罕見！10家豫股跌破凈資產，這個行業佔六成

時隔兩年多，滬指再次跌破2800點。雖說從點位上來看，滬指同處2800點下方，但是全國以及河南的上市公司出現了與以往不同的「破凈潮」。據大河報·大河財立方記者梳理，截至7月6日收盤，河南78家上市公司中已有10家公司「破凈」，其中6家為製造業。

|大河報·大河財立方記者 黃鑫

10家豫股破凈，製造行業佔60%

據Wind金融終端數據顯示，截至7月6日收盤，河南78家上市公司中有10家公司市凈率低於1倍，占河南上市公司的12.82%。

數據來源：Wind，數據截至2018年7月6日

其中，中原高速、豫能控股、平煤股份市凈率分別0.6105倍、0.6527倍和0.7567倍，在豫股市凈率排名中位列「前三名」。

從財務分析角度來看，凈資產是資產負債表中的總資產減去全部債務後的餘額。「市凈率」指的是每股股價與每股凈資產的比率，而「破凈」是指市凈率小於1，即股票市價跌破了每股凈資產。

一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，投資價值較低。就目前我國股市來看，「破凈」很大程度與市場的非理性下跌和投資者的恐慌性殺跌有關。

據大河報·大河財立方記者梳理，從行業分布來看，10家破凈豫股中，有6家公司屬於製造業，其餘4家公司分別屬於交通運輸、電力、採礦和文化娛樂業。

數據來源：Wind

從業績來看，2018年一季度，10家破凈豫股中有7家公司成功盈利，有3家公司出現虧損。其中，中原高速、平煤股份、鄭煤機和豫金剛石凈利潤均超過1億元，中原高速的凈利潤更是高達2.82億元。而豫能控股和中孚實業則出現了大幅虧損，其虧損額分別為2.79億和2.84億元。

此外，除了這10家已經破凈，市凈率低於1.2倍的還有9家上市公司，離破凈只有一步之遙。其中，許繼電氣市凈率為1.0052倍，明泰鋁業市凈率為1.0070倍，若其股價繼續下跌，市凈率或將跌破1倍。

數據來源：Wind，數據截至2018年7月6日

全國267隻股票破凈，佔全部A股個數的7.65%

事實上，不僅是河南，近期市場非理性下跌的背後，也掀起了全國個股破凈潮。

據Wind統計，截至7月6日收盤，A股破凈個股為267隻，佔全部A股個數的7.56%。

值得注意的是，當前破凈股票數量已經超過了歷史上股市低點。據Wind金融終端數據，大盤在2016年1月的2638點時，破凈個股僅為83隻，佔全部A股個數的2.96%。

相比於全國，雖然河南破凈個股只有10家，但已佔河南上市公司的12.82%，佔比遠遠超過了全國水平。

從全國破凈上市公司的行業分布來看，與河南破凈上市公司行業分布類似，製造業公司是佔比最多的行業。

據統計，在全國267家破凈的上市公司中，製造業破凈的公司有103家，佔全國破凈公司的38.58%。金融業、房地產行業和電力、熱力、燃氣及水生產和供應業破凈家數均超過25家，分別佔全國10.11%、9.74%和9.74%。

數據來源：Wind

從業績來看，2018年一季度，在267家破凈公司中，有56家凈利潤出現虧損，其中，金隅集團、福田汽車虧損超6億元。

值得注意的是，破凈的銀行股業績均表現良好。其中，工商銀行和建設銀行一季度凈利潤分別為790.69億元和740.76億元，同比增長4%和5.47%。

2016年股市低谷時，豫股破凈數量僅1隻

從歷史數據來看，此次豫股破凈潮無論在數量、比例還是價格方面，均已超過2016年股市低谷時的水平，並且破凈比例接近2008年股市低谷時的水平。

據了解，2016年1月27日，上證指數處於2638的低點，當時豫股破凈數量僅1隻，占豫股比例1.35%；而上證指數於2008年10月28日的低點為1664點，當時破凈豫股數量為10家，占豫股比例的17.95%。

從豫股的歷史價格來看，截至7月6日，78隻豫股中有57隻豫股股價（前復權）跌破了2016年1月27日大盤2638點時的價位。其中，平煤股份、平高電氣和蓮花健康的收盤價（前復權）已跌破2008年10月28日大盤1664點時的股價。

數據來源：Wind金融終端

銀行和券商等機構對A股依舊保持樂觀

有分析人士認為，破凈股集中的行業，共性是重資產。相比互聯網、醫藥等輕資產行業，市場原本給金融地產和製造業的PB估值就不高，並且這些公司市值普遍較高，在市場增量資金有限的情況下首當其衝。

近期，在金融監管加嚴、資管新規去槓桿和房地產調控因素影響下，市場對相關公司基本面的預期不高，加劇了破凈潮的爆發。比如電力和消費用燃料，估值下行是由於煤炭等上游產品價格上行，導致相關成本增加，上市公司利潤空間受到擠壓，基本面走弱。

有悲觀的分析人士表示，對於上市公司而言，若股票市場進一步非正常下跌，可能會引發更大面積的回購現象，而更為直接的策略，可能會採取像2015年下半年的任性停牌策略，而密集停牌現象可能會再度上演。

不過，銀行和券商等機構對A股依舊保持樂觀。

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7月5日，渣打銀行財富管理部發布了《2018年下半年全球市場展望》報告。報告顯示，渣打對包括中國股市在內的亞洲股票調至核心持倉，這一市場雙位數的盈利增長率以及估值吸引仍然是主要的利好因素。並且，渣打銀行認為中國A股未來將跑贏亞洲股票。

萬聯證券研究報告也認為，製造業以及金融地產的股票破凈，更多是受到了市場悲觀情緒的影響。由於銀行股和地產股在過去1年均取得明顯的業績增長，其中地產股更是增長強勁，這些股票破凈有「錯殺」之嫌。

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