劃重點！中國經濟半年報出爐，下半年如何投資布局

最新 07-17

中國經濟半年報

這份備受關注的中國經濟半年報透露出不少信息：GDP增速超預期；物價漲幅處於調控目標之內；收入增速快於人均GDP增速；就業形勢繼續穩中向好；居民人均消費支出增速加快；民間投資和製造業投資回升；經濟轉型升級取得新成效。

又到年中，中國經濟亮出喜人「半年報」！！！

7月16日，國家統計局發布2018年第二季度宏觀經濟數據，二季度GDP同比增長6.7%。一季度GDP同增長6.8%，上半年GDP同比增長6.8%。

下面我們一起來進一步了解中國經濟「半年報」以及半年報中透露出的重要信號。

「半年報」中的十大「閃光點」

1、農業種植結構優化，生產形勢較好

糧食種植結構調整，全國夏糧有望獲得較好收成。農業供給側結構性改革深化，棉花、大豆播種面積增加。畜牧業生產穩定。

2、工業增長總體平穩，結構繼續優化

全國規模以上工業增加值同比實際增長6.7%，增速比一季度回落0.1個百分點。高技術產業和裝備製造業增加值同比分別增長11.6%和9.2%。

3、服務業較快增長，新興服務業蓬勃發展

上半年，全國服務業生產指數同比增長8.0%，增速比一季度回落0.1個百分點，保持較快增速。

4、消費升級類商品較快增長

上半年，全國居民人均消費支出9609元，同比名義增長8.8%，比一季度加快1.2個百分點，扣除價格因素實際增長6.7%，加快1.3個百分點。社會消費品零售總額180018億元，同比增長9.4%，增速比一季度回落0.4個百分點。

5、民間投資和製造業投資回升

上半年，全國固定資產投資（不含農戶）297316億元，同比增長6.0%，增速比一季度回落1.5個百分點。

6、貨物進出口順差收窄，貿易結構繼續改善

貨物進出口總額141227億元，同比增長7.9%。貿易結構進一步優化，一般貿易進出口增長12.2%，占進出口總額的59%，比上年同期提高2.3個百分點。

7、居民收入穩定增長，就業形勢穩中向好

全國居民人均可支配收入14063元，同比名義增長8.7%，扣除價格因素實際增長6.6%。全國居民人均可支配收入中位數12186元，同比名義增長8.4%。

8、居民消費價格溫和上漲，工業品價格漲勢平穩

全國居民消費價格同比上漲2.0%，漲幅比一季度回落0.1個百分點。

9、轉型升級成效明顯，新動能加快成長

經濟結構繼續優化；新產業新產品快速成長；新消費蓬勃發展；綠色發展穩步推進。

10、供給側改革深入推進，市場預期總體向好

結構性去產能繼續深化；去庫存成效突出；企業槓桿率和成本繼續下降；短板領域投資快速增長；市場預期保持景氣。

從經濟增速來看，中國GDP增速已連續十二個季度保持在6.7%-6.9%的中高速區間，可以說一直保持一種穩中求進的態勢，既保持增長又避免經濟過熱。

從就業來看，上半年實現新增就業752萬，達成全年新增就業目標的66.8%，可謂大幅度超預期完成任務。

從產業結構優化來看，第三產業繼續增長，佔比已達54.3%，較同期增加了0.3%，與此同時，第一、二產業也在不斷結構升級。

總的來看，上半年國民經濟延續總體平穩。穩中向好的發展態勢，支撐經濟邁向高質量發展的有利條件積累增多，為實現全年經濟社會主要發展目標打下良好的基礎。

中國經濟呈現哪些發展態勢

透過一組經濟數據，看中國經濟發展態勢。

GDP：增長6.8%

折射中國經濟韌勁十足

初步核算，上半年國內生產總值418961億元，按可比價格計算，同比增長6.8%。

國家統計局新聞發言人毛盛勇說，中國經濟延續了總體平穩、穩中向好發展態勢。他以「異常複雜嚴峻」描述上半年國內外環境。在此背景下，6.8%的增速尤為可貴，折射出中國經濟韌勁十足。

財政收入：增長10.6%

運行將繼續保持平穩

上半年，全國一般公共預算收入104331億元，同比增長10.6%。

財政收入實現兩位數增長，體現我國經濟「穩」的態勢穩固。財政部國庫司負責人婁洪預判，下半年財政收入增速將有所放緩，但總的看，財政收入運行將繼續保持平穩。

居民收入：實際增長6.6%

與經濟增長基本同步

上半年，全國居民人均可支配收入14063元，同比名義增長8.7%，扣除價格因素實際增長6.6%，顯示居民收入與經濟增長基本同步。

值得一提的是，城鄉居民人均收入倍差2.77，比上年同期縮小0.02，城鄉收入差距繼續縮小。

消費：對經濟增長貢獻率達到78.5%

基礎性作用進一步增強

上半年，全國居民人均消費支出9609元，同比名義增長8.8%，比一季度加快1.2個百分點，扣除價格因素實際增長6.7%，加快1.3個百分點。消費對經濟增長的貢獻率達到78.5%，比上年同期提高14.2個百分點，消費的基礎性作用進一步增強。

失業率：連續3個月低於5%

市場整體就業環境較好

就業乃民生之本。數據顯示，全國城鎮調查失業率連續3個月都低於5%，5、6月份是4.8%，這是2016年國家統計局建立全國勞動力月度調查制度以來的最低水平。

外貿：順差收窄26.7%

呈現有序轉換提質增效態勢

上半年，我國貨物貿易進出口總值14.12萬億元，增長7.9%；貿易順差9013.2億元，同比收窄26.7%。這是自2016年第三季度起，我國貿易順差連續第8個季度呈現同比收窄態勢。

對外經貿大學中國世界貿易組織研究院院長屠新泉認為，應該看到，我國外貿增長動能呈現有序轉換、提質增效態勢，部分裝備製造產品出口、優質消費品進口保持良好增勢。

物價：CPI溫和上漲2%

整個市場供求基本平衡

上半年，全國居民消費價格指數（CPI）上漲2.0%，漲幅比一季度回落0.1個百分點，呈現溫和上漲態勢，說明整個市場供求基本平衡。全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲3.9%，漲幅比一季度擴大0.2個百分點，較上年同期回落2.7個百分點。

實體經濟：製造業投資同比增長6.8%

保持強勁增長勢頭

實體經濟是經濟運行的晴雨表。今年上半年，製造業投資同比增長6.8%，顯示實體經濟穩健運行的良好態勢。

服務業：同比增長8.0%

經濟增長壓艙石作用繼續鞏固

上半年，全國服務業生產指數同比增長8.0%，仍然保持較快增速。服務業對經濟增長的貢獻持續提升，今年上半年達到60.5%。

在服務業整體支撐作用不斷提升的同時，新興服務業蓬勃發展。

2018中國經濟下半場怎麼走？

展望下半年，經濟平穩運行仍面臨不少風險和挑戰，國際上中美貿易摩擦和主要經濟體貨幣政策轉向，國內去杠杠背景下的潛在風險釋放和投資增速放緩，成為影響下半年經濟走勢的重要因素。

一是中美經貿摩擦持續升級的影響

如果中美雙方加征關稅控制在500億美元以內，對我國經濟增長、就業等的直接影響都是可控的，多數機構預測對我國經濟增速影響在0.1個至0.2個百分點區間，但對供應鏈調整和市場預期影響較大。如果後續持續升級，我國和全球經濟所受的負面影響都將進一步增大。

二是主要經濟體的貨幣政策轉向

今年以來，主要發達經濟體貨幣政策轉向步伐加快。美國上半年已連續兩次加息，全年預計加息3次到4次。歐央行宣布今年10月份開始將每月購債規模從此前的300億歐元減少至150億歐元，年底結束購債計劃。主要經濟體貨幣政策正常化，可能推動全球流動性收緊，利率中樞水平上升，引發資產價值重估和國際金融市場波動，將對市場預期造成較大衝擊，這將加大國內政策調整和應對的難度。

三是去槓桿背景下的潛在風險釋放

宏觀槓桿率高企是我國經濟面臨的突出問題，去槓桿勢在必行。但也要看到，去槓桿帶來的融資環境收緊，特別是去槓桿的非對稱效應，使主要依靠非銀行金融機構融資的民營企業、中小企業仍然面臨「融資難、融資貴」的問題。

四是固定資產投資面臨下行壓力

今年前5個月固定資產投資增長6.1%，同比回落2.5個百分點，增速為2000年以來最低，這主要是受基礎設施投資增速回落的影響。如何在不增加地方政府債務風險的前提下，拓展融資渠道，優化融資結構，保障在建項目建設，是下半年固定資產投資增速要面臨的考驗。

雖然外部環境重大變化帶來一系列嚴峻挑戰，但只要積極應對，就可以化壓力為動力，倒逼國內加快改革開放步伐。而國內去槓桿背景下經濟運行出現的新變化，很大程度上是主動調整的結果，如果應對得當，不僅能深化結構調整，有效釋放風險，也有利於推動經濟轉向高質量發展軌道。

總之，下半年經濟發展有較強的下行壓力。此外，財政政策是下半年政策微調的重點。當然下半年財政和貨幣政策是否真的存在調整空間？

關鍵還得看七月底的中央政治局會議，市場普遍預期，後續會有一大堆改革措施出台（包括個稅和房產稅等）。

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上半年全國居民人均消費支出9609元

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