「掃黃打非」盯上的拼多多，現在估值2000億元！世界真奇妙！

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那個被大家吐槽為「坑多多」，被「掃黃打非」盯上的拼多多，現在居然要上市了！

近日，拼多多向美國證券交易委員會 SEC 提交招股說明書，此次 IPO 由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，估值或高達 300 億美元。

如果一切順利，成立不到三年的拼多多，將會打破趣店保持的，從成立到上市的最短時間記錄。

從招股書來看，拼多多已成為中國第三大電商平台：

交易額：拼多多在 2017 年全年交易額為 1412 億人民幣，2018年第一季度為 662 億元。

訂單數：2017年和2018年第一季度，拼多多訂單總數分別為 43 億單和 17 億單。

用戶和商家數：截止2018年3月31日，月活躍用戶 1.03 億人。截至2018年3月31日止的 12 個月內，拼多多平台活躍商戶數量超過 100 萬家。

看上去很厲害的樣子，拼多多要是成功上市，這邋裡邋遢的拼小子，就要轉身一變成體面人拼老爺了。

只是，拼多多怎麼就值 300 億美元了？

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估值存疑

在2個月前，拼多多最新融資 30 億美元時，估值才 150 億美元不到。現在都超過「京東一半市值」了。

京東市值

可在一些關鍵數據上，拼多多還差京東十萬八千里（2017年京東全年交易額近1.3 萬億元，是拼多多的 9 倍多）。

此外，京東物流雖已拆分，但它帶給京東的價值，讓阿里巴巴都羨慕的要死，拼多多拿什麼比。人東哥有十幾萬兄弟，你拼多多有嗎？

況且，京東已經連續盈利 8 個季度，而拼多多還不知要虧損到什麼時候。

光靠創始人黃錚一張嘴，說拼多多是 Costco（好市多）和迪士尼結合體，可沒法撐起這個估值。

拼多多創始人黃錚

雷軍還說「小米=騰訊x蘋果」呢。。。

不過，小魚認為，未來的拼多多可能不止值 300 億美元，有可能值 3000 億美元，甚至更多。

為啥這麼說？往下看就知道了。

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主營業務危機

當下拼多多的主營業務，已到了四面楚歌的地步。

首先，拼多多能長到這麼肥，和微信給的「特權」脫不了干係，微信幾乎封殺一切誘導性分享，卻任由拼多多病毒式傳播，搞得天怒人怨也還是聽之任之。

有這種體會的人，應該不少吧

所謂的「拼多多一年被騰訊封殺 1000 次」，要不是騰訊有拼多多 18.5% 的股份，1000 後面要加 N 個零。

不信看看今日頭條。。。

可拼多多的「特權」，是以侵蝕微信生態為代價的，這中間會有一個權衡——騰訊從給它這種特權賺了多少流量費，與微信生態因此受到多少傷害。

你拼多多畢竟不是騰訊親兒子，小馬哥不可能把家底都給你。。。

和拼多多一樣，依託平台做大的趣店（分期購物），已經嘗到斷奶的痛苦了。之前靠著在支付寶的入口，趣店活的好不滋潤；

支付寶里的來分期，就是由趣店提供服務

也是超高速增長，也是成立三年左右就上市。可後來做大了，支付寶就斷了部分奶，再加上政策因素，這市值從當初的 110 億美元，一路跌到現在的 30 億美元。

趣店已經把主營業務拋一邊了，跑去和小李子（優信）孫紅雷（瓜子）黃渤（人人車）競爭，往汽車金融發展。

和趣店相比，拼多多對微信的依賴更大，若微信不再給拼多多「特權」，不知它的估值，能否超過 30 億美元。

其次，拼多多長得這麼肥，已經擋到阿里和京東的路了，這倆可不是好惹的。

今年上半年，淘寶推出了一款名為「淘寶特價版」的 App，直接對標拼多多的拼團模式；京東也推出類似拼團模式的「京東拼購」，並開放獨立招商入駐。

騰訊同樣投資了京東，拼多多你方不方。

這個差額，就是拼多多主要用戶來源。考慮到家庭購物屬性，拼多多的 3 億用戶增長空間已經很小。

加上大家在拼多多被坑過幾次後，自然會轉向其它平台購物。阿里巴巴CEO張勇說過：

現在大量用戶都流到淘寶來了。只要連續三次不滿意，用戶肯定到淘寶來。你就當成在幫我開拓農村市場，教育用戶好了。

現在的拼多多，看似春風得意，就要上市化身拼老爺了。實則危機四伏，左有微信斷奶危機，右有對手攔路堵截，想向前？用戶增長也到了瓶頸期。

這可怎麼辦？

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市值危機

有趣店的案例在前，開闢新的業務，似乎是個不錯的選擇，畢竟拼多多有著 3 億用戶，可挖掘潛力很大。

可是，擴大業務規模是需要錢的，需要很多很多的錢。拼多多自己賺錢能力又不行，當下仍在虧錢。

融資？估值這麼高，一級市場投不起啊！所以上市也就成了必然。。。

在招股書中，拼多多稱，將把上市募集到的資金用於三方面：一，擴大業務規模；二，技術投入和研發；三，一般企業運營，包括將投資收購一些項目。

這也印證了上面提到的，開闢新業務。

上市這條路走得沒毛病，壞就壞在，拼多多太瞧得起自己，300 億美元的估值，實在是太高了。

當然，這也跟獨角獸估值的泡沫有關，小魚在《雷軍拿了近100億紅包，小米卻低價大甩賣》一文中有提到：

根據科技部發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》，在去年底中國獨角獸的合計市值，已經超過了全國 GDP 的 5%，到了今年，這一比例將會更大。

很多獨角獸搶在這個窗口期上市，是因為判斷在未來的一年，甚至半年內，互聯網公司估值爆髮式增長的時代，即將過去。。。

到那時，不僅是未上市公司估值會受影響，這些上市的互聯網公司市值， 也會受很大影響。

加上前面提到的幾個點：微信斷奶危機、對手攔路堵截、用戶增長瓶頸、用戶流失問題。以及潛在的政策風險（假貨問題，和上次的「黃暴」商品）。

可以預見的是，如果沒有一個特別值錢的新業務，拼多多上市後破發的幾率會非常大。

這過上了體面人生活的拼老爺，又豈會願意，變回以前那個邋裡邋遢的拼小子~

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新的業務

那麼，開闢什麼業務特別值錢？

在我們的認知中，拼多多的人群構成偏下沉，以三四五線城市，及農村的中老年女性為主，以前大都沒接觸過電商，極光大數據也證明了這一點。

仔細想想，他們不就是理財、保險、借貸等公司，最喜歡的人群嗎？？？

拼多多要是搞這些業務，可是有著 3 億多的精準用戶，分分鐘造出一個陸金所（全球最大 P2P 平台）來~

不對，不止一個。據陸金所官網顯示，其已註冊用戶僅有 3689 萬人，為拼多多的十分之一。。。

三千多萬用戶的陸金所，就已經估值 600 億美元；三個多億精準用戶的拼多多，要是搞起金融業務，能值多少錢？說 3000 億美元都是保守估計。

有著「美股上市公司」「用戶3億多」「市值幾百/千億美元」等做為背書，大爺大媽們還不趕快買買買？

可能到時我們收到的拼團消息，就不只是拼團買水果、買紙巾；還有拼團買保險、買理財產品了。

自製圖片，僅供娛樂

小馬哥看到拼多多這麼賺錢後，加大投資額度，乾兒子當親兒子養不是不可能。。。

然而，在拼多多里，拼團買的水果可能是爛的，買的手機可能是假的，售後也是讓人崩潰。不知拼團買的保險、買的理財產品會是怎樣的。

只能希望，一切如拼多多創始人黃錚說的那樣：

拼多多作為一個成長中的機構，將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人民群眾創造價值，推動更快樂生活的孜孜追求。

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