小米在港上市首日「破發」

小米在港上市首日「破發」

創造紮實穩健業績是新經濟企業需認真面對的問題

為迎接首隻「同股不同權」股票上市，香港交易所7月9日特別準備了比現有開市銅鑼直徑大80%的「加大版銅鑼」。伴隨著「加大版銅鑼」的敲響，8歲的小米終於上市了。

但是，小米首日開盤價就跌破17港元的發行價，報16.6港元，盤中跌幅一度達5.76%，儘管收市已回升至16.80港元，但對於躊躇滿志的小米來說，依然略顯尷尬。

小米「破發」的主要原因之一是市場狀況。小米科技董事長雷軍在8日的一封公開信中表示：「最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。」這似乎對股價變動已有心理準備。港交所行政總裁李小加亦對媒體表示，考慮資本大環境原因，這個價格好於預期。

小米發布的認購公告，顯示出投資者的熱情。數據顯示，其公開招股部分共收到10.35億股認購申請，相當於香港公開發售1.09億股的9.5倍。國際配售部分則收到23.98億股認購申請，相當於國際配售可供認購數的1.1倍。總體來看，小米此次全球發售共獲得34.33億股認購，相當於發售量的1.57倍。

作為首隻在港交所上市的「同股不同權」股票，小米上市被業界認為是為新經濟企業登陸港交所「探路」。清暉智庫創始人宋清輝表示：「同股不同權意味著即使在持股數不多的情況下，管理層也能夠保持對公司的影響力。小米順利上市證明這種模式可行。港交所會成為新經濟公司好的選擇。」

不過，李小加表示，不存在港交所選擇小米當樣本的情況，「我們規則沒有因其而改變」。但根據港交所公告，小米上市首日，小米期貨、期權將同步推出，發行商可掛牌買賣小米衍生權證，小米也被納入認可賣空指定證券名單。而在以往，這些衍生品通常會在上市後才陸續推出。李小加對此表示：「衍生品交易可以使股價突然上漲或下跌時都有人接盤，有完備的衍生品可以增強市場對小米的信心，也能使交易有足夠的厚度。」

市場看好新經濟企業在港交所上市，一個重要原因來自於香港投資者和藉由「深港通」「滬港通」進入的內地投資者更能理解國內新經濟企業的商業模式。不過，包括眾安在線、閱文集團、易鑫集團、雷蛇等已經在港上市的新經濟企業，在上市後股價都經歷過較大跌幅包括破發。

中銀香港高級經濟研究員蘇傑表示，目前新經濟公司估值普遍偏高，未來上市後能否化解破發困局仍不容樂觀。從根本上看，如何創造紮實穩健的業績，是新經濟企業需要認真面對的問題。

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