獸公司。招股書顯示：2015-2017年，寶寶樹的總收入分別為人民幣2億元、5.097億元及7.296億元，複合年增長率高達91.0%。經營業績的持續增長表現非常具有說服力。2016年實現經營溢利，經調整利潤人民幣44.4百萬元，2017年經調整利潤人民幣138.8百萬元。

需要注意的是，此前寶寶樹財務數據中，被部分業外人士誤認為的所謂「虧損」，其實是受優先股公允值變動影響，被計為「虧損」只是基於國際財務報告準則下的會計處理，對公司的持續經營不會產生任何影響。優先股一般上市時會自動被轉換成普通股，該「虧損」在上市後的下一個財年會消失。事實上，其他新經濟股在上市時也有類似的會計處理情況，如美圖、小米、美團點評等。這一點，真正專業的投資人一讀便知。

其中，寶寶樹的廣告業務保持高速增長。2017年廣告業務佔比51%，複合年增長率為49.2%; 電商業務實現大幅增長，2015-2017年，電商產生的收入分別為人民幣32.7、240.2及332.6百萬元，CAGR為218.9%。2017年成功推出C2M(從消費者到製造商)業務，成為傳統電商一個快速增長的補充，並將與阿里巴巴開展深入合作。知識付費業務2016及2017年分別收入人民幣1.7及24.7百萬元，同比增長13.6倍。但佔比僅為3.4%，這個一新興業務的盈利能力未來想像空間非常大。

未來前景可期

寶寶樹發展前景一方面依仗整個母嬰消費市場的發展，一方面則是自身業務精進能力。

從行業市場規模來看，中國年輕家庭消費的市場模由2013年的人民幣6.3萬億元增至2017年的人民幣11.0萬億元，年複合增長率為15.0%。2017年母嬰產品及服務消費佔年輕家庭預算的第二大開支，僅次於住宿開支，並且在未來數年仍將如此。預計母嬰相關消費的比例將持續上升，並於2022年達到20.0%。新生兒數量將於未來數年持續上升，在線年輕家庭平台的目標用戶人數預計到2022年將增至599.4百萬人。因而不難看出整個市場的利好也是寶寶樹發展前景提供有力保障。

招股書顯示，此次IPO所得資金將投入到平台的運營及投資研發、加強數據分析及技術能力。寶寶樹也給出了未來發展策略包括進一步產品優化及用戶生命周期延伸;繼續利用業務模式及深化變現力度，尤其通過與股東阿里的戰略合作提升廣告與電商業務盈利能力，發展C2M、知識付費，大健康，並嘗試業務拓展至汽車、家庭金融服務及女性服飾、會員等其他領域;繼續投資研發及加強數據分析及技術能力;進軍相關業務及全球市場。清晰且可預見的長遠戰略是寶寶樹未來在資本市場表現穩健的必要條件。

（速途網）

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