張岸元：500億關稅清單行業出口動態跟蹤

來源：金融界網站

康明怡東興證券宏觀研究員

張岸元東興證券首席經濟學家中國首席經濟學家論壇理事

1）根據美國統計口徑，2017年清單涉及的從中國總進口額9.2％，為484.2億美元，不足500億。首批清單對半導體相關行業、重型機械製造及其周邊出口影響較大，第二批清單主要對集成電路和信號裝置影響較大。

7月6日開徵的340億清單，2017年從中國進口量共338億，涉及HS8位編碼819個，其中50個編碼下進口額為。從細分行業看，首批對半導體相關行業、重型機械製造及其周邊出口影響較大。這些行業進口額占清單份額靠前，且出口量對美國市場依賴度較強，向美出口占行業總出口在10％~50％之間。第二批清單主要集中在集成電路、信號裝置。我們注意到表1中涉及的4位編碼下幾乎所有從中國進口的8位子目錄碼商品都被加征關稅。

2）以美方1~4月的貿易數據，清單涉及的行業總體沒有出現明顯的提前出口特徵。500億中約50億前4月同比增速超過20％，集成電路、機械零件、信號發生器以及製造半導體或集成電路用裝置出現較為明顯的提前出口現象，清單涉及的其他主要細分行業未出現類似現象（表1）。

按美方統計，今年前4月美國總進口累計同比9.1％，從中國進口10.5％，其中清單13.3％。清單同比增速略高於其他進口。集成電路、機械零件、信號發生器以及製造半導體或集成電路用裝置從中國進口的同比增速達到40％以上，比較罕見，有明顯的規避關稅而提前出口的跡象。但其他行業並未出現類似跡象，有的行業同比增長甚至為負，使清單總體進口沒有出現明顯的提前出口特徵。由於5、6月份的美方數據尚未更新，其他行業是否在清單出台後出現提前出口仍需觀察。

3）按美方口徑，美國從中國進口量沒有出現趨勢性下降的跡象。

美國進出口統計口徑=中國口徑+香港對美國出口。4月份從中國進口量與美國總進口量出現了背離，這主要是由於3月份因春節因素香港對美國出口同比下降引起。4、5月份香港對美國出口同比增速恢復，分別為11.7％和12.5％，可預計按美方統計口徑5、6月份從中國進口將恢復漲勢。

此外，從香港方面的出口數據看，4、5月份電動機械、儀器和用具及零件的出口同比連續兩個月比其他行業高，分別為18.3％和22.8％，預計美國口徑下5、6月份的相應行業持續同比增速較高的現象，可能含有應激式出口行為。

4）清單中少數編碼中國尚未向美國出口，關稅對相關行業的短期發展沒有影響。

500億關稅清單共涉及1102個HS8位編碼，其中62個8位編碼2017年中國沒有向美國出口，2018年1~4月減少為56個。這些編碼集中在鐵路、飛機、航空航天、衛星、汽車、海上鑽井浮台、核設施等相關行業。考慮到這些行業的產能尚未形成出口規模優勢，美國關稅對這些行業的發展短期內沒有影響。比如，清單中6位編碼841122下的飛機渦輪發動機雖然沒有向美國出口，但我國已和德國簽訂出口協議，尚未交貨。以此推斷，這部分的行業在開發海外市場時可優先歐洲方向。另外，從關稅清單可看出美國對中國高鐵的抵制非常明確。

5）中國對美國出口品類逐年緩慢覆蓋清單中的8位編碼，顯現出我國出口的逐步升級趨勢。

由於2016-2017年進出口HS編碼過渡到新編碼體系，2015與2016、2016與2017年8位HS編碼橫向不具備可比性。但僅從2014-2015和2017-2018年的進口行業分布，仍可看出中國向美國的出口在清單所涉及的HS8位編碼個數在逐年增加：2015年比2014年新增清單編碼11個，2018年1~4月比2017年新增4個，均為高端製造相關行業。

6）宏觀方面：總體而言，只要貿易摩擦在500億清單範圍內，對我國年內整體外貿出口影響不大。

500億針對的是2017年一年的進口量，從7月6日開始的關稅只對應下半年的250億出口。如果按照腰斬來測算，對下半年整體出口的影響最多為125億左右，影響很小。基於今年外需良好，下半年外貿數據預計能夠保持一定的合理增速（以美元計算）。

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