招商銀行財富管理部副總經理王洪棟： 制度化和智能化是 第三支柱建設兩大路徑

我國養老保險第三支柱建設已經啟動，銀行、保險、基金等各類金融機構或受鼓勵或受吸引，紛紛踴躍參與其中，招商銀行也不例外，其財富管理業務一直走在行業前端，對於個人養老金管理生態，亦有著自己的見解。

日前，在「2018中歐基金養老金融論壇」上，招商銀行財富管理部副總經理王洪棟接受了21世紀經濟報道記者的專訪，他表示，制度化和智能化是第三支柱養老體系建設的兩大有效解決途徑，而前者是核心，後者為助力。

建議專款專用制度

國家統計局數據顯示，截至2016年底，我國60歲及以上的人口已經達到2.3億，佔總人口比例16.7%，是世界上唯一一個老年人口超過2億的國家。更為驚人的是，預計到2053年我國老年人口將達到峰值4.87億，屆時全國老年人口佔比將超過三分之一。

另一方面，我國整個養老金體系僅佔GDP規模的10.6%，不要說遠遠不及歐洲、澳大利亞這些高福利國家，與美國的120%和日本、韓國、中國香港的30%－40%相比，也薄弱不少。面對快速增加的老年人口，我國當前的養老金體系面臨著極大的挑戰，改革勢在必行，第三支柱蓄勢待發。

6月22日，中國保險行業協會發布了國內首份有關於養老金第三支柱的研究報告，報告提出了四點政策建議，包括建立多樣化普惠的養老保障體系、建立養老金三支柱對接機制、強調風險保障和長期儲蓄屬性、鼓勵多機構共同參與等。

對第三支柱養老金體系的構建，王洪棟認為，除了稅收優惠等激勵政策外，還應在制度層面確立「專款專用」。

他說，如果說養老體系的第一支柱是強制，第二支柱是引導，那麼，第三支柱本質上算是稅收激勵下的個人自願參與行為。其與以前自發的傳統個人養老方式是有區別的，首先就應是資金的專款專用。

「建立個人養老專用賬戶，專款專用，給予個人養老金合理的流動性限制，就能夠解決自髮式養老的困境，實現持續留存，有效減少臨時性、突發性消費導致的養老資金缺失問題。」王洪棟說。

適當加大權益配置

養老金儲備的過程決定了養老金是典型的長線投資，可以承受短期的合理範圍內的波動，具備投資長周期中有效的權益資產的基礎。從養老金職能定位來講，個人需要足額的養老金滿足長期、高質量的養老金需求，如果選擇過於保守的投資方式，積累資金不足就無法滿足養老金的職能定位要求。在專款專用背景下，如果把錢放到低資產或者低收益的資產裡面，可能也不太好，應適當加大權益類配置，藉此提高投資回報。

以上是王洪棟的另一主要觀點。他舉例說，德國人比較保守、嚴謹，他們的養老體系是以保險和存款等固定收益類的產品作為主，而美國不同，美國養老金的結構以基金為主體。雖然兩者看上去與各自的風險偏好有關，但最終的結果是導致了宏觀上出現巨大差異。現在美國養老金的充足率是比較高的，但德國自2015年開始，退休年齡不斷延遲，退休資金捉襟見肘。

「從這項對比中我們可以得到啟示，養老金管理在進行大類資產配置時，需要加上一些權益類產品來提高投資收益。」他說。

招商銀行近年來在財富管理領域和基金代銷領域的「成績」有目共睹。總結經驗，自是與正確的配置讓投資者有所獲益分不開。王洪棟說，「長期」、「價值」、「配置」是招行財富管理堅持的三個理念，招行的理財客戶也認同這些理念，這樣才能出現好的共振。

招行與其他多數財富管理機構還有一個顯著不同，即權益類產品的配比較大。據了解，在其託管的公募基金中，近七成為非貨幣類產品。「權益類產品是提高投資收益的有效手段，那麼如何讓投資者拿到收益，這是我們追求的關鍵點。一方面是要選擇優秀的管理人；另一方面，通過貼近的服務和真實業績來提升客戶認同度，引導他們堅持長期價值投資。」王洪棟認為，這種理念也可為個人養老金管理提供經驗。

智能化助力

理財經理的服務範圍有限，不能滿足客戶的需求，這是目前制約財富管理市場的一個重要掣肘，王洪棟說，目前，第三支柱建設給了一個非常好的機會，在互聯網智能這個大的趨勢和時代下，會有好的產品，好的技術手段，服務這些之前90%未能覆蓋的人群。他提出，希望養老體系、產品、服務和未來的第三支柱賬戶體系的設計應該更多的從這些基層人的方便程度來考慮。

王洪棟說，美國從上世紀70年代末推出ERISA法案開始建設第三支柱養老金體系，規定個人養老金儲備享受稅收政策，在稅收優惠制度引導下，美國IRAs得以起航。2006年《養老金保護法案》正式頒布，美國居民才真正逐漸接受養老投資需要靠自己且越早開始越受益的社會觀念，法案中設置默認基金、自動加入計劃、自動提升比例等制度，有效解決了投資者選擇難、參與意願低的問題，養老金資產規模開始迅速擴大。

資金通過個人賬戶進行投資，在默認基金制度的影響下，集中流向公募基金，極大促進了公募基金行業的成長，成為美國資產管理市場最主要的資金來源，從美國的成功經驗看，前瞻性、針對性、體系化的設計是第三支柱體系構建的核心變數。

他還指出，智能投顧的發展是滿足普通大眾客戶養老金投資需求的重要助力。

目前，不同客戶接受理財服務存在較大差異。高凈值客戶可以通過「一對一」的私人銀行服務解決投資問題，但更大比例的普通大眾客戶則缺乏好的投資理財顧問提供理財建議，很難克服投資盲區。

在這種情況下，依託於人工智慧技術的智能投顧就是較好的解決方式。「互聯網金融機構依靠在產品設計簡易化和便利化操作上的優勢，將互聯網思維用於養老金產品設計中，把優秀理財顧問的服務經驗通過人工智慧技術記性模擬學習和交互輸出，根據大數據信息對應到顧客的個性化需求，就可實現以低成本、高效率地提供優質的理財建議，滿足普通大眾客戶的養老投資需求。」王洪棟說。

（21世紀經濟報道 王丹）

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