映客上市遭圍觀，別驚喜，這不是虎牙！

今日，手機直播平台映客(03700-HK)在港交所正式掛牌交易。開盤價4.32港元，較3.85港元的發行價上漲12.21%。開盤不久，映客股價一度大漲，漲幅超40%，市值突破110億港元。最終以4.26港元收盤，較發行價上漲10.65%。

對比近期上市的優信和小米，映客的資本收割之路似乎有個不錯的開頭。然而，直播行業競爭激烈，前有天鴿互動、虎牙、陌陌、歡聚時代先一步上市，後有鬥魚、抖音緊隨其後，映客上市之後也很難輕鬆。

低價發行，是因為害怕破發？

2014年的7月9日，首隻直播概念股——天鴿互動在港交所掛牌上市。之後，歡聚時代和陌陌均在美股市場上市。

而今年5月11日，虎牙成功登陸紐交所上市，成為今年第一隻上市的直播平台。

時隔兩個月，映客繼虎牙之後也上市了，並成為繼天鴿互動之後的第二隻港股直播概念股。而在業界看來，隨著映客的到來，港股直播概念股「花開並蒂」，有望進一步吸引投資人的注意。

公開資料顯示，映客IPO發行價定為每股3.85港元，發行3.02億股，融資11.6億港元。

而映客今日開盤報4.32港元，較發行價上漲12.21%。開盤不久，盤中最高達5.48港元，漲幅超40%，市值突破110億港元。截止收盤，映客股價為4.26港元，較開盤價下跌1.39%。

對比已上市的四家直播概念股，其發行價均高於映客。其中，赴美上市的虎牙、陌陌、歡聚時代，發行價均高於10元，而四年前上市的天鴿互動的發行價也有5.28港元。

作為今年率先赴港上市的直播獨角獸，一些投資者表示質疑，映客的發行價為何如此低？

公開數據顯示，同天上市的齊家網，以及即將上市的美團、找鋼網、滬江、寶寶樹等互聯網公司，均處於虧損甚至是巨虧狀態，只有映客是以連續三年盈利的狀況上市。

在如此績優的情況下，以3.85港元較低價發行，有觀點認為，在目前市場環境下，尤其是近期上市獨角獸表現不佳的情況下，這或許是害怕會遭遇小米首日破發的「厄運」。

此前，對於小米上市首日的破發，雷軍就曾表示：「IPO能從低點開始，未必不是好事。」

目前看來，映客此次IPO能打破近期以來的破發「魔咒」，或許就是因為發行價定在低值。

除了發行價較低外，相對虎牙超83倍的市盈率，映客的市盈率也相對較低，P/E值不足30倍。

「映客的定價被稱為良性定價，」映客創始人奉佑生對此表示，「我們希望把盈利空間給到投資者，我們並不看重短時間的估值。」

但業內人士表示，

對於互聯網上市公司而言，背後的持股巨頭也很重要。畢竟，在虎牙上市之前，騰訊曾給予虎牙4.6億美元的戰略投資。沒有BAT加持，或將成為映客未來更高市值的一大短板。

也就是說，映客背後如果站著BAT等其中一家或幾家巨頭，它的市值或許遠不止今日的表現。

借殼上市失敗，競爭壓力山大

據了解，映客的上市之路並不順暢。

2017年5月10日，宣亞國際品牌管理（北京）股份有限公司宣布重大資產重組進展，披露標的為北京蜜萊塢網路科技有限公司，蜜萊塢正是映客的母公司。

9月4日，宣亞國際發布公告，擬以28.9億元收購映客直播運營公司蜜萊塢48.2478%的股權，在交易完成後，宣亞國際將會稱為蜜萊塢控股股東。

然而，宣亞國際收購映客直播核心股東所持股權的資金，是源自公司四個大股東的借款，且映客直播核心股東又增資了宣亞國際的四個大股東。

因此這次上市計劃，被業內質疑映客是變相「借殼上市」，急於套現走人。而深交所也對宣亞國際此項重大資產重組的資金來源等表示質疑，並發出相關問詢函。

而隨後的消息就是，宣亞國際在2017年12月15日發布公告宣布終止收購映客。

隨著收購的失敗，映客繼而開始謀求獨立上市。

而關於為何選擇今年的這個時點上市，奉佑生表示，選擇這個時點在香港上市，是對映客充滿信心，因為公司有充足的現金流、有很強的盈利能力。

此外，相比以往，近兩年直播平台的熱度似乎有所回落。然而，儘管今年的中美貿易戰僵持不休、經濟局勢嚴峻，以及今年以來上市的獨角獸市場表現不如意，各大平台也並未因此打消IPO的熱情。

據了解，今年以來，不少直播平台也釋放出了上市的信號。早在今年年初，鬥魚直播COO程超在鬥魚舉辦的魚樂盛典頒獎典禮上，就曾表示，鬥魚有IPO的計劃，目前仍在籌備中。

除了鬥魚之外，另外一家直播平台花椒近期也有了大動作——與宋城演藝旗下的六間房進行了重組，似有上市打算。不過，花椒直播對此表示，暫無上市安排。

但有業內人士指出，

為謀求長遠發展利益，引入新的融資或者上市對於花椒直播來說都是可期的。

而就目前看來，視頻直播行業競爭激烈。前有天鴿互動、虎牙、陌陌、歡聚時代在資本市場上的角逐，後有鬥魚、花椒以及短視頻領域的快手和抖音等緊隨其後的較勁，映客上市之後也很難輕鬆。

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