車企合理配比新能源車有利於雙積分達標

近日工信部、商務部、海關總署、市場監管總局聯合公告了2017年度中國共計130家乘用車企業平均燃料消耗量和新能源汽車積分的核算情況。我們認為合理配比新能源車型方能「雙達標」，促進企業間合作互補或拓展產品線。

自主品牌燃油積分不達標車型產量佔比低於合資車水平。在主流集團中，北汽、比亞迪、吉利和上汽得益於新能源車布局早，新能源車型純電模式下並不消耗燃油，因此也拉低了集團平均油耗，企業賺取了大量燃油正積分。而長安、東風、廣汽集團燃油積分較低，長城積分為負。

長城汽車儘管入股河北御捷，但是受限於傳統車SUV佔比過高，平均油耗未能達標。廣汽集團內廣豐和廣本為集團帶來大量燃油正積分；廣三菱和廣菲克由於以歐藍德、吉普等越野車型為主，新能源布局晚，降低了整體燃油正積分水平。長安集團自主完成情況較好，然而長安福特作為美系車代表，油耗高於一般德系車和日系車，疊加過去一年未能在中國市場投入新能源車型，成為最大拖累。

自主品牌牢牢把握新能源賽道，積分前十自主佔據九個席位。其中北汽、比亞迪、吉利名列前三，新能源積分達到30.9/29.7/25.5萬分；僅特斯拉一家外企進入榜單。從單車平均新能源積分可以看出，進口車企以高配電量純電車型、自主以低配電量純電車型、合資以插電混動車型為主。

合理配比新能源車型方能「雙達標」，促進企業間合作互補或拓展產品線。我們觀察到新能源車型缺少的長城汽車、長安福特等企業受到較大的負積分影響。合理配比新能源車型不僅可以降低不達標風險，也可以避免因大量新能源積分交易帶來的潛在財務風險。

總體來看，新能源汽車佔比提升將同時利好燃油積分和新能源積分達標，接下來的一段時間仍會是市場的主要趨向。伴隨補貼進一步退坡，市場從國家補貼時代，進入到以企業其他業務盈利補貼新能源汽車的新時期，我們建議關注業務完善、盈利能力高的整車企業。

文章來源

本報告摘自：2018年7月12日已經發布的《雙積分核算髮布，新能源車助力燃油積分達標》

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