全球跨國公司對中國的展望
在全球化的趨勢下，國際業務正在經歷一個繁榮的時期，越來越多的跨國公司分享中國市場。然而，摩根士丹利近期發布的報告中顯示2018Q1全球跨國公司的中國展望指數下降至48 %（2017Q4為62 %），報告從中國現狀和中國展望兩個維度及行業、主題和地區多個方面分析認為全球跨國公司在華前景惡化。
就行業而言，中國前景指數惡化最嚴重的是三大類跨國公司：消費品，醫療保健和材料。摩根士丹利分析師由此給出減持評級的公司包括:康師傅控股，統一企業(中國)，燕京啤酒，雅士利，華潤葯業，北京同仁堂，協和醫療服務控股有限公司，北京金隅股份，內蒙古君正，海南橡膠，山東南山鋁業和江蘇揚農化工。
01 整體篇
全球跨國公司對中國商業狀況展望和現狀指數大幅下降。
樣本特徵：全球銷售額達6.1萬億美元的231家上市跨國公司。
公司類型基本覆蓋所有主要行業，企業數量最多的是非必需消費品，其次是材料、工業、醫療保健、信息技術和消費品。金融、能源、房地產、電信和公用事業公司很少，因為在中國這些領域的跨國公司微乎其微。
1、全球跨國公司中國展望商業狀況：在2017年第四季度69 %的跨國公司在盈利表現為順差（Favourable），而2018年第一季度數量大幅下降到55%。儘管只有6 %的跨國公司在2018第一季度為盈利逆差（Adverse），但在2017年第四季度為8 %。
2.全球跨國公司中國當前商業狀況：今年第一季度63 %的公司預期在中國會有有利的商業環境，而2017Q4這一比例為72%。2018Q1和2017Q4一樣，14 %的公司預期會出現盈利逆差的結果。
02：行業篇
1.全球跨國公司在中國的行業現狀——醫療保健、工業和消費品行業退化最為嚴重；信息技術、材料和非必需消費品跨國公司有所改善。
2.全球跨國公司中國展望行業狀況：與2017Q4相比，工業企業在中國的前景方面有所改善，其次是IT跨國公司略有提高，但消費品、醫療保健和材料跨國公司跌幅最大。下圖為連續六個季度沒有出現盈利逆差的行業。
03 主題篇
1. 中國現狀
報告通過公司財報會議中提及的頻率次數多少來量化經濟主題的重要性。公司管理層最常討論的主題有13個。2018Q1最重要的中國經濟主題是消費者/消費，後面依次是政府政策、工業經濟、中國宏觀、庫存、貿易保護主義、定價壓力、產能過剩、智能手機、電子商務、汽車和貨幣。
中國消費和中國宏觀是大多數行業最主要的正面主題，貿易保護主義是所有行業企業最主要的負面主題。「貿易保護主義」對材料、非必需消費品和工業行業的負面影響最大。
非必需消費品:中國消費最主要的正面主題是彈性，其次是穩定的中國宏觀經濟、電子商務和汽車，貿易保護主義和政府政策是主要的負面主題。
消費品:消費是消費品最主要的正面主題，其次是電子商務，而貿易保護主義和政府政策是主要的負面主題。
醫療保健:在醫療保健領域，消費和工業環境是最主要的積極主題。定價壓力和貿易保護主義是主要負面主題。
工業:中國消費和中國宏觀是最主要的正面主題，貿易保護主義和價格壓力是主要的負面主題。
IT:中國消費是最主要的正面主題。最主要的負面主題是庫存和貨幣。
材料:中國消費是最主要的正面主題，政府政策和貿易保護主義是最主要的負面主題。
2. 中國展望
中國消費主導了正面主題，其次是中國宏觀。然而，價格壓力和貿易保護主義是最主要的負面展望。貿易保護主義對材料、工業和非必需消費品行業的負面影響最大。
非必需消費品:中國消費最主要的正面主題是消費、智能手機、汽車、中國宏觀和電子商務，而貿易保護主義是唯一出現的負面主題。
消費品: 中國消費、電子商務和智能手機是消費品最主要的正面主題，而貿易保護主義是唯一出現的負面主題。
醫療保健:在醫療保健領域，中國的消費和政府政策是最主要的正面主題。定價壓力和貿易保護主義是主要負面主題。
工業:中國消費和中國宏觀是最主要的正面主題，貿易保護主義、政府政策、定價壓力和庫存是主要的負面主題。
IT: 中國消費和中國宏觀是最主要的正面主題。最主要的負面主題是貿易保護主義、政府政策、定價壓力和庫存。
材料: 中國消費、中國宏觀經濟和工業經濟是最主要的正面主題，貿易保護主義、定價壓力、庫存和產能限制最主要的負面主題。
04 國別地區篇
報告將當前狀況和前景數據按四個關鍵國家地區劃分——美國，歐洲、日本和亞洲區除日本（中國除外 ）/全球新興市場（APxJ / EM）。當前狀況數據中，在2018Q1，所有四個地區的財務狀況惡化，美國最為嚴重。中國的前景數據僅在歐洲跨國公司中有所改善，而其他三個國家地區卻嚴重惡化。
01 美國跨國公司
中國現狀:醫療保健、IT和工業類美國跨國公司在中國目前的凈收支狀況急劇惡化。
中國展望：醫療保健、材料和信息技術類美國跨國公司對對中國的商業前景預測下降。
02 歐洲跨國公司
中國現狀：歐洲跨國公司對中國當前商業狀況的看法在2018Q1和2017Q4略有下降。
中國展望：歐洲跨國公司對中國商業狀況的展望在2018Q1（71%）比2017Q4（61%）有所改善。就行業而言，中國醫療衛生、材料、工業和非必需消費品行業的預計淨餘額有所增加，而必需消費品跨國公司的預計淨餘額比上季度有所減少。
03 日本跨國公司
中國現狀：日本跨國公司在中國目前的商業狀況有所下降。就行業而言，只有工業類日本跨國公司的當前經營狀況淨餘額在2018Q1達到100 %(2017Q4為50 %)。然而，在中國目前的商業環境中，醫療保健、非必需消費品和IT類日本跨國公司的惡化程度最嚴重。
中國展望：醫療、非必需消費品和IT類日本跨國公司前景大幅惡，其中52%的公司對中國前景持樂觀態度，4%的公司對中國前景持悲觀態度。
04 亞洲區除日本（中國除外 ）/全球新興市場（APxJ / EM）
中國現狀：EM / APxJ跨國公司對中國當前經營狀況的看法大幅下降；能源、金融和非必須消費品類跨國公司的惡化程度比材料和IT類跨國公司的改善程度大。
中國展望：EM / APxJ跨國公司中，非必須消費品、金融和材料類的惡化程度超過了信息技術和能源類跨國公司的改善程度。
總體來看，全球跨國公司對中國商業情況的展望惡化， 按地區劃分，美國跨國公司對華展望的下降幅度最大。按行業劃分，消費必需品、醫療保健和材料跨國公司對中國的展望下降幅度最大。按主題，貿易保護主義是一個關鍵的負面因素。
TAG:Analyst資訊 |