P2P大平台投之家暴雷 中金斷言：僅10％平台能活下來

來源：券商中國

暴雷潮在今年夏季洗禮了整個P2P市場。數據顯示，7月未過一半，已有超過40家網貸平台暴雷。更嚴重的是，這一態勢仍在發酵：明星網貸平台投之家也出現逾期，昨晚深圳互金協會緊急發布通知，P2P平台退出需遵守「三不可」原則。

7月13日，上線以來累計借貸金額近266億元的投之家被曝債權逾期。昨日下午13點50分投之家發布《關於投之家部分債權逾期》的公告，緊接著，曾經與投之家為兄弟公司的網貸之家也發布了《關於網貸之家與投之家關係的聲明》。

「投之家也出事了？那麼大的平台都出問題了，還有什麼平台可信？」一位深圳P2P投資者向券商中國記者說。

一位接近投之家的人士告訴券商中國記者，投之家的運營團隊去找警方報案，是要控制資產提供方，並不是傳言中的失聯了。該人士還透露，雖然目前是說逾期，但得看資產和真實的資金流向了，具體還真得等調查結果。

值得注意的是，7月13日晚間，深圳互金協會下發《關於積極穩妥應對當前P2P行業流動性風險及做好退出工作的通知》，擬主動清盤轉型或退出的P2P平台，應建立退出領導小組，退出中定期向監管部門報送業務數據、退出計劃執行情況和資金清退進度，並及時安撫投資人情緒。

投之家也暴雷了

昨日午間，網貸平台投之家出現逾期並被經偵介入的消息傳出，投之家也及時發布公告，承認平台自6月末以來出現債權逾期，同時表示，公司運營團隊已經主動報案，並協助經偵部門配合調查，挽回投資者損失，希望投資者冷靜對待。

公開資料顯示，投之家於2014年9月16日正式上線，上線98天成交量破億，截止至2018年07月13日，平台累計用戶數287萬人，累計借貸金額近266億元，借貸餘額29億元。逾期數據方面，投之家逾期金額2020754元，逾期筆數13筆。

昨日，投之家官網一度處於無法打開狀態。

不過，今日投之家官網已恢復正常。

投之家官網提到，投之家擁有一支嚴謹專業的風控團隊，高管團隊大多來自於平安集團、騰訊、百度等知名企業。通過專業的風控及大數據處理能力，以移動互聯網技術、線上實時輿情監控系統、線下盡調考察認證為基點，為有投融資需求的個人、機構及企業打造一個安全穩健、合規高效的互聯網借貸信息中介服務平台，為用戶提供科學專業的金融信息服務。

深圳一家P2P平台相關負責人告訴記者，最近出事的平台太多了，大部分平台每天基本上是凈流出。「好多投資者怕出事，都急著把錢轉回去，還有特地從北京、蘇州等地方趕來實地考察的，就是要看平台是不是好好的，看看老闆有沒有跑路。」上述人士坦言。

一位業內人士告訴券商中國記者，投之家長期的能力積累是資金端和產品設計，自轉型了P2P主要做的是企業借款了，相對來說是資產風控能力沒優勢的。

深圳互金協會緊急通知：P2P平台退出需遵守「三不可」原則

7月13日，深圳互金協會緊急下發《關於積極穩妥應對當前P2P行業流動性風險及做好退出工作的通知》（下稱《通知》），對P2P平台退出程序做出規定。

深圳互金協會在《通知》中稱， 2016年4月，全國互聯網金融風險專項整治啟動後，在有關部門指導下，深圳互金協會積極推動P2P整改，截至今年6月末，深圳整改類P2P的不合規業務餘額，比整改初期下降了87％，整體風險得到較大釋放。

深圳互金協會根據相關政策法規和自律公約，對各會員單位及全市P2P網貸機構提出了四點要求：

一、積極穩妥應對輿情，及時消除公眾誤會。

二、經初步了解，近期深圳市出現的P2P網貸機構停業事件中，主要原因為部分借款人違約導致對應投資兌付困難的流動性問題，借款人逾期還款不等於債權無法回收。

三、擬主動清盤轉型或退出的P2P網貸機構，務必嚴格遵守《深圳市網路借貸信息中介機構業務退出指引》的相關要求。

四、針對失聯、跑路等惡性退出或退出過程中存在違法違規行為的P2P網貸機構，深圳互金協會將協助相關監管部門和執法部門依法對其進行打擊。

《通知》稱，P2P平台可根據市場環境，自主選擇合適的退出路徑，合理處置不良資產，並清退出借人資金，按照分類處置原則，應如實告知協會平台存量項目風險程度、出借人信息等情況，協會風險嚴重程度，分類制定相應的關注等級，並通報監管。退出期間，經營地址不可搬遷，網站不可關閉，高級管理人員不可失聯的「三不可」原則。

垂直搜索孵化的導流平台，轉型P2P僅一年

2017年以來，在互聯網金融遭遇嚴管之際，不少第三方平台轉型做導流平台，但是投之家似乎是「逆勢而動」。一位資深投資人告訴記者，投之家此前為類似互聯網金融超市的導流平台，從2017年開始轉型做P2P平台，至今時間不過一年多。

投之家官方此前的一份通稿也佐證了上述說法，該通稿表示，「作為網貸之家孵化出來向周邊業務輻射的業務平台，投之家的定位是互聯網金融的垂直搜索引擎，更多扮演的是類似互聯網金融超市的角色，在形成原始流量聚集的同時，通過考察和引入眾多的第三方P2P平台。」

其後，平台導流業務逐步穩定成熟之後，投之家開始轉型，「開始逐漸衍生成網貸基金模式，將債權打包，使得單筆投資資金分散到多家平台中」，「2017年．．．投之家開始了第二輪『自我進化』——轉型P2P平台，主要資產涵蓋了中小微企業端的供應鏈金融與個人端的汽車金融。」

「踩雷」逾期前一月，出現多筆股權變更

昨天下午，在投之家逾期事件發酵之際，網貸之家緊急公告，澄清二者之間的關係，稱「 從股權上看，投之家以前確為網貸之家的兄弟公司，但目前已經完全無關；投之家和網貸之家為兩家獨立運營的公司，二者僅為正常的商業合作關係。」

不過，就在一個月前，今年6月15日，投之家的股權和人事關係發生了多起變更。

此前，網貸之家創始人徐紅偉任投之家董事長，就在今年6月15日，從董事長變更為董事，變更時間不到一個月。原投之家總經理黃詩樵退出，現任董事；新增董事長、總經理鄭林國。鄭林國也是鎮江富隆天鈺科技有限公司的執行董事。

同一天時間，投之家發生了多起股權變更。深圳市榮年天園投資諮詢合夥企業（有限合夥）、江西省創東方科技創業投資中心（有限合夥）等13家原來的股東均退出。而此時，阿拉山口市灝軒股權投資有限公司進入持股35.24％。

企查查資料顯示，當前，分別為鎮江富隆天鈺科技有限公司（持股64.76％），阿拉山口市灝軒股權投資有限公司（持股35.24％）。從企查查的信息穿透看，實際控制人為丁孔賢。

丁孔賢同時為上市公司珈偉股份（300317.SZ）的實際控制人。據珈偉股份2017年年報介紹，丁孔賢，男，1946年出生，中國國籍，無境外永久居留權。現任珈偉股份董事長、武漢大學兼職教授，中國可再生能源協會光伏委員會委員、深圳太陽能協會常務理事、深圳節能專家聯合會副理事長等職務。

投之家曾在今年6月15日宣稱獲得上市公司母公司4.09億元B輪投資，並在其官網等多種渠道大肆宣揚其新晉的上市公司股東背景。不過，這已被珈偉股份否認，稱這一投資不屬實。

3年後僅有10％的P2P平台「活下來」

國家互聯網金融風險分析技術平台監測，截至2018年6月30日，我國在運營P2P平台共2835家。今年上半年新增P2P平台36家，消亡721家。網貸之家數據顯示，僅過去的6、7兩月問題平台數104家，其中7月未過一半（截至12日），已有41家平台踩雷。

今日，中金固收團隊一份研報顯示，近期中國P2P網貸平台關停數量增加，預計P2P退潮或仍將持續2-3年。中金團隊稱，在滿足監管合規要求基礎上，再考慮運營成本的攀升，3年後正常運轉平台預計不超過200家。這一數量意味著，將僅目前運營平台數量10％左右的平台能活下來。

根據國家互金風險分析技術平台統計，累計消亡平台消亡類型包括長時間網站無法訪問、殭屍網站（長時間網站不更新）、主動退出以及經偵立案等，其中網站無法訪問居多等。

事實上，在互金專項整治、風險嚴管，行業競爭中流動性退出等多因素作用下，P2P平台在過去一年都呈現出高消亡率、低新增的狀況。

國家互金風險技術平台統計的上述平台顯示，2017年7月份、8月份消亡平台數分別達到了177家、136家，此後從2017年11月份到2018年4月份，消亡平台數均為三位數，尤其在今年3月份和4月份消亡數為階段性峰值，分別有193家和190家平台消失。而新增平台數，從2017年12月份開始，均為個位數，今年6月份新增平台僅2家。

三大主因擊潰P2P平台

中金報告指出，本次網貸平台的暴雷潮主因有一下幾個方面：

1）主打自融、虛假標的、資金池等龐氏騙局的平台在趨嚴監管下難以為繼；

2）流動性趨緊導致貸款端（尤其大額）逾期率上升、平台累計的準備金難以足額賠付；

3）投資者資金流入放緩，導致存在期限錯配的平台流動性問題凸顯。

網貸之家數據顯示，7月以來暴雷的P2P公司主要集中在江浙滬一帶，在6月份的暴雷平台中，杭州成為「重災區」。中金固收團隊認為，這是因為當地是房地產市場與P2P緊密相連的典型。三個月前，杭州樓市進入搖號階段，6月21日這一天高峰期，涉及的資金約為727.06億元。

搖號驗資所需的資金來源，包括自有存款資金、他人借款、拆遷賠償款、企業周轉資金、證券理財資金、民間借貸等。如此巨量的資金抽血，自然有很多人需要從P2P中提取投資額，或者在P2P平台上進行借款，造成供需失衡和瞬時的資金缺口，也就有了P2P平台的暴雷。

中金報告統計，目前大部分P2P網貸平台業務仍不合規，當前1836家運營平台中，仍有60％的平台尚未完成銀行存管，即存在資金池和挪用資金的可能。

此外，還有25％的P2P平台給投資人的年收益率大於12％，大概率給借款人帶來極高的貸款成本和違約可能；還有期限錯配、隱性擔保、標的超額、信息披露等問題。

據國家互金風險分析技術平台累計，2000餘家P2P平台涉嫌自融自保、開展校園貸等違規業務、虛假宣傳、誘導性宣傳、伺服器在境外、收益率過高等違規，2018年上半年技術平台新發現涉及上述問題平台近280家。

P2P行業集中度將再度上升

原本有望今年上半年推出的「備案制」推遲已成定局。當前嚴監管高壓不減，再加上行業部分平台自身問題不少，大批不安全不合規以及打著網貸旗號、實質是龐氏騙局的平台正在加速暴露。不少互金行業人士對P2P平台走向並不樂觀。互金觀察人士董雲峰就認為，P2P迎來無限整改，目前的形勢是「圍而不剿，自行了斷」。

行業大變革之際，P2P行業集中度上升，存活下來的實力強頭部公司面臨機遇和挑戰。中金公司統計，目前行業前100家平台合計貸款餘額占所有P2P平台的70％，成交量占所有平台成交量的75％，預計未來集中度仍將持續提升，行業或迎來良性發展。

不過，中金團隊認為行業龍頭面臨的挑戰依然巨大：

1）短期盈利能力受到影響：貸款餘額限制下平台需要尋找更多機構資金合作或主動壓縮規模；行業整頓帶來獲客、壞賬及資金成本波動；準備金取締而需與擔保或保險公司合作加大成本等；

2）中期面臨平台定位難題：作為信息中介而不得承擔信用責任，需要依靠投資者風險識別能力的提升和借款者徵信體系的完善；

3）長期或受傳統金融機構和互聯網平台下沉的衝擊。

P2P或迎持牌經營？

近日，央行副行長潘功勝發言稱，將再用1-2年時間完成互聯網金融風險專項整治，化解存量風險、同步推進互聯網金融監管長效機制建設，發揮互聯網技術在提高金融資源配置效率和金融服務普惠性等方面的積極作用。

中金公司認為，原定於今年6月完成的P2P備案已確定推遲背景下，監管本次發聲一定程度上認可了P2P有其存在的一定現實意義，更表明了加速推進存量風險整治的決心。

在備案准入難產之際，不少互金業內人士與記者交流時推測，或借鑒其它金融機構監管方式，持牌經營。中金公司也預計，新一輪監管細則及現場檢查即將開啟，或在19年6月前完成進一步的整改驗收、並在此之後進一步完善准入制度，未來或不僅是備案，而是發牌監管。

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