貿易戰會不會令中國經濟全面崩潰？

低迷的股票市場體現了投資者內心中的恐慌：貿易戰已經開打了，會不會給中國經濟帶來致命性的打擊呢？想到這裡我們不禁要翻看歷史，學習一下1980年代末美日貿易戰的結果，以及由此開始的日本的「失去的三十年」。但我的答案卻很樂觀，我認為就算貿易戰全面開打併持續良久，也不會出現太大的問題。

1，保持樂觀

經濟的發展，無非是生產物質財富和精神財富，滿足人們的生活需要。貨幣是經濟的潤滑劑，是實現物質財富分配和宏觀供求平衡的有效方法。不妨設想一下，中國經濟如何能做到「不崩潰」呢？其實也不難，大約也就幾個關鍵要素。

首先是物質財富的生產能力必須充足，足以滿足人民的需求。這一點其實不難理解。翻開我國的歷史看看，改革開放之前我國貧困落後，物質財富嚴重不足，人民連基本溫飽都無法解決。時至今日，我國在物質層面已經實現了全面產能過剩，從根本上解決了國人的溫飽問題。可以說今天的中國人已經沒機會知道什麼叫做「飢餓」什麼叫做「寒冷」了，這一切都是生產力發展帶來的結果。無論中美之間是否爆發貿易戰，以及貿易戰持續多久，我國的物質財富生產能力都已經足夠覆蓋本國人民的生存需要。這就從根本上保證了不會出現重大危機。

在物質財富總量夠用的背景下，第二位的要素就是分配。我國經過多年的改革開放，已經建立起了基於市場經濟的額物質財富分配體系和交易體系。今日的中國，衣食「住」行各個領域，依靠市場的自發分配，大體上都做的不錯（「住」之所以要打個引號，是因為房地產市場的土地供應量依然把握在政府手裡，政府嚴格控制住宅土地供應量，於是導致房價飛漲）。那麼未來會不會在分配領域出現大的困難呢？這裡有一個重要條件，那就是貨幣供應量的基本穩定。在貨幣供應量基本穩定的情況下，物價也會相對穩定，這就從根本上杜絕了重大危機發生的可能性。

2，物質財富產能不足的危機

最典型的此類危機，可以追溯到新中國建國以前的國統區。因為戰爭，我國經濟百業蕭條，各種物質財富的生產嚴重不足，根本無法滿足人民的日常生活需要。而政府必須加強採購，才能保證軍隊的物資供應，於是央行開始大量印發貨幣，購買國債。遺憾的是，雖然貨幣可以自由印刷，物質財富卻不能自由印刷，於是導致物價飛漲，經濟崩潰。

近期也有此類案例。例如某些資源型國家，其經濟發展模式過度依賴原油。這些國家並不生產生活物資，他們的工業部門主要是開採原油出口創匯，然後用外匯買入生活物資，以滿足本國人民的需求。這樣的經濟結構是脆弱的，一旦遭遇油價暴跌，就會出現嚴重的經濟危機。委內瑞拉便是典型案例。

此刻看來，之所以會爆發這樣的危機，主要是因為物質財富的生產嚴重不足，所以才用貨幣印刷的方式強行購買。這種危機在當下的中國，幾乎不會發生。當下的中國是全球第一大工業品出口國，各個製造業的分支已經全面產能過剩，以至於我們必須加大力氣去產能。這樣的國家，很難想像會出現物資不夠的情況。

3，貨幣供應量突然變化導致的危機

貨幣是經濟活動的潤滑劑，離開了貨幣，所有的經濟活動都會戛然而止。我國多年以來未出現明顯的經濟危機，重要原因之一就是貨幣供應量穩定增長，既沒有出現貨幣的天量超發，也沒有出現明顯的緊縮。

典型的案例當屬1997年前後的東南亞金融危機，以泰國為典型案例。1994年開始，美聯儲開始加息，美元開始從新興市場國家迴流美國。外資拋售泰銖，換回美元，這導致泰銖匯率開始下跌。當時的泰國為了維護匯率穩定，開始動用外匯儲備買入泰銖，這就導致央行的資產負債表開始萎縮。同時，為了打擊針對泰銖匯率的投機行為，央行開始加息。加息有效增加了做空泰銖的成本，但代價是是的國內信貸進一步蕭條，進而進一步縮減了貨幣供應量。在全市場缺貨幣的情況下，商品價格出現下跌，企業經營出現困難。終於，泰國的外匯儲備捉襟見肘，被迫宣布取消聯席匯率制度，改為自由浮動，泰銖匯率瞬間暴跌。

類似的案例在接下來的二十年里反覆上演，時至今日也未曾平息。今日的阿根廷就正在經歷金融危機，美國的加息再次抽走了外儲，為了對抗貨幣貶值，阿根廷被迫加息，基準利率高達40%。

貨幣供應量的波動，是缺乏資本跨境流動管制能力的國家都會遇到的難題。在經濟的繁榮時期，國際資本湧入本國，導致貨幣供應量突然增加。而隨著國際環境的變化，資本到了撤離的時候，就會導致貨幣供應量不足。我國是一個有資本跨境流動管制的國家，政府的監管有效限制了資本的自由進出，再加上貨幣當局適當使用各類貨幣工具，有效維護了我國的貨幣供應量穩定。

在未來，如果隨著貿易戰的深入，我國的外儲也開始加速流失，貨幣當局必然會想辦法維護M0的穩定增長，進而維護M2的穩定增長。我對貨幣當局的調控能力充滿信心，這群頂尖的精英的水平遠超過我等金融民工，他們有能力維護好我國的貨幣供應量穩定。

4，總結

綜上所述，我國的物質財富生產能力沒出什麼問題，足以滿足本國的人民的基本需求。我國的貨幣供應量也沒出現重大問題，貨幣當局有能力維護好貨幣供應量的穩定。在這樣的大前提之下，我國的經濟確實具有相當強的韌性，即便在貿易戰初期需要經歷一個調整期，但絕不會出現重大的金融危機，更加不會出現「失去的三十年」之類的情景。

當下資本市場的暴跌，已經充分（甚至過度）反映了我國面臨的危機。尤其是金融股的深度下跌，跌出了近年新低甚至是歷史新低。接下來該怎麼辦，讀者自己決策吧。

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