貿易戰打響第一槍 商品市場走勢如何？

東吳期貨研究所所長姜興春：關稅正式加征意味著中美貿易摩擦的升級，對於有色而言無疑形成明顯利空影響：一方面，全球最大經濟體之間發生貿易摩擦無疑會對雙方的實體經濟造成損失；另一方面，會使得資本市場避險情緒升溫。

就當前短期價格而言，我們認為過去半個月的價格下跌，已經充分反映了市場對於貿易摩擦的擔憂，但是接下來會如何演繹，更多取決於貿易摩擦是否會進一步升級或降溫，以及市場情緒會發生什麼樣的變化。只能說目前來看，弱勢沒有改變的跡象。

但是中期來看，我們並不過份悲觀。首先國家已經開始採取行動來對沖中美貿易摩擦風險，其次從政策的重心來看，有向中小微企業傾斜的跡象，這類企業是實體經濟中市場化程度最高的一類，也是前幾年受到衝擊最大的一類。如果小微企業活力被激發，無疑會提振實體經濟。最後從年度波幅來看，以銅為例過去幾年中銅價波幅均在1萬點出頭，今年假設銅價高點56000已經見到，萬點波幅的低點也就對應到46000，如果考慮到人民幣貶值的因素，滬銅跌幅還可能更少，我們偏向於今年低點在46000-48000之間。

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