Chainge技術沙龍：交易所群雄逐鹿，如何笑傲江湖？

7月14日，巴比特在深圳舉辦Chainge技術沙龍第八期，本次活動邀請了CoinEx、時戳資本、比特時代、EXX、BKEX（幣客）、幣昇交易所等圍繞交易模式的演進與創新進行了探討。

數字資產交易所，是當前區塊鏈產業鏈中最具話語權的環節之一，市場競爭異常激烈，其交易模式的演進與創新從未停止。交易品種，從早期的比特幣獨領風騷到如今的千幣齊放；交易所格局，從早期的少數幾家單機版到如今的萬家交易所群雄逐鹿。在獲客引流上，從早期的免手續費到如今的交易挖礦引爆行業……

在本期的Chainge技術沙龍上，嘉賓分享了自身交易所的運營實踐經驗，對當前火爆的交易即挖礦各抒己見。交易即挖礦，實現了平台、用戶、礦工三方利益綁定，這種模式值得肯定，但也面臨可持續性發展問題。比如CoinEx的CEO楊海波認為，交易挖礦模式的缺陷是平台幣價格越低導致產量越高，產量越高導致幣價更低。比特時代副總裁37度更是把交易挖礦看成毒藥，「用起來非常見效，交易量和用戶量猛漲。平台自我感覺非常嗨。但是收拾後面的爛攤子，會出現很多問題。」

CoinEx CEO 楊海波：交易挖礦的核心是產量控制

CoinEx CEO楊海波分享的主題是《交易挖礦淺析》，CoinEx是BCH礦池微比特（ViaBTC）旗下子品牌，在7月1日正式上線「交易挖礦」的模式。據官網數據顯示，其24小時成交額在3.79億美元。

對於交易挖礦，楊海波認為這種模式實現了平台、礦工和用戶三方共贏的良性循環，平台獲得了交易量和用戶，礦工實現了無風險套利，用戶持幣獲得分紅。但是這種良性循環的前提是代幣價格一直上漲。如果代幣一直下跌，就會導致挖礦的產量越來越高，新增產量在市場被賣出，又會導致價格越低，整個模式陷入死循環。

如何避免「礦挖完了，礦工套現走掉了，用戶被套死了」這個問題？楊海波認為，核心原則是產量控制。平台幣的總量是有限的，遊戲總有結束的一天。通過產量控制，讓市場上的資金可以接住新增產量。既能讓遊戲持續更久，也能實現軟著陸。

CoinEx在吸取FCoin的交易挖礦經驗基礎上，做了進一步改進，比如需完成實名認證，至少鎖倉10000枚CET（CoinEx的平台幣），用戶分紅的持倉CET不低於100CET。同時參考了比特幣的產量控制演算法。根據「難度」與用戶鎖倉的CET總額動態調整挖礦額度，讓產量控制在合理範圍內。

時戳資本 CEO 李宗乘：交易所現狀及未來

時戳資本CEO李宗乘分享的主題是《交易所現狀及未來》，從2017年到2018年中旬，數字資產交易所發生了一系列變化。「交易所是很意思的領域，每3-4個月就會有新一輪洗牌，新成長起來的交易所邏輯都不一樣。」

回到2017年2月份，央行約談OK、火幣等國內當時規模較大的數字資產交易所之前，當時的OK、火幣的用戶數量、交易規模、品牌影響力都是全球靠前的，幾乎是不可能戰勝。

2016年，沉默了兩年的雲幣網開始憑藉在國內率先上線ETH嶄露頭角，2017年上線公信寶和量子鏈，二者的極高回報率促進更多新用戶湧入，雲幣一舉成為全球交易量前三的數字資產交易所。

在李宗乘看來，這個時期交易所實現超越的邏輯在於：上線更多的品種，讓更多用戶參與交易。

「9.4」政策出台後，國內所有交易所被關停。而剛上線不久的幣安由於只提供幣幣交易，導致大量的存量資金和用戶流入幣安，不到半年一躍成為全球用戶量最大的交易所。

2018年6月，憑藉交易挖礦、持幣分紅的模式，FCoin橫空出世，迅速打亂行業格局。李宗乘認為，FCoin模式，不但是發行代幣、獲取流量的方式，更多的是通證經濟的變革，把生產者、所有者、使用者很好統一起來。

總的來看，交易所是隨著政策、規模、模式快速的變化更替著。在這個過程中，監管政策、平台安全性、運營能力、產品能力、資金實力成為交易所成功發展的核心要素。

現有交易所體系還很不完善，對比股票交易體系，所有的參與主體包括股民、券商、交易所、中介機構、上市公司。而數字資產交易的是缺少了券商和中介機構。風險隔離亟待完善。李宗乘認為，隨著數字資產領域的交易人口擴大到上億人的規模，數字資產交易體系也會按照現有的金融體系制定相關的交易政策和交易形式。

未來數字資產交易所發展趨勢，李宗乘總結了三點：第一，政府授牌。會有政府許可的代幣和法幣交易所存在並由國家政府掌控。第二，出現去中心化交易平台。一方面是監管因素，另一方面是方便冷門幣種交易。第三，出現服務垂直公鏈的交易平台。目前公鏈發展還很不成熟，導致沒有基於公鏈太多的垂直應用。隨著公鏈慢慢成熟，會出現服務垂直公鏈的交易平台。

比特時代 副總裁 37度：交易所8種作死方法

比特時代作為國內最老牌交易所之一，已經安全運營5年，在交易所發展方面非常有話語權。比特時代副總裁37度分享了交易所8種作死及未來發展。

作死一：無節制上幣

無節制上幣，會導致深度不夠或者說沒有交易量，價格長期半死不活，用戶深套。而且用戶和平台沒有契約精神，導致上幣容易下架難。

作死二：盲目上交易區

目前，很多交易所有4-5個交易區。並不是說交易區越多越好。實際上，用戶交易主要會集中在一兩個交易區，占平台交易量的90%以上。

作死三：忽略主流幣

未來能夠發展好的，只有BTC、BCH、ETH、XRP、EOS等這些主流幣。它們有極強的生命力和廣泛的用戶群體。經歷過牛熊市的考驗，在未來也會活得非常好。一些新的平台，不注重主流幣種，把過多的精力放到山寨幣甚至空氣幣上面，這樣的交易所很難走的長遠。

作死四：內幕交易

新幣上線，至少40%的漲幅，在這種情況下，保密工作尤其重要。如果在上新幣之前，這個幣就開始上漲甚至員工建老鼠倉，用戶對平台的品牌會產生不信任感。

作死五：無長效策略

平台沒有完整的思考，一味跟著熱點跑，比如比特幣分叉，對於平台的註冊量並沒有太大的幫助。平台上線的分叉幣，價格大都跌了90%以上，用戶體驗非常糟糕。

交易挖礦出來後，很多平台效仿，唯恐跟不上步伐會被淘汰。其實，交易挖礦只是虛假繁榮，是不可持續的。交易挖礦就是毒藥，用起來非常見效，交易量和用戶量猛漲。平台自我感覺非常嗨。但是收拾後面的爛攤子，會出現很多問題。

作死六：無腦刷量

「9.4」之後，整個行業，刷量成為新常態，表面看起來交易很活躍。刷量最大的影響是：當真實用戶交易的時候，沒法成交。作為一個交易平台，如果沒法促成真實用戶成交，用戶會失去信任感，以後再也不來平台交易。

作死七：信息不對稱

用戶來平台交易，接受到的信息是公平的，透明的。但是目前很多交易所的信息是不公開的。

作死八：無合規計劃

無論在哪一個國家，平台都不要違背當地政策。包括反洗錢、稅收、風控、出入金等，都要合法合規。

EXX CEO 陳清濤：區塊鏈資產交易模式的演進與創新

陳清濤2013年進入幣圈，見證了LTC從2013年的380元跌到5元的心酸歷程，也目睹LTC在2017年漲到2000元的短暫輝煌。期間基本沒有操作過，因為這種佛系的持幣風格，人送綽號「老佛爺」。

談及交易所的交易模式的演進，陳清濤認為到目前為止，行業還是處在非常初級的階段，可以類比為90年的互聯網發展初期初期。

早期，數字資產的交易是單幣種交易，通過指定法幣在平台內直接進行數字資產的交易買賣。成立於2011年的比特幣中國，是中國第一家、也是當時最大的比特幣交易平台，如今風光早已不再。

隨後，衍生出了期貨和槓桿交易，796是全球比特幣期貨價格開創者。場外交易同步進行，伴隨著監管政策的變化，場外交易量隨之變化。

主流平台開始介入多幣種。最早開啟多幣種交易的平台為比特時代，目前全球交易所大多都開啟多幣種交易、幣幣交易，最多交易對達到1484對。

平台幣時代開啟。起源於2013年的比特時代，發揚於2017年的幣安。平台幣背靠交易所，技術和資金實力有保證，幣價升值邏輯在於平台的持續發展。

交易挖礦、持幣分紅。因為FCoin而爆發。陳清濤認為這種模式是不可持續的，交易挖礦只是營銷手段，對平台很危險，玩不好就負債纍纍甚至倒閉。

總結下來，交易所從單幣種到多幣種，衍生了期貨槓桿，產生了交易挖礦，但是到目前為止，交易所還非常初級，交易所還只是交易功能。未來交易所可以向理財服務、資金託管等領域拓展。

幣昇 COO 許京凱：交易所價值生態的關鍵用戶訴求

許京凱從用戶需求的角度出發，分享了交易所需要注意的關鍵要素。 憑什麼做交易所？這個問題等價於：用戶為什麼認可這個交易所？

許京凱援引亞馬遜CEO貝索斯說過的話，「從用戶的訴求出發，才是偉大的企業」。

亞馬遜只專註電商的三個最本質的需求：用戶需要便宜的價格。第二，用戶要快的運輸速度。第三，用戶需要在同一個平台上有更多的產品。亞馬遜只專註這三點，把所有的資源all in到這三點上，所以亞馬遜取得了成功。

許京凱認為做交易所，也是類似思路，要把所有的資源all in到交易所最核心的東西，才能真正的滿足用戶對交易所的需求。

交易所的核心需求是：更低的使用成本、更對稱的信息、少花多賺、足夠的交易深度。

更低的使用成本，包括更方便的入場方式、更少的APP、嵌入式交易。

更方便的入場方式。當前，谷歌趨勢中人們對比特幣的搜索熱度已經降到了近三年的最低，非常需要給增量市場開拓一個入口。幣昇計劃與合作夥伴，通過銀行託管的方式發行錨定人民幣的數字資產，打通了人民幣入口，給市場帶來增量資金。

更少的APP。許京凱認為影響深度的一個重要的原因是用戶不想下載更多的APP，「把用戶培養成廢人。最好的辦法是嵌入式交易」，最好的入口就是錢包、資訊平台、DAPP。當這些平台對接了交易所的API以後，交易就能像換匯一樣方便。

更對稱的信息。目前數字資產交易平台很多都是中心化的，不透明的，平台既是裁判又是運動員。交易所的「自成交」屢見不鮮，許京凱認為可以借鑒證券交易的逐筆委託行情，把交易所所有數據經過脫敏變成交易行情的數據，任何人得到數據可以復盤交易所的成交情況。

少花多賺。許京凱認為，挖礦交易是個優秀的設計，但分紅不是。首先，分紅性質上接近股權性質，很難被監管認可，也很難走出國門。第二，分紅的缺陷是熵增的模型，意味著幣的分散更容易，但要控制幣的價格走向會很難。幣昇採取的改進模式是：交易挖礦和回購銷毀結合。一方面能夠保證更多的用戶數，另一方面能夠整體的代幣的籌碼不會過多分散。

足夠的交易深度。交易所最大的難點在於它出生的時候就是個死局：要想有交易深度就得有更多的用戶，要有更多的用戶就要有足夠的交易深度。必須找到一個非常強大的突破點，才能形成正反饋調節。

幣昇採用「雲交易所」的解決辦法，底層的撮合服務以及前端的賬戶管理系統、資產、交易、充值/提現、交易對是共享的。雲交易所和嵌入式的交易埠，互相為對方提供流動性。

未來的數字貨幣交易所發展形勢，許京凱認為，一切皆價值，幣聯萬物，人人可開交易所。

幣客 CEO 紀京言：行走在時代浪潮中的交易所

作為一家新進交易所，紀京言坦誠，幣客在這兩三個月的時間裡，雖然踩過無數的坑。但毫無疑問當下是最好的時代，「我們上線第一天就有10萬用戶，完成了三個月定的目標，而且我們定的目標還是有保守的。」

紀京言圍繞交易所在區塊鏈時代所扮演的角色、商業模式、運營策略、安全、未來發展做了分享。

交易所扮演的角色，有三種：區塊鏈資產的樞紐、項目的審核機構、區塊鏈大數據中心。

商業模式，目前有：幣幣交易/法幣交易、手續費、交易挖礦。紀京言認為，交易挖礦就像火箭衝上太空的燃料，之後會脫落下來，平台方後續需要採取其他策略。

運營策略：上幣費不再存在，出現投票上幣、充值上幣。甚至未來會基於智能合約，出現自動退幣的機制。

交易所安全方面，紀京言表示，如果一個交易所沒有安全思維意識，就是為黑客打工。所以平台方首先要有一個安全的架構系統，其次要提高技術崗位或者運營團隊的安全意識。再次請第三方安全公司審計。沒有絕對的安全，只有相對的。

對於交易所未來發展，紀京言認為主要體現在三方面：全產業、大生態；多個超級交易所並存；人人可參與。由於交易所涉及的範圍廣，表面是撮合交易，背後是錢包、資本方和項目方等。圍繞交易所出現量化團隊、安全審計公司。交易所未來體量會非常巨大，超過我們的想像。會出現巨無霸交易所並存的格局。

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