輝瑞大規模重組，繼續剝離消費保健品業務

目前輝瑞分為兩個業務部門，其中一個是創新型醫療部門，專註於藥品和疫苗的開發和商業化，還包括消費者保健產品（非處方葯）。另一項業務是基本健康業務，其中包括已經或將很快失去市場獨佔性的藥品，它還包括品牌仿製葯和生物仿製葯等。

重組之後，原創新醫療部門管轄的消費保健品將獨立成新的健康藥品部門，原來屬於成熟藥品部門的生物類似葯、腫瘤、炎症及免疫業務併入創新藥品部門。成熟藥品業務則將包括輝瑞大部分專利到期固體口服藥物品牌，如樂瑞卡、立普妥、絡活喜、萬艾可等，以及某些仿製葯。

輝瑞將新結構描繪為「自然演變」，首席執行官 Ian Read表示，這將有助於每個部門實現更好的增長。輝瑞一款用於治療糖尿病性神經疼痛和脊髓損傷神經疼痛的藥物樂瑞卡，其美國市場專利權將在今年年底到期。

輝瑞將在 2019 一季度財報發布時提供反映這一新架構的財務報告。對於輝瑞重組的目的，華爾街目前普遍看法是它為了加速剝離消費保健業務，並且將研發和營銷開支聚攏在其核心業務，即處方葯和疫苗上，以期降低成本、提高利潤率。

彭博社曾在去年 10 月報道稱輝瑞打算開價 150 億美元，出售其消費者保健業務，包括葛蘭素史克、強生、賽諾菲等在內的全球知名跨國製藥公司都是潛在買家。該部門潛在出售估值在今年 3 月一度漲至 200 億美元。

儘管輝瑞過去的幾次業務部門剝離取得過好成績。比如 2013 年它將動物保健業務Zoetis Inc.轉讓給其他股東，後者股價至今增長了兩倍多，但在快速變化的消費保健市場，出售前景可能不那麼樂觀。

隨著亞馬遜、沃爾瑪等零售商進入保健品市場，消費者習慣低價，傳統葯企的保健品利潤率可能受到擠壓。按照瑞銀集團分析師 Michael Leuchten 的說法，這意味著葯企相關資產可能無法再像以前那樣拿到高估值。今年以來，強生、葛蘭素史克和另一位潛在買家 Reckitt Benckiser Group 相繼退出收購。

去年處方葯收入排全球第四（353 億美元）的默克公司（Merck & Co.）也正嘗試出售其消費者健康保健部門。目前，寶潔公司已經同意以 42 億美元的價格收購。摩根士丹利分析師 Vincent Meunier 表示，交易價格是默克該部門去年營業利潤的 19 倍，估值處在行業高價位區間。他還認為出售完成後，將有助於默克專註於製藥部門的發展。

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