收購新飛 康佳白電能否躋身第一陣營

昔日明星企業新飛電器的競拍終於落下帷幕，6月29日，康佳集團以4.55億元的價格競得新飛電器100%股權。康佳集團計劃在品牌上實現「康佳+新飛」雙品牌協同的格局，做大做強白電業務。在業內人士看來，康佳與新飛的結合無疑能夠實現黑白電的互補，新飛在白電市場也有一定的影響力，但白電雖然利潤較高，市場競爭的激烈程度同樣很高，康佳想要借力新飛躋身白電一線陣營很困難，雙方整合過程中的風險也不容忽視。

年內復工

由於原大股東豐隆亞洲有限公司撤資，新飛電器、新飛家電、新飛製冷器具三家公司的全部股權於2018年6月28日10時-29日10時（延時除外）於河南省新鄉市中級人民法院淘寶網司法拍賣網路平台上進行公開拍賣，起拍價4.5億元，最終，康佳集團旗下的安徽康佳電器科技有限公司（以下簡稱「安徽康佳」）以4.55億元的價格競得上述三家企業100%股權。

北京商報記者了解到，此次共有兩家企業參與了新飛電器的競拍。最後，安徽康佳以4.55億元的最高價格拍得股權。對應資產包括新飛電器100%股權對應的資產為90項商標、293項專利、4項著作權、4個域名以及所購置軟體的使用權（含軟體所對應的載體）；新飛家電和新飛製冷器具100%股權所對應的資產為名下全部的低值易耗品（辦公用品）、房屋、土地、機器設備、電子設備以及模具。

此前，有消息稱，康佳給出了新飛未來發展的時間表：正式接管1個月內拿出相關方案，3個月內復產。對此，康佳集團副總裁何建軍表示，第一輪重整的時候，康佳曾與新飛進行了溝通，掌握了一些情況，但是半年過後，新飛發生了哪些變化還不是很清楚，康佳會爭取在今年內復產。「我們會儘快與新飛目前的團隊進行交流，了解新飛的設備以及其他資產情況，並儘快成立一個新的經營管理團隊。」

作為新飛電器管理人、北京金杜律師事務所律師沈雨晗在競拍結束後透露，康佳很早就已經接觸了新飛，從去年新飛重整開始康佳就去過，跟蹤這一項目很長時間，中間去了許多次。

雙品牌運作

在今年的轉型升級戰略發布會上，康佳集團總裁周彬宣布，康佳集團將在2022年完成營收1000億元的目標。而新飛無疑是該公司進入白電領域的重要棋子。

根據康佳集團的計劃，此次的收購最直接的體現，就是快速擴大康佳在白電領域的產業規模，在品牌上實現「康佳+新飛」雙品牌協同的格局，做大做強白電業務，提升盈利能力。新飛和康佳白電兩個平台要作為一個整體去運作，除了在集團設立統一的事業部，也會在品牌、渠道、生產製造、研發設計等方面進行統一的考量。

在周彬看來，雖然近年來新飛電器由於種種原因陷入發展困境，但新飛冰箱在大容積、風冷、變頻等中高端產品的研發能力和產品線齊全程度都處於國內先進水平，新飛冷櫃研發和製造能力也極具競爭力。而且新飛產品線齊全，行業品牌知名度高，品牌價值、研發能力、產能設備、人才隊伍等都對正處在高速發展期的康佳白電具有較大的吸引力。

據了解，作為曾經風光無限的國內冷櫃第二大品牌、冰箱四大品牌，新飛電器曾經在2010年達到過歷史頂峰，冰箱年銷售550萬台，冷櫃銷售80萬台，年銷售額過50億元。

家電分析師梁振鵬認為，康佳收購新飛電器實現了互補效應，因為康佳在家電市場的優勢在於黑電，冰箱、洗衣機等白電業務一直未有起色，雖然新飛已經衰落，但這個品牌在中老年消費者人群中依舊享有很高的知名度，康佳讓新飛起死回生的可能性還是比較大的。

「康佳收購新飛能提高自身白電的影響力，但不能指望成為像海爾、美的、格力一樣的一線白電品牌，在3-5年內成為一個二三線的品牌才是比較實際的目標。」梁振鵬說。

對於康佳集團1000億元的營收目標來說，新飛恐怕只能貢獻很小的營收比例，康佳本身白電業務2015-2017年營收分別是15.7億元、17.02億元、17.37億元，佔比分別為8.53%、8.38%、5.56%，貢獻比例並不大。

梁振鵬預測，新飛今年應該沒有什麼實際的銷售額，因為上半年一直停產，過去的銷售額也不高，未來在康佳可能只佔據10%-20%的比例。

關於新飛未來的營收問題，康佳集團方面回應稱，暫時還不好說得太具體。「今年會先從復產開始，包括前期的各類盤點、設備的維護升級等等，這個工作量還是很大的。未來我們會希望通過雙品牌運營把白電業務做到一線陣營。」

當然，康佳集團並不會完全靠著家電業務去實現千億的目標。今年，康佳宣布進軍環保和半導體業務，康佳新的產業賽道正在迅速落地。

整合存風險

就像平常的企業收購一樣，併購工作在形式上完成後，並不意味著併購就結束了或者說勝利了，因為一切才開始，併購後形成的新企業還要面臨許多新的挑戰和風險。

康佳集團認為，通過康佳自身擁有的良好央企背景、雄厚的資金優勢以及先進的管理和人才等方面的輸出，通過文化融合和戰略匹配的推進，能夠實現新飛品牌的再次騰飛。

梁振鵬指出，新飛的股權、債務債權問題能否完全理順很關鍵，儘管康佳對外說不承擔任何債務問題，但新飛近幾年來都是個「爛攤子」，很難預測會不會突然有供應商冒出欠款問題，另外還要考慮有沒有歷史遺留問題，比如對上下游合作夥伴的債務。所以康佳首先應該把新飛的資產盤活，將欠款問題和員工欠薪問題都理順。

「另外，收購新飛之後，兩個不同文化的整合、新老員工的整合、管理層的整合，也需要整理清楚，新飛電器還是有一定技術含量和技術體系的，康佳必須將新飛的技術力量合理利用才能發揚光大。」梁振鵬說。

從新鄉市中級人民法院民事裁定書來看，新飛電器截至2016年12月31日，總資產為11.56億元，總負債為15.03億元，資產負債率為130%，凈資產為-3.47億元；新飛製冷截至2016年12月31日，總資產為7.59億元，總負債為9.53億元，資產負債率為125%，凈資產為-1.94億元；新飛家電截至2016年12月31日，總資產為4.54億元，總負債為5.23億元，資產負債率為115%，凈資產為-6844.35萬元；合計凈資產達到了-6.1億元。

對於康佳面臨的新飛電器負債等問題，沈雨晗向媒體解釋：「康佳不需要擔負新飛電器在重整受理前的債務，4.55億元以及處置其他資產的金額，將按照重整計劃，在支付共益債務和破產費用後，按比例對普通債權進行清償。」

在洪仕斌看來，康佳對新飛的整合還需要花費很多的人力、財力，另外，雙方企業能否實現有效整合，不同的企業有不同的企業文化，收購之後是否認同，這都是康佳集團必須面對的問題。

對於這些風險，康佳集團回復北京商報記者稱，新飛原來的員工曾經把新飛做到了行業前列，那說明他們的團隊有這個能力，康佳整合肯定也不會簡單地讓新飛完全按照康佳自己的意願走，尤其是康佳作為一個國企，有責任更多元化地考慮問題，而並不僅僅是把所有精力都集中在「賺錢」這一個方面。

何建軍則表示，康佳會優先招聘新飛的老員工，就人數而言，未來的管理團隊中，新飛老員工將會佔大多數，這些老員工更熟悉新飛，康佳獲得的是資產清單，老員工更熟悉這些資產在哪兒、怎麼用、怎麼保養，康佳也急迫地需要招到這些人。「新的管理方式，將最大限度保留新飛原有管理模式中優秀的部分，結合康佳現有管理模式的優勢，一起去應對和用好資源。」

北京商報記者 石飛月/文 李烝/製表

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