高階HDI技術領先，斬獲未來發展機遇

來源：證券市場紅周刊

超聲電子（000823）

首次覆蓋給予「增持」評級，目標價13.8元。公司在PCB行業已經有30多年的深厚積澱，是國內最早具備HDI生產工藝的企業，目前也是高階HDI領域的佼佼者。其產品品質極具競爭實力，是蘋果、博世、法雷奧等全球知名企業的長期供應商。我們預計公司2018-20年的EPS分別為0.46/0.57/0.63元，參考行業平均估值，給予公司2018年30倍PE，目標價13.8元，首次覆蓋給予「增持」評級。

上游垂直布局，技術研發實力領先。公司從2000年開始切入上游覆銅板產業，將其在HDI領域積累的產品經驗，成功應用在覆銅板薄板的生產上。目前80%的覆銅板產能都用於外銷，隨著PCB廠商的加速擴產，覆銅板需求未來增長可期。公司在高階HDI領域已經可以做到任意層互連，且產品良率有到90%以上，達到全球領先水平。下半年手機市場旺季到來，公司深度獲益。

加碼汽車電子，未來增長可期。公司看好汽車電子市場的發展優勢，積極調整產品結構，不斷提升車用板佔比。公司目前針對汽車不同部位用板都有供貨，尤其在安全相關的部件，具備一定的競爭壁壘。公司新增車用高頻雷達板，最快明年投產。隨著汽車智能化、網聯化的不斷推進，車用板的需求也將不斷升級，利好技術、品質兼具的品牌生產商。

人民幣兌美元升值趨勢有所逆轉，公司利潤環比大幅提升。一季度人民幣升值，導致公司匯兌損失高達4620萬。二季度匯率走勢開始逆轉，對公司業績將產生正面影響。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！