破位下滑後，黃金多頭「機會窗口」正在消失

黃金在過去幾天曾嘗試觸底反彈，但迄今為止，那只是一種嘗試罷了。美元指數最近幾日的回調給了黃金多頭一絲希望，但周三金價的重挫再度令多頭感到無力。分析師Clif Droke認為，黃金短期內仍然受到強勢美元的威脅。黃金還沒有走出困境，至少面臨著確認短期底部的一個關鍵障礙。

與其它資產不同，黃金今年的走勢一直在考驗多頭的耐心，多頭在過去幾年中從未像最近幾個月那樣對金價無力上行感到沮喪。黃金牛市的下一個重要時刻什麼時候到來，誰也說不準。投資者應該保持耐心，等待黃金確認短期底部。

今年以來，黃金一再面臨的問題是，黃金多頭在擁有明確的機會窗口時，不願或無力果斷的控制市場。具體來講，今年至少有三次，美元出現短期的明顯疲軟刺激金市溫和反彈或反彈失敗。通常情況下，美元顯著走低可能刺激多頭推動金價大幅走高。

然而，自年初以來，即使黃金市場出現一些技術因素，金價也難以出現大幅上漲。Clif Droke認為，這是典型的熊市特徵，黃金市場正處於熊市。在熊市中，黃金的反向走勢很大程度上取決於短期技術考慮，而不是長期的基本面因素。

在過去幾年，黃金多頭藉助美元疲軟將金價推升至非理性水平，導致黃金「超買」，隨後金價最終還是回落了。如今，多頭對黃金的熱情已經大幅降溫，即使美元走弱，黃金的反彈勢頭也不佳。例如，即使美元指數回落，跌破15日均線，黃金也未能在6月初實現反彈。

更重要的是，儘管美元指數勉強收於5月底以來形成的高位，但黃金還是在6月份遭遇急劇拋售。換句話說，黃金最近的下跌與美元指數的溫和走強完全不成比例。

從iShares Gold Trust (IAU)走勢圖上可以看出，黃金曾在6月大幅下挫，跌幅達到5%，也創下7個月以來新低。迄今為止，IAU指數仍然未能恢復，儘管出現了試圖觸底的跡象，但還是尚未確認底部。

不過，在美元指數的最新回調和歐元走強的基礎上，黃金仍然有機會反彈。從歷史上來看，歐元的強勢與黃金的反彈之間有著密切的聯繫，前者往往引領後者。

截至周二，Invesco CurrencyShares Euro Currency Trust (FXE)仍高於15天移動均線，顯然正試圖反彈。如果FXE能在未來幾天繼續走高，這將是短期黃金前景的極好預兆。不過，這種情況需要儘快出現，因為美元指數仍接近其年內高點，逆轉跌勢幾乎會關閉黃金的反彈窗口。

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