狂歡落幕，P2P之死？

風起於青萍之末。

2018年註定是艱難的一年。對外有風雲詭譎的貿易大戰，人民幣匯率持續疲軟；對內持續去槓桿，社融規模陡降，信用債違約頻發，A股上半年的業績頹勢，幾乎絕冠全球。

今年上半年拉動GDP的三駕馬車全部淪陷，一切信號都在釋放出經濟增速大幅減緩的氣息。

政府釋放出樂觀的情緒，7月2日，新一屆國務院金融穩定發展委員會成立並召開會議，研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作。國務院副總理、金融穩定發展委員會主任劉鶴主持會議，金融委副主任兼辦公室主任易綱作了彙報，金融委副主任丁學東，金融委成員郭樹清、劉士余、潘功勝、韓文秀、連維良、劉偉等同志參會。

會議認為，當前我國經濟正向高質量發展邁進，市場主體韌性強，國內巨大規模市場的迴旋空間廣闊，完全具備打贏最大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件。

2018年，可以說是中國結構性調整的關鍵之年，結構性改革當中的重要抓手之一，就整個金融行業都在面臨的資產全面回表。

影子銀行正在死亡。在這洪流之中，經歷了近5年瘋狂發展的所謂金融科技行業迎來巨大挑戰，P2P平台首當其衝。

監管，卡住咽喉

「女士你好，今天專門給您致電，是因為您在xx平台上投資的產品我們將會進行提前兌付。」這天，小梅接到的一個電話，宣告了在這個平台上投資的終結。

幾天之內，她在這個平台上的多筆投資陸續退回，其中最晚的一筆投資本應該在今年11月才到期。

小梅想，這還是一個有強大的國有資本支持的平台，其他的多入牛毛的小平台，情況得多糟？

有公開數據，就在剛剛過去的6月，2天中竟然爆了22家平台，上半年幾百家平台消失。這真的算是實實在在的感受到了備案潮中優勝劣汰，大浪淘沙的速度了。

目前看來，這僅僅是這個行業自我整頓的開始。自2017年12月份，P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發了《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》(57號文)以後，網貸平台的整改驗收備案工作便受到媒體的持續關注，按照57號文的要求，各地要在2018年4月底之前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作、6月底之前全部完成。如今6月已經進入最後階段，而網貸平台的備案工作依然沒有任何實質進展，延期已經成為既定事實。

分析人士指出，備案的延期一方面受到今年機構改革、部門整合的影響，另一方面也是因為互金行業這幾年瘋狂生長，巨大的債務隱匿在桌面之下，就算監管要清理，也要留足時間讓市場自動擠泡沫。

現在，就是泡沫擠出的過程。57號文還要求，網貸平台自整改通知書下發之日起實現存量違規業務持續下降，確保不再新增違規業務。

不過，對於個人來說，前有資管新規打破剛性兌付，後有P2P平台群體性萎縮。未來的理財之路，顯得相當艱難——真正的買者自負，就要來了。

套利產物

中國的金融體系，銀行向來獨大。大到什麼程度？直接融資市場規模跟間接融資規模相比，完全不值一提。

如果不是因為2013年銀行間市場的流動性危機把貨基收益率打到了6-7%，餘額寶也並不會成為現象級產品，仍舊跟其他的貨基一樣默默無聞。

既有流動性又有相對高的收益，遠超於銀行產品的用戶體驗以及可靠的安全性（至少用戶是這麼認為），引發了大量的存款搬家，更催生了P2P行業的狂熱。

誰能夠想到，發展到2018年二季度，餘額寶的規模已經超過中國銀行個人活期存款總額。而長期的金融壓抑之下，在逼仄的監管空間之下，大量活躍的民間借貸和地下錢莊，終於找到了出口，搖身一變成為了披著互聯網金融科技外衣，有著光鮮外表的P2P平台。

錢還是這些錢，人也還是這些人，但是地下錢莊成了P2P，成了高科技公司，成了行業和資本的狂歡。

回憶當初市場的情況，有監管人士嘆息，這個行業的發展，無金融牌照卻行金融之實，跟直接融資市場欠發達有關係，但更多是因為監管缺位。當時銀監會的監管範圍在持牌金融機構，而央行更多承擔的通過利率匯率工具調控貨幣政策穩定經濟的職能。

於是，在灰色地帶P2P平台野蠻生長，但由此帶來的非法集資風險暴露在大江南北。前有泛亞易租寶之流，後有ICO和區塊鏈，亂象叢生。

在前幾年好的光景，各種理財平台層出不窮，地方政府紛紛批准設立交易所，成為資產掛牌平台，項目經過層層嵌套包裝和分拆，非標資產變成了標準化的產品，在平台上進行銷售，且有第三方機構兜底。這已經成為巨大產業鏈，個人用戶（資金方）、項目方、平台、中間的三方金服各方都成為鏈條上的一環。

隨著對現金貸的整治，以及對P2P平台的備案，這個行業的狂歡已經落幕。最後剩下的一些規模稍大的公司，也開始紛紛轉向2B的服務。

現在，在小梅最常投資的這家平台上，以經看不到任何新的投資標的了。取而代之的是兄弟銀行的理財產品及信用卡推薦。她嘆了口氣，卸載了這個APP。

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