乾元資本王晨宇：IP孵化強調受眾群體把控，電音關注全產業鏈布局
乾元資本是一家集私募股權投資、私募證券投資、金融服務和財富管理為一體的綜合投資機構，涵蓋產業包括文化傳媒、文旅大消費、智慧能源以及金融科技等領域。乾元現已成為「文娛及新消費」領域深耕和布局的知名投資管理公司，公司目前管理著四支人民幣基金，投資階段覆蓋A輪到Pre-IPO，核心聚焦「影視、文學IP、漫畫與二次元、綜藝、音樂和線下演藝、文旅及實景娛樂」等細分賽道，已投資「麥愛文化」、「耀客傳媒」、「亞洲星光娛樂」、「金色傳媒」、「一起智能」等多個明星項目。
就當前文娛行業的投資策略、細分賽道的投資邏輯以及對未來文娛行業趨勢判斷，我們採訪了乾元資本創始合伙人兼CEO王晨宇，他長期關注IP孵化、電音、文旅融合等領域。
. 01 .文娛行業：高速增長、政策扶持、逆經濟周期促使文化領域具有投資價值
Jingdata：文化領域為什麼具有投資價值？
王晨宇：第一，從過往數據來看，文化是一個高速增長的領域，其複合增長率基本上維持在年均20%-30%，做投資肯定要順勢而為，所以要選擇這種高增長的行業；第二，文化對政策也具有重要的意義，因為我們現在講的「一帶一路」也好，「出海」也好，都強調文化先行，所以文化作為一個排頭兵，政策方面肯定是大力支持的，雖然現在管控相對嚴格，但從整體上來看，有關部門對帶有國家戰略性的文化還是大力扶持的；第三，文化是一個逆周期的產物，我們觀察到即使經濟形勢並不好的情形下，文化項目也會逆勢增長，這是大眾的需求。可能經濟形勢不好的時候，大家的壓力比較大，需要更多的文化消費項目來緩解壓力。所以儘管近兩年經濟形勢並不明朗，但是文化還是在蓬勃發展。綜上所述，我們認為文化是一個很好的投資領域。
Jingdata：您覺得整個文娛行業的投資機會在哪裡？
王晨宇：文娛的投資其實不好做。這是因為該領域首先周期長，它和內容貼的比較緊，做內容是一個著急不了的事情；其次，文娛沒有那種強爆發性，不像TMT行業可能兩年某個公司就成為獨角獸了；再其次大家普遍覺得文娛熱點層出不窮，過去的一到兩年，基本上三個月一個熱點，怎麼把握這個風口？其實很難。
所以我覺得如果一定要談投資機會的話，有兩個可以重點關注的地方，第一個就是以科技為驅動，這種文娛項目會有一定的價值。第二點就是符合國家政策，我們稱之為「引進來、走出去」，這種項目一般會有比較好的生存空間。
Jingdata：您一般看項目的時候會比較看重哪些東西？
王晨宇：這個可能涉及到我們的一個投資邏輯。其實我們現在除了在做傳統VC的常規動作之外，還會平行的深入到產業裡面做很多事情。所以我們去看一個項目的時候，如果是偏早期的一些項目，會關注它是不是符合我們將來的前沿布局。所謂前沿是指一手資本一手實業，強調是深入實業的層面去做事情。所以去挑選項目的時候，也會看它跟我們將來想要發展的這個方向是否吻合。然後在投一些項目之前，就會和項目方談好，將來可能會把項目進行整合之後，統一打包上市或者去併購。
在傳統的方面可能關注的東西就和大家比較一致了，比如關注創始人的背景、能力、是否有相關行業經驗等。此外，還包括公司現在所處的位置，以及各方面的營銷策略等等。
. 02 .IP孵化：對受眾群體喜好把控以及對IP發展前瞻性是關鍵
Jingdata：首先想和您先聊一下IP，您覺得IP的核心是什麼？
王晨宇：首先，我們理解的IP跟大眾所理解的IP可能有所不同，大眾可能認為一部小說就是一個IP，但對我們而言，這隻能算是知識版權。我們理解的IP是應該已經在各個業態完成流轉，並且都產生了比較好的效果，被各個業態所驗證的產品。所以我們認為IP最核心的能力應該是對於每一個業態裡邊受眾群體的把控能力，IP的生產者要詳細的了解每一個業態裡面的受眾群體以及其喜好。因為看小說、看電視劇、玩遊戲的人群的內在需求與喜好是不同的，所以針對不同的IP就要了解不同對象的喜好，把控好每一個點，在此基礎上，輔以較強的運營的能力去做出被大家認可的東西。
Jingdata：那如何完成IP在每個業態的驗證呢？
王晨宇：一般情況下拿到IP的時候，很大程度上還未經過驗證，這個時候我們更多的是基於自己的判斷，判斷這個IP是否會具有能夠被各個業態所認證的能力。同時，對IP的判斷還要具有一定的前瞻性。現在市場上有一個弊端，就是大家喜歡扎堆做事情，比如說玄幻題材的電視劇火，市場就會湧現無數的玄幻題材，讓觀眾疲於應付，最後大家兩敗俱傷。這個時候有前瞻性就顯得很重要，世間事物大多數都是輪迴存在的。比如電視劇類型分為科幻題材、懸疑題材、古裝題材、現代都市題材等等，它們之間存在不斷輪換的一個過程。做這個IP的時候，就要去從未來的角度進行把控，要想到未來一段時間的受眾會喜歡什麼樣的東西，而不是千篇一律地追逐現有市場的熱點。
Jingdata：您覺得需要做什麼獲取前瞻性呢？
王晨宇：獲取前瞻性的做法各有不同，有些人喜歡扒數據，通過大數據的檢索，生成一條漂亮曲線，展示每一個IP的生命周期大概有多長，每一個版塊的生命周期又有多長。我認為，前瞻性其實是一個認知層面的東西，即你在這個行業紮根久了，長期形成的經驗能夠自然而然的判斷周期。但是其實做IP只獲取前瞻性是不夠的，還要只做自己擅長的東西，其他的部分開放給合適的人來做，自己僅提供一些支持。
Jingdata：公司在IP領域關注那些類型的項目
王晨宇：我們更關注有IP孵化能力的公司。乾元在這個領域投的是一家叫金色傳媒的新三板公司，它孵化了一個IP孵化運營的平台——貓片，這個平台所做的事情就是以網路小說為源頭開始進行孵化。目前，貓片平台基本上涵蓋了閱文所有頂級的IP，而且這一部分IP我們拿到的是全系列、無期限的版權，顯然這就具有極大的競爭力。
那麼為什麼這些IP會願意被拿到貓片的平台上進行孵化呢？這是因為我們確實具備這種IP運營孵化的能力，在每一個環節，每一個業態都有專業的人才進行相應的運作，使IP發揮其最大的價值。比如《將夜》，通過我們的操作，不僅實現了高價的劇集採購費用，同時其遊戲版權也售出了國內頂級的價格。IP的擁有者看到現實的利益，就會更有動力將更多有價值的IP放到平台進行孵化。
Jingdata：IP孵化和運營這方面一般都是怎麼操作的？
王晨宇：各個主體可能操作的方式不太一樣，貓片採取的方式更接近於日本製作委員會制度，即成立貓片這個平台伊始，我們就協調了行業頂級專業人士的參與。比如說貓片的股東包括天神娛樂——一家深耕遊戲領域的A股上市公司，也包括金色傳媒，其提供電視劇相關領域的支持等等。我們還邀請了來自百度文學、盛大遊戲等公司的行業內頂級專家，在整體上搭建了一個比較豪華的隊伍。也是基於這一點，閱文以及眾多大神級作家願意相信我們有能力做好IP孵化這件事情。
所以我覺得IP孵化其實是一個認知層面的問題。首先，你要有這方面的一個認知，其次要考慮能不能組得起局、攢的起團隊，又是否能夠動用行業內的重要資源，這是都是非常重要的事情。
Jingdata：在IP孵化這個領域，它的投資機會在哪裡？
王晨宇：我覺得IP孵化領域的投資機會還是在於團隊、在於人。能找到行業裡面某些領域的專才、組建的起隊伍，這才是機會。因為文化行業本身就依賴於人，而IP孵化相較整個大行業更依賴於人。
. 03 .電音：年輕消費群體崛起刺激電音產業發展，全產業鏈布局是項目成功關鍵
Jingdata：為什麼選擇電音這個投資領域？
王晨宇：最根本的原因是其符合我們的投資邏輯。投資時我們會設置很多的篩選的因子，綜合考慮投資領域的投資價值，其中有一點我們會重點關注——年輕人喜好。所以我們會去研究90、95後究竟是一個什麼樣的群體，又擁有怎樣的個性。
經過研究之後，我們發現當代年輕人有一個突出的特點——國際化，即現在很多的90後、95後都具有海外背景，其實海外基本沒有什麼消費、娛樂的事物，音樂節可能是為數不多娛樂方式之一，這種產品在歐美已經非常成熟了，比如說英國，去年一年有200多場演出。而中國這麼龐大的市場，也才將將達到這個數字，所以這其中就有巨大的發展空間。
同時90後、95後會集成很多所謂帶引號的矛盾體於一身。比如他們追求個性，但同時又非常追求群體的歸屬感。從這種層面上來說，電音其實可以展示出自己很多個性，實現自我的釋放，同時又由於都具有對電音的愛好，大家具有了共同語言，因而很容易產生歸屬感。綜合而言，我們認為電音是一個有價值的投資領域。
Jingdata：公司在電音領域的投資邏輯是怎樣的？
王晨宇：我們比較關注項目在產業鏈上下游的布局能力。在講解布局能力之前，首先要先談談行業，電音是一個剛剛從西方引進來的產品，受限於政策，當前很難在國內實現盈利。海外單場都是20萬人起，而在國內2萬人已經接近上限了，所以很難只通過門票去彌補成本。我們最終選擇投資麥愛文化，最重要的原因是看到麥愛對電音的產業鏈進行了諸多布局。比如它從電音產業鏈源頭——藝人經紀開始做起，簽約了國內該領域最有知名度的徐夢圓，同時也在持續的培養一些新人，之後公司還將產業鏈衍生到版權領域。
最重要的是麥愛進行了教育相關的布局，因為教育相對來說是現金流比較好的領域，通過電音+教育，麥愛產生自己正向現金流，又可以反哺到公司的其他業務中。所以相對來說我們認可這種具有較強的抗風險能力和穩定性的項目。
Jingdata：目前電音項目變現的模式包括什麼？
王晨宇：大家變現的模式各不相同。我們這裡以麥愛為例，這邊有很多條變現的路徑，除了藝人之外，公司預期下半年以及2019年加大電音教育的比重。因為越來越來越多的年輕人意識到DJ原來是一個特別有意思又能夠賺錢的職業，於是他們通過各種方式試圖讓自己成為具備相關技能的人才。教育是通向成功的最便捷的方式，但現在國內市場中並沒有一家特別專業、特別受人認可的培訓機構，所以現在麥愛和國際頂尖的音樂學院伯克利進行了合作，雙方共同開發公司的現代音樂的教育體系，同時公司每年有30個直通伯克利的名額。
伯克利的金字招牌，加上麥愛在中國電音市場八年深厚的經驗，我們有理由相信自己會做出優秀的教育產品，並通過這種現金流很好的模式，反哺到我們其他的一些活動的運營中。
Jingdata：您覺得行業發展的存在哪些問題？
王晨宇：首先是典型人才的缺乏，現在很多電音從業者是從之前做演唱會等轉型而來，所以對電音的理解並不深刻，因而導致國內很多電音節運作的像拼盤演唱會，表現為DJ的輪換表演。但是國外成功電音節並不是這樣，除了DJ的專業度之外，在每一個DJ輪換的時候，都會加入一些暖場的這種環節，插入一些聲光電的效果來吸引著觀眾。那這種融入科技感的的操作方式就需要相關的人才去學習。
第二點，是「引進來」與「走出去」的問題。之前也提到過，電音是西方比較成熟的產品，已經有幾十年的發展歷史，具備很標準的規範體系與先進性，具有一定的借鑒與學習價值。但是只是把它引到國內來是不夠的，單純引進來的內容在某種程度上並不能完全適應我國國情，某些時候也不具備發展的土壤，這就要求我們進行一些本土化的改良，植入一些中國風的元素在其中，讓受眾群體感受到原來電音可以與我國的文化相結合，產生一些不一樣的內涵，使大眾的接受和認同程度得到提高。而且，本土化之後更利於對外的反向傳播，中國風的電音植入也會讓西方覺得充滿新鮮感，是一次很好的嘗試。
Jingdata：電音發展的關鍵因素和核心競爭力是什麼？
王晨宇：首先是把握風口，電音就是一個風口，通過過往的增長數據我們發現，眾多的90後、95後已經把它當成了一種主流消費習慣，那在這個增長曲線上面藉助風口會有紅利期，紅利期裡面會有很多的可變現可操作的事情。第二點就是電音的融合性非常強，它是中西方文化的紐帶，是現在年輕人比較認可的事物，同時相對嘻哈等產品而言更符合國家政策的需求，這是它的核心競爭力所在。
. 04 .文旅融合：科技+文旅打造獨特競爭力，全息文旅融合是必然趨勢
Jingdata：為什麼選擇做全息文旅？
王晨宇：我們認為單純的文化旅遊並不能具有持續的生命力，增加一些科技化的元素既有助於為文化旅遊增添生命力，又有助於吸引年輕人的注意力，是一件一舉兩得的事情，同時增添科技元素也是國家大力扶持的東西。全息這個產品美國其實很早就有，在20世紀70年代，就已經開發出相應的產品，不過之前由於成本等諸多原因而沒有大力的去推廣。隨著技術愈加成熟，成本逐漸可控，全息逐漸走入大眾的視野，讓很多年輕人覺得新鮮有趣。將全息與文旅相結合，增添了互動性和沉浸感，更容易吸引當代年輕人的注意力。這部分本身是一個新興的市場，且又具有科技的含量，顯然發展空間巨大。
Jingdata：您覺得全息文旅產業的前景如何？
王晨宇：這會是一個趨勢，雖然當前我們還是要依靠地產去做一些事情，但是隨著95後的這代人崛起一定會有長久的發展價值。年輕人極具個性，傳統的自然風光並不能充分的吸引他們的注意力，他們需要一些具有特色化的新物種，全息這種帶有科技屬性，讓人耳目一新的內容可能就會在一定程度上吸引年輕人，再通過科技與當地文化的完美融合促進年輕人的消費興趣。
當然，整個行業的發展目前還處於比較早期的階段，還沒有大體量、精品化的產品出現，所以當前的重點是產生正向現金流，以及發酵口碑，將年輕人持續吸引過來，為未來向更大體量發展提供有力支撐。
Jingdata：這個產業將來如果發展起來了，會給其他的產業帶來多大的影響？
王晨宇：首先就政策來說，國家將文化部門和旅遊部門進行合併的意圖很明確，就是要靠文旅去帶動一些經濟效益。舉個例子來說，扶貧全國都在做，但現在假如要讓貴州的山區或者雲南的一些山區擺脫貧困，讓這些地域建設一些產業其實是不現實的，因為它沒有很好的產業體系進行支撐，不像某些地區已經形成了產業集群，具有極大的發展空間。那這些山區有什麼？有的就是自然資源的稟賦。這部分區域環境優美、自然資源豐富，那麼旅遊就是一個很好的切入點。所以現在從「精準扶貧」裡邊拆分出了「旅遊扶貧」，這就是一個很精準的定位，充分的挖掘當地的自然資源，然後靠旅遊帶動收入、就業、品牌的宣傳、政府形象等諸多方面的提升。
除此之外，這個產業的發展對轉變大眾對城市印象也具有重要的意義。比如我們之前在三亞做的ISY電音節，其實就是典型的靠文旅去改變一個城市的形象和名片。讓大家發現，原來三亞還有優秀的電音節的活動，以及活力四射的年輕人，那將來大家再提到三亞的時候，就會覺得這是一個音樂之都，這是一個活力之都，這個城市的名片和它的形象就徹底改變了。同時大量年輕人湧入之後，整個城市的消費體系以及方方面面的東西都會被拉動起來，這也是國家為什麼這麼重視文化旅遊的重要原因。
編輯: 陳文洋
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