高層密集發聲，意在穩金融市場

近期經濟數據和金融市場表現較為低迷，又值關稅調整期來臨，市場風險偏好降低，與此同時，高層密集發聲，傳遞著不同的信息和信號。www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

保持人民幣在合理均衡水平上基本穩定。www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）央行行長易綱、央行副行長潘功勝接連對本輪人民幣貶值進行表態，傳達的信息包括中國經濟基本面良好、外儲充足、有豐富的經驗和政策工具，有信心保持人民幣在合理均衡水平保持穩定。本次央行兩位領導人的公開表態起到了一定穩定外匯市場情緒的作用，而未來美元指數有進一步上漲空間，人民幣貶值壓力仍存，如果人民幣匯率超出央行合意範圍，央行有可能動用政策工具對外匯市場進行調整。

去槓桿初見成效，我國進入穩槓桿階段。中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國發展研究基金會副理事長劉世錦表示，在供給側結構性改革、穩健中性貨幣政策、結構性信貸政策、進一步規範地方政府融資擔保行為共同作用下，宏觀槓桿率趨穩。當前經濟處於充滿不確定性的形勢下，同時，槓桿率上升速度得到遏制，快速去槓桿的必要性下降，目前我國處於穩槓桿階段。

債券違約是自然反應和正常現象，延續去槓桿。7月3日，央行副行長潘功勝表示5月末中國債券市場違約率明顯低於商業銀行的不良貸款率和國際債券市場的違約率水平，總體風險可控。7月5日，中國銀保監會主席郭樹清表示對於長期虧損、失去清償能力的企業，應堅決退出。結合兩位高層的觀點，去槓桿勢在必行，不會因為債券違約而停止。

繼續強調防風險。7月2日，新一屆國務院金融穩定發展委員會召開第一次會議，研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作。在內憂外患的局勢下，守住不發生系統性金融風險是首要任務，經濟韌性下，波動性較低，但如果發生系統性金融風險，給經濟造成的影響不容小覷。金融風險的根源在於我國特殊的制度安排，必須要通過經濟、金融改革來化解金融風險，比如推進利率市場化、財稅制度改革等。但改革不是一蹴而就，因此，對不同金融風險要有不同的應對措施。與此同時，會議決定，金融委將定期召開全體會議，不定期召開有針對性的專題會議，統籌研究協調金融領域相關事項。這表明，金融防風險不是短期任務，在不同時間點要採取靈活、具有時效性、有效性的應對措施。

一周高頻數據觀察

上周，供給端收縮有所緩解，高爐開工率和發電耗煤量均有所回升，鋼材庫存小幅下降；受貿易戰擔憂情緒影響，螺紋鋼期貨價小幅下跌，持倉大幅放量。蔬菜價格上漲，豬肉價格略降。30大中城市商品房銷售情況出現分化，一、二線城市升，三線城市降；乘用車月末衝量，銷量顯著上行。隨著資金面平穩跨季疊加定向降准釋放的7000億元流動性，上周資金面格外寬鬆，央行超額凈回籠5000億元，DR和Shibor全線下滑，均降至今年以來最低水平。

本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作，風險自負。

來源：新時代證券

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