食品價格帶動CPI小幅擴大，PPI基數效應達高點

核心要點

6月CPI同比1.9%，比上月微漲0.1個百分點。CPI食品項同比0.3%，上月為0.1%；CPI非食品項同比2.2%，上月為2.2%。從CPI食品分項來看，豬肉價格降幅收窄是帶動本月CPI回升的重要因素。從CPI非食品分項來看，衣著、居住、生活服務價格同比增速與上月持平，交通與通信價格同比增速2.4%，比上月提高0.6個百分點，教育文化、醫療保健同比增長則出現回落。總的來看，食品中的豬肉價格、非食品中的交通與通訊價格是帶動本月CPI小幅回升。

PPI自3月以來持續上升，主要原因是由於去年一季度以後，PPI增速開始放緩使得基數走低，帶動了今年二季度以後的PPI回升。基數效應基本上貢獻了大部分的PPI同比增速。從翹尾因素的拉動幅度來看，6月達到了全年高點，因此預計後續PPI同比增速將逐步回落。

事件

6月CPI同比1.9%，前值1.8%；PPI同比4.7%，前值4.1%。

正文

1

豬肉價格低位反彈帶動CPI增速小幅擴大

6月CPI同比1.9%，比上月微漲0.1個百分點。CPI食品項同比0.3%，上月為0.1%；CPI非食品項同比2.2%，上月為2.2%。從CPI食品分項來看，豬肉價格降幅收窄是帶動本月CPI回升的重要因素。6月豬肉價格同比增速為-12.8%，比上月-16.5%的同比降幅進一步擴大，其他CPI食品分項價格同比負增長的有食用油和鮮果，分別為-0.8%和-5.3%，降幅仍明顯低於豬肉價格。除以上三項之外，其餘食品分項價格均為正增長，其中只有牛肉、奶的價格同比漲幅較上月有所擴大，其餘增速均出現回落。從CPI非食品分項來看，衣著、居住、生活服務價格同比增速與上月持平，交通與通信價格同比增速2.4%，比上月提高0.6個百分點，教育文化、醫療保健同比增長則出現回落。

從環比增速來看，CPI、CPI食品、CPI非食品環比增速分別為-0.1%、-0.8%和0.1%。食品價格中環比上漲的包括豬肉、奶和酒類等，其餘分項均環比增速下降或與上月相等。非食品價格各分項均環比上漲。從剔除食品和能源價格因素的核心CPI來看，6月核心CPI同比增速1.9%，與上月持平，比4月的2.0%有所下降。6月CPI翹尾因素1.49%，在對CPI同比增速的拉動中，食品、衣著、居住、家庭設備與維修、醫療保健、交通和通訊、娛樂教育文化用品服務分別為0.08、0.09、0.07、0.52、0.25、0.25、0.46，上月分別為0.03、0.09、0.07、0.53、0.19、0.27、0.44，食品中的豬肉價格、非食品中的交通與通訊價格是帶動本月CPI小幅回升。

2

翹尾因素達年內高點，PPI增速將逐步回落

6月PPI同比增速4.7%，比上月的4.1%上升0.6個百分點，延續3月以來的上升趨勢。PPI生產資料價格同比增速為6.1%，上月為7.4%，其中採掘業同比增速11.5%，原材料加工業為8.8%，加工工業為4.6%，均比上月有明顯上升；PPI生活資料價格同比增速為0.4%，上月為0.3%，其中食品、衣著、一般日用品、耐用品消費同比增速分別為0.7、0.3%、1.1%和-0.5%。從環比來看，PPI環比增速為0.3%，上月為0.4%。從翹尾因素來看，6月為4.17%，生產資料和生活資料對PPI的同比拉動分別為4.61%和0.11%。3月以來的PPI持續上升主要是由於去年一季度以後，PPI增速開始放緩使得基數走低，帶動了今年二季度以後的PPI回升。基數效應基本上貢獻了大部分的PPI同比增速。從翹尾因素的拉動幅度來看，6月達到了全年高點，因此預計後續PPI同比增速將逐步回落。

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