半個月內，超40家公司、千億多資金出事，P2P涼涼？

導讀：網貸行業迎來至暗時刻。

擠兌、跑路、自首、清盤……過去半個月來，超過40家P2P平台相繼爆雷。

本文來源丨新華網、中國基金報（chinafundnews）

7月9日，錢爸爸發布暫停運營的公告，該平台累計交易額突破325億元；

7月9日，多多理財公告稱公司已失去控制，據透露實際控制人及財務總監已準備跑路；

7月7日，銀票網控制人投案，平台累計成交額140億元，用戶超69萬。

7月6-7日，杭州公安局對佑米金融、杭州祺天優貸、牛板金、杭州雲端金融等公司涉嫌非法吸收公眾存款案立案偵查。

擠兌、跑路、自首、清盤……過去半個月來，超過40家P2P平台相繼爆雷。根據第三方數據，涉及資金超過1200億。

圖片來源 / 圖蟲

P2P平台為何會在這個時間點集中引爆？

東方證券首席經濟學家邵宇表示，P2P自身有高風險，「這些以互聯網金融為名義的P2P公司，大部分從事高息攬儲的業務，他們的資金投向都是特別高風險的領域，有些根本沒有實質的資產作為對標，風險是比較大的。」

這意味著，P2P行業比其他行業更有爆雷的可能性。那麼，為什麼會在這個時間節點集中引爆呢？

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，目前正在進行P2P網貸行業的大調整，是在嚴監管、強監管的背景下發生的。究其原因，主要有四個方面：

首先，從P2P網貸平台本身來看，不少野蠻生長起來的平台合規性較差，經營粗放，經過幾年的運轉，風險逐漸積聚，進入頻繁爆發的階段。

其次，從監管政策方面來看，監管政策逐步收緊，要求趨嚴，特別是備案工作延期，不確定性增加，平台合規成本提高，部分平台主動清盤退出。

再次，從投資者角度來看，隨著投資者教育的深入，投資者風險意識有所提升，風險識別能力提高，風險偏好降低，開始從高風險的平台退出。

最後，從近期市場流動性來看，儘管央行今年三次定向降准，但流動性仍然偏緊，部分向平台借貸的個人或企業後續資金不足，資金鏈斷裂。

接下來P2P行業將如何發展?

無論是逾期、跑路還是清盤的P2P平台，這次洗牌不僅僅是網貸行業野蠻生長的後果。種種行業亂象，也已然引起了央行、銀監會等監管機構的注意。

央行近期明確表示，將再用1到2年時間完成互聯網金融風險專項整治。作為重點整治的業態，P2P網路借貸和網路小貸領域存量風險化解清理完成時間將延長至2019年6月。

這一道「緊箍咒」給互聯網金融業送來了一份最終時刻表，要求互聯網金融企業要在短期內完成整改，特別是明確P2P平台是信息中介的定位。

值得注意的是時間是1到2年，這也就是說，這場互聯網金融合規監管大風暴，並不是「突擊戰」，而是「攻堅戰」，接下來或許還會繼續升級。

在監管趨嚴+去槓桿的大背景下，還會繼續有平台在新一輪洗牌期中被淘汰，正常運營的平台數量也會呈現連續下跌趨勢。未來，合規性將成為平台能否進一步存續的重要標準。

在邵宇看來，這一次P2P平台「爆雷」是互聯網金融行業一場去偽存真的淘汰賽，只有根底比較紮實的機構才能生存下來。留下合規、做實事的平台，行業發展才會越來越健康。

無論通過行業自身洗牌，還是通過更為嚴厲的監管，淘汰那些本就已經搖搖欲墜的平台的過程，也是良幣驅逐劣幣的過程。經歷陣痛的P2P行業，正在進入重塑階段。

這家互金協會宣布：

打擊惡性退出和違法違規行為！

如何規範p2p退出似乎再一次成為當前網貸行業的迫切問題。

繼去年發布《深圳市網路借貸信息中介機構業務退出指引》之後，昨日（7月14日）上午10點，深圳互金協會再次出手，下發《關於積極穩妥應對當前P2P行業流動性風險及做好退出工作的通知》(下稱《通知》)，對P2P平台退出程序做出規定，要求擬主動清盤轉型或退出的P2P網貸機構在相關部門指導下執行公開發布退出公告及清退計劃等措施，同時設置投資人集中接待點並開通熱線，對失聯、跑路等惡性退出或退出過程中存在違法違規行為的P2P網貸機構依法進行打擊，應對突然集中爆發的P2P流動性風險。

我們對《通知》的關注要點進行了梳理。

1

深圳P2P不合規業務餘額2年下降87%

自2016年4月全國啟動互聯網金融風險專項整治以來，各地網貸機構都在依規整改，深圳互金協會也在此次《通知》中公布了2年多以來的整改成績單。

據統計，截至2018年6月末，深圳整改類P2P網貸機構的不合規業務餘額較整改初期下降87%，整體風險比整改初期得到較大程度的釋放。

2

網貸機構可能出現流動性危機應提前報告

近期，深圳市也出現幾起P2P網貸機構停業事件，如錢爸爸、投之家等。《通知》中，深圳互金協會也對這些事件出現的原因做了梳理，認為主要原因是部分借款人違約導致對應投資兌付困難的流動性問題，借款人逾期還款不等於債權無法回收。

深圳互金協會要求，P2P網貸機構應做好與平台出借人的溝通，制定合理的償付計劃並及時公開，有效保護出借人的合法權益。各P2P網貸機構如可能出現流動性危機，應當提前向本協會及相關部門報告。

解讀：實際上，這也從側面為近期部分平台停業做了定性，即是流動性問題，而逾期未還款不等同於平台跑路以致於無法兌付。而平台對可能出現的問題，及時上報，有利於問題得到及時的處理。

3

P2P退出需要做好哪些工作

如何引導擬主動清盤轉型或退出的P2P網貸機構做好退出工作是此次《通知》的重點。

《通知》要求：

（一）應建立退出工作領導小組，及時向市、區金融辦及協會報備退出計劃，提供風險隱患信息、存量項目風險程度、借款人和投資人信息等情況，經充分溝通並評估影響後，在相關部門指導下執行公開發布退出公告及清退計劃等措施。

（二）應在退出過程中定期向市、區金融辦報送平台業務數據、退出計劃執行情況和資金清退進度，確保退出方案落實到位。

（三）應設立糾紛調解小組，設置投資人集中接待點並開通熱線，及時安撫投資人情緒，維護平台內部員工權益，妥善應對各類不穩定因素，遏制和化解各類問題和矛盾。

解讀：實際上，早在去年9月，深圳市互金協會就發布了《深圳市網路借貸信息中介機構業務退出指引》（徵求意見稿），要求P2P在終止業務或業務轉型時，應遵循市場化、積極穩妥的原則，合理處置不良資產，妥善清退出借人資金。其中包括，具有國企、上市公司、集團等背景的P2P，應由相關國企、上市公司、集團等提供合理範圍內的資金援助，協助P2P盡量縮小不良貸款餘額和代償餘額之間的差額。

此次《通知》再次重申了該要求。

4

退出的五大原則

深圳互金協會要求，網貸機構退出應遵循以下基本原則：

（一）市場化原則。網貸機構在制定退出方案時應遵循市場化的原則，在網貸機構依法合規退出過程中，由網貸機構根據市場環境的情況自主選擇合適的退出路徑。

（二）積極穩妥原則。網貸機構應積極穩妥地做好退出相關準備活動，合理處置不良資產，妥善清退出借人資金，做好群體性事件的預防和處置，維護社會穩定。

（三）協作配合原則。網貸機構在退出工作過程中，應加強與深圳市互聯網金融協會（以下簡稱「協會」）溝通交流，接受協會的指導，密切配合、互通信息，形成合力。

（四）分類處置原則。網貸機構應如實告知協會平台存量項目風險程度、出借人信息等情況，協會根據網貸機構風險隱患的嚴重程度，分類制定相應的關注等級，並通報市、區金融辦。

（五）三個「不可」原則。網貸機構退出期間，網貸機構經營地址不可搬遷，平台網站不可關閉，平台的高級管理人員不可失聯。

解讀：現在很多網貸平台出現問題之後，經常經營地址人去樓空，或者官網打不開，高管更是一跑了之找不到人。這種情況對風險處置造成了很大影響，深圳互金協會此次明確了三個「不可」原則。非常有針對性。

5

依法打擊跑路等惡性退出平台

《通知》要求，針對失聯、跑路等惡性退出或退出過程中存在違法違規行為的P2P網貸機構，協會將協助相關監管部門和執法部門依法對其進行打擊，同時將收集借款人惡意違約線索舉報，並移交相關監管部門依法處理。

解讀：在近期全國發生的多起網貸停業事件中，包括唐小僧、善林財富等在內的多家平台都出現惡性跑路事件，引起社會強烈反應，並由此開始網貸集中「爆雷潮」，從深圳互金協會表態也可以看出，監管部門對違法退出的網貸機構是嚴厲打擊的，沒有商量餘地。

6

澄清「累計交易量或成交額」和「待償餘額或存量規模」的概念

值得注意的是，《通知》對近期報道中涉及的「累計交易量或成交額」和「待償餘額或存量規模」之間的概念混淆做了澄清說明。

協會，「累計交易量或成交額」是指平台自上線以來全部交易量之和，為流量概念；

「待償餘額或存量規模」是指特定時點平台上所有投資人（出借人）持有的未結清投資標的（借款資產）的本金及應收利息之和，為存量概念。同時，待償餘額對應有借款資產，如果資產能正常收回，則不存在償付風險。資產的收回方式包括但不限於借款人直接償還、擔保人代償、處置抵質押物、合作擔保公司賠付等。

投資者們何去何從？

P2P大潮正在退去，不僅平台裸泳者心緒複雜，投資者更怕無法上岸。

過去幾年裡，P2P是互聯網金融行業紅極一時的「魔法師」，點石成金，無中生有，吸引不少投資者涉身其中。

或許只是缺乏理財渠道，樓市價格太貴、股市風險太高，無處可去的資金投到P2P是個不錯的選擇；或許是因為存在僥倖心理，龐氏騙局、清盤跑路在P2P平台天花亂墜的宣傳下都模糊了，他們相信自己不會是最後接盤的人；或許只是因為缺乏金融常識，高返利、剛性兌付、第三方資金託管，一系列專業術語讓步於對風險的正確判斷……

無論出於什麼原因投資P2P，最近的「爆雷」是一場極好的投資者教育。正如邵宇所說，「你看中別人的利息，別人看中你的本金。中國投資者心裡總是想著『剛兌』，但實際上實體經濟不可能有這麼高的收益率。」

天上不會掉餡餅，只會掉陷阱。銀保監會主席郭樹清的提醒，再怎麼強調都不為過：「高收益意味著高風險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。」

從P2P到ICO，所有的「一夜暴富」都是虛幻的泡泡。理性的投資者不會等到泡泡都被戳破，才想起「投資需謹慎」這句忠告。

21君

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本期編輯 劉巷

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