華盛新股速遞：玩咖歡聚，領先的移動互聯網平台服務商
編者註：玩咖歡聚，依託「硬核聯盟」、「快應用聯盟」，在碎片化的安卓市場打造特有業務生態模式，華盛學院新股速遞帶您了解玩咖歡聚。
公司概況：根植智能手機產業，構建移動互聯網服務新生態
玩咖歡聚提供優質平台服務，包括：整合營銷服務、開發者服務、技術數據平台、互聯網金融服務、數字娛樂服務等；先後支撐、服務「硬核聯盟」、「快應用聯盟」，覆蓋超過十億台智能手機設備。
資料來源：招股書、華盛證券
除了向廣告主提供移動廣告服務變現外，公司近期進軍線上遊戲聯運及網路視頻產品分發業務。2017年公司已經為2817個移動遊戲及移動應用提供營銷服務，而在2015年僅僅只有5個，服務的移動遊戲和移動應用數量增長迅猛。
資料來源：招股書、華盛證券
作為開源操作系統，安卓發展具有分散傾向，對以安卓為基礎的移動應用開發商及智能手機用戶造稱障礙。2014年9月由公司倡導，華為、聯想、酷派、vivo、OPPO、金立六家國內一線手機廠商支持，成立國內第一個手機廠商分發渠道合作聯盟——硬核聯盟，統一移動互聯網平台，解決分散化問題，利用標準化和規模化，增強貨幣化能力，同時，公司基於人工智慧和大數據平台，利用長尾數據價值，提供更有效的解決方案，提升營運效率。
資料來源：招股書、華盛證券
2016年5月13日，魅族作為新的戰略夥伴加入硬核聯盟。作為硬核聯盟的指定官方媒體和秘書處，公司負責聯盟的統一市場活動、品牌宣傳以及媒體相關合作。2017年，硬核聯盟成員佔中國智能手機市場份額約62.1%。
其中聯想、金立、酷派、魅族合作夥伴均持有公司股權，公司創始人高先生和副主席鄭先生，此前均在百度任職，公司團隊具有多元互補背景，有助於推動公司持續創新及保持公司市場領導地位。
行業簡析：市場不斷增長，安卓碎片化特點顯著
中國智能手機用戶基礎龐大且不斷增長，預計2022年用戶人數達到12.11億人，2017-2022年複合增長率達到7.4%；智能手機普及率從2017年的58.6%，到2022年增長至74.9%。
資料來源：招股書、華盛證券
隨著移動互聯網的普及，移動廣告市場成為日益重要的媒介。廣告主越來越多地利用大數據試試優化營銷策略，中小企業需求不斷上升，以及三四線城市智能手機用戶人數的不斷增加。展望未來，移動廣告市場規模到2022年預計將達到9973億元，符合年增長率為32.6%。
資料來源：招股書、華盛證券
中國智能手機市場安卓及IOS佔據主導地位，在2017年兩者佔中國智能手機操作系統市場的99.7%，其中，安卓佔據壓倒性優勢，預計其市場份額將從2017年的86.2%，到2022年增長至89.1%。
但碎片化是安卓系統的最大問題，不同手機廠商擁有獨立的定製系統，各個安卓版本的功能特徵，例如顯示及用戶界面差異化明顯，開發測試運營的成本非常巨大。
因此，「硬核聯盟」的成立促進安卓系統的統一化發展；而且基於手機硬體平台，智能手機製造商推出的新型應用生態——快應用生態系統，中國十大智能手機製造商均在此列。
資料來源：公開資料、華盛證券
相比於傳統的安卓應用，快應用使用戶不必下載安裝，即點即用，方便享受原生應用的性能體驗，解決用戶並不願意為了某個功能而專門下載一個APP的問題。
標準化應用的開發平台能夠允許安卓手機兼容，大幅降低開發及用戶獲取成本，並未更多開發者參與新生態系統提供了便利，而且消除中小型廣告主擁有其本身應用作為營銷渠道的技術障礙。
2017年快應用聯盟佔中國智能手機市場的75.8%，快應用擁有龐大的用戶基礎，預計2022年快應用聯盟國內出貨量達到4.022億件，佔市場的86.2%。
財務簡析：營收快速增長
得益於來自客戶的移動應用及移動遊戲數量增加，公司2015-2017年實現營收1529.5萬元人民幣、4055.2萬元人民幣及4.86億元人民幣，複合年增長率達463.5%，2017年經營已經實現盈利。其中，來自移動應用收入2017年增長26.72倍，移動遊戲發行2017年收入增長11.98倍。
資料來源：招股書、華盛證券
研發方面，公司不斷提升革新解決方案技術，憑藉公司DAPG平台完善的人工智慧及數據分析技術，讓廣告主有效高效地分發其內容。2015-2017年其研發成本分別占同期總收入的45.9%、25.1%、3.3%。
資料來源：招股書、華盛證券
核心競爭力及風險點
儘管基於公司的業務模式和生態系統，公司與手機製造商建立良好的合作夥伴關係，並無與移動互聯網科技公司直接競爭，但是公司的發展仍然面對其他向智能手機用戶分發廣告內容，例如百度、騰訊、360等公司的競爭。
公司聚焦移動互聯網，除了硬核聯盟對應的商業化應用場景，未來包括以互聯網金融和互聯網保險為代表的互聯網金融服務領域，以智能家居為主題的家庭生活娛樂場景等，都將成為公司未來發展擴張的重要領域。
風險方面，公司主要以銀行或手頭現金及現金等價物及經營所得現金應付公司的營運資金需求。公司流動資產應收賬款佔比較高，雖然應收賬款周轉天數從2016年的96.1天下降到2017年的74.8天，但公司仍需要密切監控、管理公司的運營來管理現金流量及營運資金。
資料來源：招股書、華盛證券
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