上半年盈利預增超一倍，一季度虧損的中文在線業績為何「反轉」

一直籠罩在一季報業績大跌陰霾中的中文在線，終於迎來曙光。

7月13日，中文在線(300364.SZ）發布2018年半年度業績預告稱，公司預計上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5100萬元-5500萬元，同比增長135.47%-153.93%。公告稱，中文在線營業收入存在季節性波動，上半年收入偏低，因此公司上半年營業利潤和凈利潤佔全年的比重較低。

值得注意的是，就在今年4月發布的一季報中，中文在線還虧損3093萬元，比上年同期虧損擴大54.08%，而僅僅過去三個月，中文在線業績又扭虧為盈，這是為何？

對此，中文在線方面向第一財經記者解釋稱：「一季度凈利潤虧損擴大，是公司快速推進IP一體化戰略過程中，加大了對17K網站等自有原創文學平台、自有IP以及新遊戲的推廣，且為繼續擴大內容優勢，加大了IP版權採購，導致成本及銷售費用大幅增加，此外公司加大了產品及平台的研發投入，研發費用快速增長，同時因支付併購重組產生的中介機構費用、管理費用較去年同期增長較大，總體來說，一季度IP採購成本上升，加上晨之科併購費用等，最終錄得較大虧損。」

而在第二季度，中文在線一體化戰略成效開始顯現，從而助推了業績上升。中文在線在公告中表示：「從2018年4月1日開始合併上海晨之科信息技術有限公司（下稱「晨之科」）財務報表；報告期內，公司加快推進泛娛樂產業戰略，遊戲、廣告及海外業務等收入大幅增加；報告期內，公司投資收益大幅增加；報告期內，公司進一步優化業務結構，減少一次性IP授權業務，加速推進優質IP一體化衍生開發等。」

事實上，隨著一體化開發成為網文行業的共識，業內主要的幾家網文公司紛紛布局泛娛樂產業上下游，從而帶來投資增加，業績下滑，而隨著全產業鏈布局逐步完善，只要布局得當，成效也會逐漸顯現，業績回暖也在行業預料之中。公告顯示，報告期內，中文在線先後與快手、號百控股、樂創文娛、萬達影視等達成戰略合作，進一步完善產業結構。而另一家網文巨頭閱文集團也正在加速從傳統的「IP銷售」全面升級為「IP全鏈服務」，進一步完善一體化開發能力。

國泰君安研究員陳筱表示：「持續擴大影視+遊戲+二次元泛娛樂布局,實現IP一體化運營，是中文在線等網文公司主要戰略。以中文在線為例，其IP衍生開發業已涵蓋影視、遊戲、二次元等領域:原創IP影視劇改編方面,《我的狐仙老婆》等已上線，《凰權》、《大寶鑒》等項目正在推進；二次元領域，中文在線收購的晨之科是國內二次元領域的先行者,「遊戲+廣告+直播」三擎驅動，有望最大化發揮公司IP在遊戲、影視等泛娛樂板塊的價值，實現IP一體化衍生開發，加速超級IP的變現，推動公司數字內容增值業務發展，進而推動業績穩定增長。」

不過，陳筱也提醒，雖然一體化開發是目前網文公司實現業績持續增長的主要戰略，但也要提防對下游公司整合不及預期、業績承諾無法達成及政策風險。泛娛樂產業作為一個創意產業，產品風險相對較大，這也是廣大投資者需要警惕的。不過通過網文IP成功後，再開發影視遊戲等衍生產品這套模式，可以降低一定風險，因而收到行業內追捧，因此，中文在線在加速一體化開發的同時，對優質網文IP的持續開發能力也將影響到其未來業績增長潛力。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！