黃金和美元的最終戰或將一觸即發，市場正在嘲笑美聯儲

無論是黃金還是日元，在近期都未表現出避險屬性，黃金仍然不受2018年市場動蕩的影響，黃金價格波動性處於20多年以來的最低水平，我們根據黃金交投區間等指標顯示，近一年中沒有一個交易日價格波動幅度在3%以上，這是1996年以來從未發生的。

要知道，通脹加速上行同時也會吸引投資者將黃金當作對抗通脹的避險投資對象，這就意味著國債價格的上漲會對黃金期貨價格造成雙重影響，但迄今為止，美國國債收益率上漲和通脹走高實際上導致了金價走低，因通脹數據一直在支撐市場利率進一步走高。

雖然，現在像石油這樣的大宗商品市場活跌，但黃金卻一直未能從這些通常會引發市場避險情緒的因素中獲得理想收益。知名投行麥格理貴金屬分析師Matthew Turner日前表示，現在，市場似乎出現了「詭異」的指標，這個指標就是在近兩年黃金面臨諸多「大事件」的情況下，正如本文開頭我們所觀察到的，黃金市場波動率卻達到歷史低位，該分析師認為，黃金可能正在經歷著一場巨變。對此，甚至有機構懷疑，美國通過出售該國黃金供應用於操控美元匯率，而這很有可能只是黃金和美元「市場戰」的一次預演而已。

圖片來源Dreamstime Web

本月初，《貨幣戰爭》一書作者James Rickards也發出了類似警告：儘管美元指數在95關口附近徘徊，在35年中處於中間位置，但實際上，美元才是全球動蕩的根源，他認為，無論美元強勢還是疲軟，都會給全球市場帶來重大影響，事實上，彭博社早在5月17日就提出一個新的分析，將美元加入到他們的市場恐懼指標名單中，換句話說，美元已經替代了VIX指標，而目前部分國家的金融風暴就是最好的註腳。

而這背後的核心邏輯就是，當美債收益率走強趨勢形成後（投資者拋售國債換取美元現金，致債券價格下跌，收益率驟升），融資成本也急劇上升，流動性緊張後進而形成市場震蕩，而這又令金價再度承壓，對此，全球資管巨頭Invesco已經在其三季度匯市展望中發出預警——美元波動性或成市場隱患。

圖片來源E-Verse Radio

不過，我們還注意到，現在有個更可怕的數據卻沒有引起市場足夠重視，這個數據就是，正如下圖美銀美林研報數據所示，美國長短債之間的息差繼續走低，按照現在的走勢，在未來幾個季度美債甚至可能出現長短債息倒掛的現象。

圖片數據來源美銀美林研報

而這種現象被美國金融網站Zerohedge形容為「全世界最恐怖圖表」，因為，從某種程度上來說，2年期美債提供了一個比股市收益更好、更靈活、風險更低、還能相對快速獲得收益的投資標的，所以這從傳統意義上是預測衰退和黃金價格走勢的重要指標。

圖片數據來源Zerohedge

根據荷蘭銀行的解釋認為，受美元走強拖累，黃金價格料進一步下跌，可能跌至1200美元/盎司，但價格已接近底部，加拿大豐業銀行進一步指出，近期金價疲弱源於持倉成本的上升、美元強勢以及像印度這樣傳統市場消費實物黃金需求的低迷，但考慮到，目前美債有被持續大量拋售的可能，到時，黃金的避險屬性終將體現，因為，此前投資者更偏好美債和德債。

圖片來源USDdollarburning

作為黃金的對手美元來說，儘管美聯儲一再強調升息趨勢，但很明顯現在市場已經不再像過去一樣，天天擔心美聯儲升息動向了，這在美銀美林分析師Michael Hartnett看來，看看今年上半年的市場表現（近乎趨平的美債收益率曲線，懦弱的美元牛市、孤獨的科技股牛市），今年以來讓人困惑的行情正在說明一件事，市場正在嘲笑美聯儲，而當市場相信一旦出現問題，美聯儲很可能會將停止升息，而現在增長極其緩慢的美國薪資增速以及歐洲日本央行緩慢的升息也印證了這一觀點。

而這背後的核心邏輯是，1971年尼克松關閉美元兌換黃金窗口後，接下去發生的事，我們都知道了，金本位被廢除，以美元為核心的全球法定貨幣時代開始了，一直到，10前金融危機爆發後，美元通過債務向全世界釋放了「洪水猛獸」般的流動性，導致今天按黃金計價的美元價值僅相當於40年前的2.89%，美元急速貶值，現在的美元再也無法找回往日光芒，於是，包括德國、匈牙利等在內的多國央行已提前或要計劃運回全部存在美國的黃金。所以，從這個角度來看，黃金就是美元的敵人，而今天，正如本文所分析的所有的市場數據似乎都表明，黃金和美元的「最終戰」或將一觸即發。（完）

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