30年最牛的10隻股票

A 股市場從 1990 年開始成立，到目前經歷了將近 30 年。是哪些股票表現最優秀呢？統計1992 年以來累計上漲幅度最大的 10 只股票（剔除了中間經歷過重組的巴士股份和黔中天，現為華域汽車和中天金融），列表如下。

大消費領域的股票數量最多，達到 7 只，包括伊利股份、瀘州老窖、雲南白藥、貴州茅台、格力電器、恆瑞醫藥和青島海爾，3 個食品飲料、2 個醫藥、2 個白色家電。另外三隻股票分別是萬科 A、萬華化學、福耀玻璃，嚴格來講萬科也屬於大消費，萬華化學和福耀玻璃則是來自於製造業。

出現這樣的結果其實也可以理解，過去三十年一個持續的主線就是人民收入水平的不斷提高和人民消費需求的不斷釋放，這造就了持續 15%以上的消費複合增長，所以在這個領域出現了持續快速增長的公司，其股價表現是業績增長的必然結果。

我們可以看出，這些長期優質標的凈利潤複合增長速度都在 15%以上。

可以看出，長期選股更加註重公司的品質和業績。從長期來看，優秀股票的表現更多的取決於公司的品質和業績，在長期業績的增長面前，估值的波動要小得多。對中短期而言，公司年度估值波動幅度是可以顯著大於業績波動幅度的，所以對估值的研究非常重要，甚至是比對業績的研究更加重要。但長期而言，業績增長的幅度可以達到幾十倍到幾百倍，遠遠比估值來得重要。

長期選股更加註重增長的可持續性。對過去三個十年的研究可以發現，每個十年表現最優秀的股票都有很大的變化，只有那些持續表現優秀的股票才能在三十年中勝出。行業和公司品質是保證長期持續增長的根本。大消費行業由於其廣闊的空間、相對穩定的行業屬性更容易提供持續增長的土壤，在過去三十年中貢獻了最多的優質標的。而我們在品質成長策略中基於盈利能力、現金流和有息負債率等指標篩選出的股票也絕大部分來自於大消費。長期選股可以更加重視從消費行業中篩選。

上文提到的十隻股票，我們長期更看好伊利股份、雲南白藥、貴州茅台、恆瑞醫藥、萬華化學、福耀玻璃這五隻。看好他們的原因今天先不說了。萬華化學、恆瑞醫藥，我們之前寫過，大家可以點解鏈接直接看看原因。其他的三隻，我們下次再聊。

至於為什麼不那麼看好其他五隻，各有各的原因：瀘州老窖，之前講過，存貨太少；格力電器、青島海爾，可能受到小米等新科技家電衝擊；萬科A，房地產行業未知數太大。

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