海立股份股權爭奪戰：格力10億舉牌 上海電氣10億定增

面對大股東的反擊，格力是進還是退？

不到一年的時間，格力電器兩次舉牌海立股份。

日前，珠海格力電器股份有限公司（簡稱「格力電器」）發布公告稱，以競價交易方式增持上海海立（集團）股份有限公司（簡稱「海立股份」）4331.55萬股。此次舉牌完成後，格力電器持股達到10%，逼近海立股份第二大股東杭州富生控股有限公司（簡稱「杭州富生」）的持股比例10.18%。

事實上，格力電器第一次舉牌海立股份是在2017年8月底至9月中旬，其花了至少5億元買入了海立股份5%的股份，並一躍成為海立股份第三大股東。

格力電器兩次舉牌海立股份的理由均相同，旨在擴充產業鏈結構和整合產業優質資源，藉助上海國際化地位的人才、信息和創新優勢，打造產業鏈更加齊全的國際化企業。

然而，面對格力電器的頻頻舉牌，海立股份方面也並非置之不理。7月6日晚間，海立股份發公告稱，擬向控股股東上海電氣發行新股，募資不超過10億元。定增完成後，上海電氣的持股比例將進一步增長，但不會超過33.51%。

對於格力電器兩次舉牌海立股份，產業經濟觀察家梁振鵬表示，格力電器是全球最大的空調整機生產企業，雖然其自有空調壓縮機生產企業，但並不能滿足自身需求，收購海立股份後，可滿足空調壓縮機需求缺口，同時海立股份還可為其他的空調企業提供壓縮機，成為格力電器另一個利潤增長點。

二次舉牌成三股東

這一次，格力電器化身「野蠻人」又向舊相識出手了。

日前，格力電器對外宣布，以集中競價方式增持海立股份4331.55萬股，所持股份由此前的5%增至10%。

兩家企業說是舊相識，並非是因第一次舉牌。海立股份早就是格力電器壓縮機供應商，二者交易往來頻繁。數據顯示，格力電器2017年有10.74億元壓縮機採購來自海立股份，同時有13.38億元銷售收入來自海立股份。

另外，格力電器還進一步加強利益捆綁。格力電器在今年6月份的公告中披露，2018年格力電器及下屬公司與海立股份的關聯性交易將佔公司最新一期經審計凈資產的12.2%。

此外，格力電器舉牌海立股份除了看中其在空調壓縮機上的優勢，其在新能源車用壓縮機上同樣存在價值，其子公司上海海立新能源技術有限公司的主營業務為生產和銷售新能源車用壓縮機，這也可能會對董明珠的「造車夢」起到幫助。

事實上，格力電器一方面增持股份，一方面增加業務往來，也是無可厚非。海立股份官方網站資料顯示，海立股份的主營業務為空調壓縮機，其是全球領先的空調壓縮機、電機及驅動控制、以及冷暖關聯產品研發製造商，旗下共有9家企業，形成了「壓縮機、電機、驅動控制、冷暖關聯」四大關聯產業板塊業務。

雖然海立股份在空調壓縮機領域少有企業能夠撼動，但其自身缺點也凸顯在外。眾所周知，海立股份並沒有自己的下游空調整機產業，雖曾投資上海日立電器，但其業務規模較小。這意味著，在市場行情不好的時候容易受制。

值得關注的是，海立股份的業績也有波動，不過整體向好。這兩年，海立股份已逐步走出了此前業績下滑的頹勢，其營業收入在2011年達到81.8億元高點後，隨後連續三年維持在66億元至68億元區間，2015年跌至59億元；但歸屬於上市公司股東的凈利潤2012至2015年逐年下滑，從1.48億元跌至最低的6844萬元。不過，2016年、2017年海立股份實現營業收入73.8億元、104億元、歸屬於母公司所有者的凈利潤1.76億元、2.81億元。

大股東上海電氣反擊

在格力電器兩次舉牌海立股份後，其大股東上海電氣坐不住了。

7月6日晚間，海立股份披露非公開發行股票預案，擬非公開發行不超過1.73億股，募資不超10億元，用於償還銀行借款及補充公司流動資金。

更為重要的是，此次定增發行對象只有一家，為公司控股股東上海電氣集團。上海電氣以現金方式認購本次非公開發行的股份。定增完成後，上海電氣持有海立股份比例將由現在的20.22%上升至不超過33.51%。離1/3的持股比例僅一步之遙。

由於海立股份定增方案披露的時間節點在格力電器二次舉牌後，市場上普遍認為，此舉的重要意圖在於，加大大股東上海電氣的控制權。

值得一提的是，早在格力電器舉牌海立股份之前，董明珠就曾提及格力電器大量採購海立股份的壓縮機，並表露出欣賞其壓縮機技術。

其實，格力電器當初並非想通過舉牌獲得海立股份。在格力電器首次舉牌前，海立股份控股股東上海電氣擬以公開徵集受讓方的方式協議轉讓所持公司1.75億股股份，占公司總股本的20.22%。

然而，格力電器就股份轉讓之事與海立股份接觸後，卻並未有進展，且2017年8月23日上海電氣終止協議轉讓。

由於協議轉讓的路被封，格力電器轉而選擇了二級市場買入海立股份股票。

格力電器在2017年8月29日-9月19日，買入4332萬股海立股份股票，持股比例為5%。隨後，上交所發出問詢函，主要了解格力電器舉牌海立股份是否意在其控制權。彼時，格力電器回復稱，截至目前沒有獲取海立股份控制權的計劃。並承諾，「未來12個月如海立股份控股股東有新的股權轉讓計劃，本公司承諾參與新的股權轉讓計劃。」

面對二度舉牌時，格力電器繼續表示，在未來12個月內，其將根據市場情況考慮是否進一步增持。

雖說格力電器未透露兩次整體增持金額，但依據增持區間的金額及兩次各增持的股票數量，據媒體簡單計算兩次增持總價格超過10億元。

清暉智庫創始人宋清輝向時間財經表示，從資本市場層面來看，舉牌方的意圖不一，或看好公司投資價值，或謀求控股權，或為後續的資本運作準備，或為投機炒作。就格力舉牌的目的來看，恐怕非單純的整合上下遊資源，很可能是有意取代海立股份的控制權。海立股份曾經是格力電器外采壓縮機的供應商，若能夠拿來加以整合，有利於穩固格力電器在空調領域霸主地位。（北京時間 齊文健）

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