儘力激發內生活力 促進經濟穩健增長
複雜的內外環境對中國宏觀經濟調控提出了更大挑戰。現在，一方面要按既定部署，繼續調結構、去槓桿，防範金融風險，推動各項改革；另一方面要防止經濟減速引發其他各種風險。如何平衡這兩方面需求的矛盾，壓力明顯增大。央行再度實施定向降準保持了穩健中性的貨幣政策基調。把企業營商環境列入未來要解決的重要問題範疇，與注重「供給側結構性改革」的思路一致。按自己的節奏推出自貿區負面清單，顯示了在更高層次深度對外開放的堅定信念。
在複雜多變的國際環境和改革發展任務艱巨狀況下，平穩增長無疑是今年中國經濟的重要目標。綜合生產指標、效益指標、結構指標、民生指標來看，當前支撐經濟提質增效、行穩致遠的有利因素在增多，經濟穩中向好的發展態勢在持續。國家統計局公布的6月製造業PMI為51.5%，顯示製造業仍處於輕微擴張態勢。
多數研究機構都對當前中國經濟運行持謹慎樂觀的判斷。比如國務院發展研究中心日前舉行的年中經濟形勢分析會——2018年省區市經濟形勢分析座談會給出的判斷是：上半年，我國經濟增速基本平穩、結構調整優化、質量效益改善、風險總體可控。經濟運行的內在動力在不斷增強，轉向高質量發展階段的特徵進一步顯現。央行貨幣政策委員會2018年二季度例會認為，當前我國經濟增長保持韌性，總供求總體平衡，增長動力在加快轉換；內需對經濟的拉動不斷上升，外貿依存度顯著下降，應對外部衝擊的能力增強。
在世界經濟深度調整、外部環境複雜嚴峻的情況下，中國經濟依然能保持中高速增長和平穩運行態勢，在很大程度上得益於供給側結構性改革的大力推進，新動能的快速成長，政府不斷創新和改善宏觀調控，以內需為主的經濟結構調整。從某種意義上說，供給側結構性改革與中國經濟韌性已構成相互促進的正向循環，為經濟發展和深化改革提供了充沛的動力與空間。
整體觀察，我國經濟運行尚未根本擺脫下行壓力。加強金融監管、抑制地方債務、嚴格房地產調控和加強環保力度的政策疊加，整體需求持續疲軟。另外，國際環境不可控因素增多。
當下，去槓桿、控風險、調結構、促轉型的基調未變，資管新規落地，《銀行業金融機構聯合管理辦法（試行）》發布。與此同時，據國家金融和發展實驗室發布的《2017年度中國去槓桿進程報告》，非金融企業槓桿率在回落，金融部門在加速去槓桿，但居民部門槓桿率從2016年的44.8%升到了目前的49.0%，提高了4.2個百分點。還有，私營部門一直在加速「去槓桿」，私營工業企業整體平均負債率從2004年的62%降到了2017年的52%。近期，私營工業企業所貢獻的產值和利潤占所有工業企業總額近四成，而這些企業的負債只佔所有工業企業負債總額的兩成。據財政部發布的1月至5月全國國有及國有控股企業經濟運行數據，5月末，國有企業資產總額1689375.1億元，負債總額1098549.0億元。經計算可得，國企負債率為65%。儘管比去年6月末有所降低，但與國內企業平均水平相比仍然偏高。
複雜的內外環境對中國宏觀經濟調控提出了更大挑戰。現在，一方面要按既定部署，繼續調結構、去槓桿，防範金融風險，推動各項改革；另一方面要防止經濟減速引發其他各種風險。如何平衡這兩方面需求的矛盾，壓力明顯增大。從這層意義上看，央行再度實施定向降準保持了穩健中性的貨幣政策基調。
央行上周宣布下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第三次定向降准，大約釋放流動性7000億元，其中5000億用來支持市場化的債轉股，2000億用來支持小微企業貸款。與此同時，央行等五部委聯合發文，提出了進一步深化小微企業金融服務的23條政策措施。而央行貨幣政策委員會2018年第二季度（總第81次）例會關於流動性的表述，已從「保持流動性合理穩定」變為「保持流動性合理充裕」。換句話說，保持充裕的市場流動性，對高質量發展、結構性去槓桿都十分必要。
5月和6月兩次國務院常務會議議題都聚焦降低實體經濟物流成本，足見降低物流成本對當前我國實體經濟發展至關重要，同時凸顯出中央把企業營商環境列入未來要解決的重要問題範疇。這種調整與中央強調的注重「供給側結構性改革」的思路是一致的。事實上，在發揮需求側拉動的同時強調供給側結構性改革，一個重要變化就是推動市場化改革、打破各種形式的壟斷，提高市場供給水平，讓市場在資源配置中發揮更大的作用。
國家發改委和商務部6月28日公布了《外商投資准入特別管理措施（負面清單）(2018年版）》，兩天後，新版自貿試驗區負面清單也重磅推出。全國版清單長度由63條減至48條，一、二、三產業全面放寬市場准入。新版自貿試驗區負面清單延續了「越來越短」的特點，特別是管理措施由2017年版95條減至45條。在全球貿易保護主義抬頭的大環境下，中國按自己的節奏推出自貿區負面清單，放寬市場准入，顯示了在更高層次深度對外開放的堅定信念。
現在看來，未來一段時期，圍繞高質量發展與防控金融風險兩大主題，核心關切點將聚焦在提高全要素生產率，整固製造業競爭優勢，穩步提升綜合競爭力上。為此，根本措施是利用好經濟金融調控政策換來的寶貴時間窗口，加速推進財稅改革，減少軟約束主體的「擠出效應」，降低資金、勞動力、土地等各項生產要素的成本，提高實體經濟全要素生產率和投資回報率，激發市場經濟主體的內生活力。
（系資深宏觀經濟評論人）
