上市就破發，小米上市只是起點

在16年的時候，雷軍說小米5年內沒有上市計劃。然而今年關於小米上市的新聞就開始坊間流傳，再然後，頂著世界最高估值的獨角獸就宣布在香港和內地同時上市。香港股市開放了同股不同權來吸引大企業上市；而證監會也推出了CDR來迎接獨角獸 為小米創造了良好的氛圍。然後臨近上市，小米突然宣布只在香港上市。（貌似證監會對小米提出了比較多的質疑，而小米對此的回應又比較乏力）。

然後之前頂著風聲說上千億美元市值的小米，在資本市場上卻遇到了巨大的質疑。說好的千億美元市值，一再被降低，在路演的時候，雷軍都說出了，」小米不會連550億美元都不值吧「。畢竟小米最後一輪融資的時候，估值都450億美元啦。股票最終發行價也取了最低位--17港幣。但是市場的投資機構似乎不買帳，然後都是一些大佬，比如馬化騰，李嘉誠以個人的名義購買，出手也相當謹慎。上市前幾天，新聞上所說的超過10倍認購，但是這個是規模最大的散戶認購。

為了這個上市造勢，小米發布了多地「感謝」的巨幅廣告，在香港連巴士都上了貼了廣告。但小米在上市前的市場暗盤就已經跌破發行價，然後新聞都在猜今天開盤是否會破發行價，事實是，開盤即破發行價--16.6港幣。雖然雷軍說，現在環境不太好，股票不能只看表面，但是沒有一個開門紅，估計雷軍心裡多少有點失落。

其實小米這麼著急上市，有大環境和自身的問題，都需要小米謀求更多的資金。

1、中美的貿易戰開打

中美貿易戰開打，美國認為中國的一系列關稅保護主義對市場不公平，對中國340億美元商品加征關稅，而中國也堅決給予回擊。世界前兩大經濟體的戰爭，讓整個市場都籠罩著不安的情緒，這情緒反應在市場上就是股市大跌，而這個貿易戰打多久，最終有什麼結果，現在還沒有定論。這個大背景下，小米上市肯定沒辦法支撐高估值，甚至經濟大環境的惡化，可能是小米，以及後面的美團急於上市的主要原因。

2、手機紅海

在2017年，小米手機雖然從低谷強勢反彈，但是這個並不是整個手機大環境的現狀。相反，2017年全球和中國都經歷了手機銷量的下滑。各大產商之間對用戶的爭奪更為激烈。一方面用戶總體需求在下滑，另一方面，中國排名前幾的手機產商都卯足了力的火拚，小米的形勢可謂比群狼環伺。高端手機上，基本是蘋果的天下，國產這幾年雖然長足進步，但是仍然無法撼動蘋果的優勢。華為手機的不單資本雄厚，技術也是領先國內同行，自研的麒麟CPU與高通的差距在不斷減少，自家產品自給自足。還和卡萊攝像頭強強聯合，P20 Pro那逆天拍照，俘獲了眾多粉絲。而之前在線下渠道無敵的VIVO和OPPO，也逐漸擺脫了高價低配的名稱，這些發布的VIVO NEX 和 OPPO Find X全面屏手機，讓無數人眼前一亮，充滿各種黑科技。相反，同期推出的小米8，卻因為劉海屏合跟iPhoneX長的太像，導致批評聲一片。上半年新手機的比拼，小米處於劣勢。而在之後的一加手機，三星等，也不容小視。

3、知識產權

年初關於中興被美國制裁一事，美國一個出口晶元限制，中興立刻癱瘓，陷入重組。中興在中國也是一個巨型公司，但是在知識產權這塊，都經不起美國的一個限售。而中興的這個問題，基本上是所有中國企業的通病。小米手機完全依賴於高通的CPU，一旦高通的CPU存在產能問題，或者是高通的產能被其它公司大量吸收，那小米的手機基本上就處於有價無貨的地步。前幾年小米陷入低谷的時候，一年換個殼也能開一場發布會的情況就是寫照。手機是小米生態的核心，一旦手機出現問題，整個生態將是毀滅打擊。小米雖然也發布了自己的堅果CPU，但是僅是曇花一現，然後再也沒有在自家的產品中使用了。

4、小米產能

互聯網上有一句傳言：「江湖我雷哥，人狠貨不多」。小米每當發布新品的時候，無論雷軍說多少黑科技，小米多少新特性，米粉的回復都是：「現貨，現貨」。小米手機從誕生到現在，現貨一直是小米的肉中刺，心頭病。再發燒的手機，再怎麼有性價比的手機，沒有銷量怎麼能佔領市場呢？就以今年小米8發布為例，小米8在發布之後，各大主流的app，啟動頁都是小米8的廣告，小區電梯都是貼小米8的廣告，但是令人尷尬的事。無論在小米商城，京東，蘇寧。都顯示離搶購還有幾天，大家預約。。而此時，VIVO和OPPO的全面屏手機出來啦，就算這樣，小米8的手機出貨量還是極低。基本就是等待一周，一秒搶光。而在後來，雷軍說小米出貨量超100萬，但是大部分的貨基本囤在黃牛手中，在淘寶上排第一的店，顯示貨還有10萬+台。而這還是雷軍在發布會上說這次備最多貨的一次。

小米的招股書上也說明了小米手機銷量的情況，800-1299元的紅米系列手機佔總銷量的38.7%，799元以下機型佔39%。這兩類都是紅米手機，總佔比為77.7%。炒的最火爆的小米MIX2、MIX2S只賣了49.6萬台。而小米6和小米NOTE3這兩個主力機型只售出157.6萬台。也就是說小米手機在中高端市場上基本是失敗的。中國最不缺的就是低端便宜貨的製造廠商，但是高利潤的高端確沒小米什麼事。

另一個就是小米混亂的產品線，小米發布了mix2s，在武大發布了小米6。缺貨了2個月，好不容易終於貨多了一點，又發布了小米8se和米8來性價比更高的手機來親手幹掉這兩款手機，讓之前一開始搶到的用戶從美滋滋到想摔手機。

5、財報

小米在沒有上市前，手機搶不到或許會造成手機熱銷的假象，雷軍在網上為小米不遺餘力的宣傳會賺足眼球。 但一旦上市，每個季度的財報將會把小米的現狀清清楚楚的擺上檯面，而小米的這些潛在的危機極有可能會讓小米的市值無法達到所宣傳的那樣，畢竟資本市場是靠銷量說話。

小米今天上市的價值已經過高，已經入手的同學可以長期持有，畢竟小米還算國內比較良心的公司，雷軍勞模形式也很正面。

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