奈飛神話：只要市佔率高，燒錢都不是事兒

作為資本市場知名的「燒錢機器」之一，奈飛（Netflix）正瘋狂砸錢、大肆拼搶市場，他們似乎傾向於「贏家通吃」的遊戲規則。

根據IndieWire的統計，奈飛年內將推出82部故事片，包括桑德拉·布洛克主演的驚悚片《鳥巢》，以及斯嘉麗·約翰遜（Scarlett Johansson）主演的《梅耶羅維茨故事》續集。相比之下，華納兄弟和迪士尼僅將分別推出23部和10部新電影。

奈飛還正在或者設法取得超過700部新的或者獨家授權的電視節目，其中包括100部劇本和喜劇、數十部紀錄片和兒童劇、脫口秀喜劇，以及無劇本的真人秀和脫口秀節目。

目前的內容生產正在21個國家進行，包括巴西、德國、印度和韓國。

大規模的內容生產意味著龐大的資金投入。高盛近期表示，奈飛今年在原創內容上的花費將介於120億至130億美元之間，遠超它2017年10月公布的80億美元預算，更比任何一個工作室或者電視網路在原創內容上的花費都要多。

預計奈飛狂砸巨資生產內容的策略不會停止。高盛預計，在2022年之前，奈飛在內容方面的年均花費可能攀升至225億美元， 這比所有美國網路和有線電視的開支都要高。也意味著比當前的內容開支翻了將近一倍。

（圖片來自《經濟學人》）

根據財報數據，奈飛今年一季度在全球有超過1.25億訂閱用戶。 按照平均每個用戶每月繳費10美元計算，奈飛的會員收入為年均140億美元。有超過90%的用戶經常觀看原創節目。

在高盛分析師Heath Terry看來，鑒於內容生產增加和分銷生態系統持續拓展的速度，奈飛的訂閱用戶數量將繼續維持超預期增長。

我們相信，奈飛重金製作內容以吸引更多用戶的能力，及其全年經營利潤維持4個百分點的增幅的勢頭，將令該公司的訂閱用戶持續增長，特別是在那些品牌影響力不像美國那麼強的市場上。

不過，去年奈飛的全球會員數量增長率為42%，比前一年的48%有所放慢。

高盛對奈飛繼續給出「買入」評級，不久前將該股目標價從390美元大舉上調了100美元，至490美元，是華爾街分析師中的最高預期。巴克萊分析師Ross Sandler也大幅上調了該股目標價，從370美元上調至450美元，評級為「增持」。

截至7月10日收盤，奈飛報415.63美元，總市值1760億美元，超過CBS、康卡斯特、迪士尼、21世紀福克斯和維亞康姆等一眾媒體巨頭。

對此，經濟學人稱，一些股票分析師認為這麼高的市值太荒謬了，畢竟這家公司還沒有盈利，仍處於燒錢階段，而且負債高達85億美元。

不過，寧可背負高額負債也要下血本製作和購買內容正是奈飛拼搶市場佔有率的策略，並且這已經顯現了效果——對手被迫採取了兼并和收購的方式應戰。無線巨頭AT&T上個月以1090億美元收購時代華納。美國最大寬頻服務供應商Now Comcast有意出資逾700億美元從默多克（Rupert Murdoch）家族手中買下21世紀福克斯。

連亞馬遜、蘋果、Facebook、YouTube和Instagram都在開發他們的流媒體平台。「如果不是Netflix，蘋果不會考慮這項業務，」經濟學人援引與奈飛簽署獨家協議的代理機構ICM董事總經理Chris Silbermann表示，「福克斯也不會」。

網路設備公司Sandvine稱，奈飛流媒體視頻業務已經吞噬了全球20%的下載帶寬。

經濟學人評論稱，奈飛經濟學的核心是讓人們去訂閱其平台上的網路電視內容。這家公司以低廉的成本介入高額資金，從而令其有實力提供兼具深度和廣度的內容與分發。

奈飛大規模燒錢的其中一個原因是，他們所遵循的奈飛經濟學核心命題就是「贏家吞吃大頭」。

人們花費很多時間看電視用以消磨時間。如果你能給他們提供真正喜歡的娛樂節目，那他們就沒有理由付錢給看電視之外的娛樂活動了。早早行動有利於構建起先行者優勢。沖規模有助於提高競爭對手的生產成本，同時侵蝕他們的收入。

年初至今，奈飛股價累計漲幅超過一倍，PE達249.15倍。

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