加拿大央行時隔半年再次加息！政策利率上調至1.5％

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摘要：

加拿大央行在周三（7月11日）宣布加息25個基點，政策利率升至1.50%，符合市場預期。這也是加拿大央行在年內第二次加息，是當前加息周期中的第四次。

決議聲明顯示，樓市開始趨於穩定，加拿大經濟接近充分產能，CPI和核心通脹保持接近2%，預計CPI通脹會進一步走高至2.5%，隨後在2019年下半年回落至2%，預計薪資漲幅接近2.3%。因此，本次加息是為了維持通脹在目標附近，未來將繼續漸進式行動，並取決於經濟數據。

加拿大央行還發布了季度貨幣政策報告（MPR），預計二季度GDP增速會提升至2.8%，但三季度放緩至1.5%。當前加拿大商業投資正在增長，反映了穩健的需求增長和產能壓力，出口也被強勁的全球需求和更高的大宗商品價格提振，但家庭開支預計被更高的利率和趨緊的房貸新政積壓。

該行預計全球經濟在2018年增速約為3%，2019年為3.5%，與4月MPR的統計趨同。其中，美國經濟更為強勁，強化了市場對美國政策利率更高的預期，也推升美元，令部分新興市場經濟體遭遇了金融壓力。雖然油價上漲，但加元走低，主要反映了美元走強和市場對貿易行動的擔心。

加拿大認為：貿易保護主義是對全球經濟最大威脅

聲明特別指出，雖然預計與美國的貿易反制措施對加拿大經濟增速和通脹影響「溫和」，但對全球經濟來說，更多的貿易保護主義行徑將是最大威脅。整體來說，加拿大央行依舊預計2018-2020年的平均GDP增速接近2%，但貿易緊張正在影響部分領域的商業投資活動。

與4月季度MPR一樣，7月最新經濟前瞻融合了貿易不確定性對加拿大投資與出口的影響，新增了美國鋼鋁關稅和加拿大的反制措施，因此貿易緊張升級的後果將較上次預期更大，為加拿大部分產業和工人製造困難。

其中，加拿大央行預計，美國鋼鋁關稅將使加拿大實際出口減少0.6%，影響主要在2018年下半年。加拿大的反制措施預計將使實際進口減少0.6%，從今年三季度開始，關稅預計將暫時使CPI上升0.1個百分點，持續到2019年三季度。央行將特別監控企業和消費者對貿易行動的回應。

加拿大從7月1日起對美國商品徵收價值約126億美元的報復性關稅。加拿大外交部長Chrystia Freeland表示，該國正與歐盟和墨西哥緊密合作，對於貿易戰，「我們不會升級，也不會退縮」。

行長Poloz：做貨幣決策時最大的問題是貿易形勢

加拿大央行行長Stephen Poloz在記者會上重申了「經濟形勢良好且通脹接近目標」，同時也指明「在做貨幣政策決定時，最大的問題是貿易形勢」。他認為汽車關稅對經濟的影響將更大，貿易風險也很有可能造成北美自由貿易協定Nafta重新談判「蒸發」，並對未來物價構成壓力。

加拿大央行每隔六周開一次政策會議，下次會議設在9月5日，下一次發布季度MPR定於10月24日。

雖然5月會議按兵不動，當時的決策聲明對經濟描述明顯更為樂觀，刪除了政策調整將保持「謹慎」及「隨著時間推進」需要升息的措辭，還棄用了「需要一些寬鬆貨幣政策以保持通脹在目標水準」的措辭。

從加拿大貨幣政策正常化的進程看，加拿大央行在2017年7月加息25個基點，是2010年以來首次，成為跟隨美聯儲進入加息軌道的第一家主要央行。去年9月和今年1月各加息25個基點，今年1月加息後，政策利率創2009年以來新高，也是G7國家在2018新年首個加息的央行。

加息符合市場預期，加元和國債收益率走高

美元兌加元在決議公布後短線上下波動近70餘點，隨後走低並跌破1.31關口，較加拿大央行利率決議公布前跌逾40點。但過去一年裡，加元匯率整體走跌1.3%。

加拿大兩年期國債收益率攀升至近七周高位，上升4.1個基點，暫報1.977%。加拿大隔夜指數掉期市場預計，加拿大央行2018年再加息一次的幾率為70%。

彭博社分析稱，本次政策聲明沒有新添任何「鴿派」措辭，顯示了央行決策者想讓利率儘快回歸正常的信心和決心。華爾街主流分析師預期，加拿大加息將持續到2019年底，直到政策利率回歸2%-2.25%區間，代表明年將密切追隨美聯儲的貨幣政策。

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