原油下跌，聚烯烴或維持區間震蕩

最新 07-16

文：陳沛

製作：網路推广部

摘要：綜合來看，目前聚烯烴供需矛盾依然存在，但庫存去化有所加快，加上目前原油、甲醇處於高位，導致現階段聚烯烴期價偏強震蕩。後市關注原油價格走勢，以及中美貿易戰對塑料製品出口的影響。技術上，經過本周的連續上漲，PE、PP均已達到前期主要壓力位附近，MACD指標紅柱變長，KDJ指標有中位金叉跡象，但上方仍有較強壓力，預計短期內將以震蕩為主，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。預計下周聚烯烴或以區間震蕩為主，L1809合約運行區間在9100-9350元/噸，PP1809合約運行區間將在9150-9400元/噸。

一、行情回顧

本周聚烯烴持續震蕩走高。基本面來看，供給高位，需求小幅復甦，庫存去化加速，雖有下跌，但原油、甲醇仍處於高位，支撐聚烯烴期價上漲。截止7月12日，塑料主力合約1809報9305元/噸，漲0.76%，PP主力合約1809報9315元/噸，漲2.42%。

現貨方面，本周線性期貨震蕩走高，但市場需求疲軟拖累下，市場交投氣氛未見明顯向好，終端採購積極性不高，市場交投僵持。目前線性市場主流價格在9250-9400元/噸，較上周下跌50元/噸；高壓市場主流價格在9300-9800元/噸，較上周50元/噸的區間浮動；PP方面，本周國內聚丙烯價格呈現小幅震蕩局面，現貨調整幅度在50-100元/噸。截止本周四，拉絲主流價格在9140-9400元/噸，共聚主流價格在10200-10450元/噸。

本周國際油價先穩後跌，貿易戰擔憂和供應趨緊預期出現緩和是主要利空因素。截至7月11日收盤，WTI區間70.38-74.11，布倫特73.40-78.86美元/桶。

上周四，美國原油庫存意外增加，特朗普要求OPEC降低油價，歐美原油期貨下跌。上周五，加拿大油砂產量減少導致美國庫欣地區原油庫存降低至三年半低點，WTI受到支撐，美國就業數據強勁也支撐美國原油期貨市場氣氛。然而沙特增產打壓布倫特原油期貨，歐美原油期貨漲跌交錯。周一，預期加拿大原油產量中斷要持續到9月份之前，受美國制裁伊朗和利比亞產量下降支撐，歐美原油上漲。周二，擔心多地區石油供應緊缺，歐美原油繼續上漲；隨後美國或將考慮豁免一些國家禁運伊朗原油，油價脫離盤中高點。周三，儘管美國原油庫存大幅度下降，但是擔心貿易戰，加之利比亞將恢復原油供應，布倫特原油期貨出現兩年多來最大單日百分比跌幅；美元匯率增強也打壓了以美元計價的原油期貨市場。預計下周國際油價將從暴跌中逐漸恢復，當前價格並不具備持續大幅下行的條件，底部支撐依然較為牢固，WTI或在70-74美元/桶的區間運行，布倫特或在73-77美元/桶的區間運行。

（二）、供給高位，下游需求小幅復甦

供給來看，當前聚烯烴開工處於高位，本周PE開工率90.56%，LL比例38.45%。四川石化全面停車，總的來看，本周開工有望維持高位。PP開工為89.97%，比上周減少0.30%，燕山石化臨時停車小修，開工率略降，整體開工率較上周變化甚微。

需求端來看，本周PE下游工廠開工多數穩定，其中農膜行業開工率維持在21%左右；管材行業伴受高溫和多雨影響，行業開工率維持在47%左右。下游棚膜季節性需求逐漸啟動。本周聚丙烯主要下游企業開工基本穩定，塑編、BOPP和注塑開工率較上周持平，分別為62%、57%和50%。近期美國再次公布2000億美金徵稅清單，中美貿易摩擦再次升級，或將會影響到部分塑料製品的出口。

（三）、庫存去化加速

PE方面，本周社會庫存較上周降1.3%。石化庫存量有所下降，但與去年同期相比，石化庫存量比較去年同期高54%，不過當前市場部分貨源還是存在供應偏緊的情況，如低壓管材產品，其主要受裝置生產影響，該產品平均日產7000噸左右，目前日產只有3000噸左右，所以市場貨源供應略有收緊。貿易商方面，因近期需求平均，商家庫存下降不明顯，華北地區大型貿易商庫存量偏高。PP方面，據隆眾跟蹤數據統計，本周國內主要石化、石油庫存較上周減少5.36%，貿易商庫存較上周減少4.67%，整體庫存較上周減少5.21%。本周，期貨偏強整理，市場操作積極性尚可，代理商開單積極性不減，終端剛需接貨，社會庫存回落。下周，正值月中，代理商開單積極性不減，預計社會庫存將繼續回落。

綜合來看，目前聚烯烴供需矛盾依然存在，但庫存去化有所加快，加上目前原油、甲醇處於高位，導致現階段聚烯烴期價偏強震蕩。後市關注原油價格走勢，以及中美貿易戰對塑料製品出口的影響。技術上，經過本周的連續上漲，PE、PP均已達到前期主要壓力位附近，MACD指標紅柱變長，KDJ指標有中位金叉跡象，但上方仍有較強壓力，預計短期內將以震蕩為主，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。預計下周聚烯烴或以區間震蕩為主，L1809合約運行區間在9100-9350元/噸，PP1809合約運行區間將在9150-9400元/噸。

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