專訪歡喜傳媒董事長：張藝謀王家衛是股東，為何不做業績對賭

7月2日，擁有徐崢、寧浩等明星股東的港股影視上市公司歡喜傳媒（1003.HK）公告稱，歡喜傳媒與天津貓眼微影文化傳媒有限公司簽訂合作協議，貓眼擬認購歡喜傳媒擴大後已發行股本的15%，認購價格總額為9.5億港元。

7月3日，歡喜傳媒創始人、董事會主席董平在接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者專訪時表示，「流量的精準程度我們認為是非常高的，不是一個瀏覽型的，基本是購買型的，所以我們合作的意義在於雙方有互補性。」

7月3日，歡喜傳媒報2.07港元/股，漲3.5%，市值約57.3億港元。

歡喜傳媒由知名電影人董平和導演寧浩、徐崢於2015年創立，通過入主香港上市公司21控股而在香港上市，董平持股19.1%為第一大股東，寧浩和徐崢分別持股15%。此外，歡喜傳媒還擁有一大批明星導演股東，包括張藝謀、張一白、陳可辛、王家衛和顧長衛等。

貓眼是線上售票平台，光線傳媒（300251）的大股東上海光線投資控股有限公司持有貓眼30.96%的股權，為貓眼第一大股東。除了售票業務，貓眼也在向發行、投資等影視行業上游進行探索。

關於和導演股東的合作，董平稱：「我們從來不做對賭，因為對賭只能是一時的，但絕對不能長久，對賭完了就走了其實就沒什麼意義了。」

董平是知名電影投資人和製作人，早年投資製作作品包括陳凱歌的《荊軻刺秦王》，李安的《卧虎藏龍》以及姜文的《鬼子來了》。在資本市場，董平也早有涉足，2009年，董平將自己的影視業務轉入香港上市公司上聯水泥，並更名文化中國傳播，2014年3月，阿里巴巴以62.44億港元認購文化中國增發後60%的股權，並更名為阿里影業。

談牽手貓眼：雙方有互補性

根據歡喜傳媒的公告，認購完成後，貓眼有權向歡喜傳媒提名兩名非執行董事並推薦一名財務總監人選。雙方將展開一系列合作，歡喜傳媒的電影和電視劇/網劇項目將給予貓眼投資權及獨家宣發權；貓眼有權單獨將該等權利轉給貓眼指定的關聯公司，貓眼將在其網站及APP內為歡喜傳媒旗下獨立視頻平台歡喜首映提供服務入口，並利用其流量資源推廣歡喜傳媒的在線播放流媒體業務等。

董平稱，與貓眼結緣是在2013年拍攝《心花怒放》時，當時選擇了貓眼進行宣發。在董平看來，現在的宣發已經越來越互聯網化，「互聯網的宣發和售票，已經成為潮流，傳統的宣發已經慢慢要退出整個市場。」

今年由貓眼主控投資和發行的電影《後來的我們》，歡喜傳媒也是投資方之一。

值得一提的是，擁有《信息網路傳播視聽許可證》的歡喜傳媒，在愛奇藝、騰訊視頻和優酷土豆等巨頭鏖戰的在線視頻領域，也推出了視頻平台歡喜首映，走精品點播路線，將獨家播放旗下籤約導演作品。而與貓眼合作，預計將能為歡喜首映進行導流。「流量的精準程度我們認為是非常高的，不是一個瀏覽型的，基本是購買型的，所以我們合作的意義在於雙方有互補性。」董平說。

談明星股東：不設對賭協議

賣掉文化中國後的董平再創業，與徐崢和寧浩成立歡喜傳媒。與許多影視上市公司高溢價收購明星空殼公司不同，歡喜傳媒的打法多是直接將明星變成股東。

目前，歡喜傳媒的明星導演股東包括張藝謀、張一白、陳可辛、王家衛和顧長衛，分別持股5.1%、4.8%、4.3%、3.4%和2.6%。此外，歡喜傳媒還簽約了賈樟柯、王小帥、陳大明、李楊、文雋等導演。

歡喜傳媒與這些明星導演多簽了長達6年的合作協議，要求導演每3年貢獻1至2部電影或劇集作品，由歡喜傳媒享有作品的投資及收益權、發行權等。

以今年5月24日簽約張藝謀的公告來看，歡喜傳媒向張藝謀發行1.5億股股份，並向張藝謀導演及其團隊支付1億元作為運營費用作為回饋。作為回報，歡喜傳媒將在未來6年內，擁有對張藝謀執導的三部網路系列影視劇的獨家投資權，並可將其中一部替換成電影項目，在初始合作期6年過後，雙方合作可進一步延長4年。

不過，歡喜傳媒和這些導演的合作並沒有設置業績承諾的對賭協議。

而放眼不少A股影視公司，在進行收購時均設立了明確的業績對賭要求。

董平稱：「我們從來不做對賭，因為對賭只能是一時的，但絕對不能長久，對賭完了就走了其實就沒什麼意義了。」

「我們也不能說對賭不對，但這種模式在歡喜上是沒有的，我們還是採用跟導演簽約制，充分給導演藝術創作空間，我們共同和導演去研究更好的題材，更好的市場未來情況。」董平解釋，「因為每個導演對他的作品都百倍地珍惜，所以每個人在拍自己作品的時候，都如履薄冰地做每一個項目，我覺得他的工作努力程度不需要質疑。」

儘管網羅了眾多明星股東，但缺乏對賭協議約束，有觀點質疑，歡喜傳媒對此付出的成本過高，依據協議，歡喜傳媒為張藝謀、王家衛、張一白各支付了1億元，向陳可辛支付了1億港元。

但影視作品的票房收益，無疑具有極大的不確定性，比如歡喜投資、顧長衛導演執導的《遇見你真好》，今年3月上映僅僅斬獲5000萬元票房。

從財務數據來看，歡喜傳媒從2015年到2017年一直處於虧損狀態，2017年，歡喜傳媒收益為5320.9萬港元，公司擁有人應占凈虧損為9515.9萬元港元。

對此，董平對澎湃新聞記者表示，今年已經進入收穫期，具體而言，今年有三部歡喜傳媒參投的電影上映，包括票房超過13.6億的《後來的我們》，以及即將上映的《我不是葯神》，9月將上映的賈樟柯導演的《江湖兒女》。董平透露，歡喜有《我不是葯神》約20%的投資份額。

「到了2019年，基本是我們主控的電影，打頭陣的是寧浩的《瘋狂外星人》，徐崢的囧系列第三部，還有張藝謀的《一秒鐘》，還有張一白的作品等在2019年跟觀眾見面。」

談影視行業：外行拿熱錢進行投資會擾亂市場

近來影視行業風波不斷，光線傳媒董事長王長田認為「中國電影的第一次危機正在到來」，具體而言，在資本從影視行業撤退、製作成本上升、輿論非議等，都讓這個行業走向「水深火熱」。

在採訪中，董平也對中國影視行業的現狀進行了點評稱，「因為很多的外行會加入到這個（電影行業），因為氣候好了，很多的外行拿了熱錢來進行投資，往往會擾亂這個市場，因為不專業，而且不經過市場分析，盲目地聽一些二三流導演或者二三流投資人去講述這個市場。我覺得這個現象應該改變。」

但董平也表示，「大資金的撤退，對於好的題材好的公司來說，這個基本上不存在的。」

「我覺得資本退潮，不再熱潮，（而是）更冷靜了。我們做了二十多年，見過低谷也見過繁榮，（繁榮時）每個大街小巷咖啡廳都在說電影拍電視劇，我覺得這是個不好的現象，因為中國產生這麼多的電影也好劇也好，上映的量是有限的。」董平說。

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