拼多多為何獲得240億美元估值

成立僅3年 累計虧損13億 增速下滑的拼多多為何獲得240億美元估值？

根據招股書，拼多多2018年第一季度累計虧損（含期權支出）為13.12億元人民幣，2016年和2017年分別發生2.92億元和5.25億元人民幣凈虧損。2018年主要支出來自於銷售和市場費用，2018年第一季度達12.17億元，佔總收入的88.4%，平台單季發生2.01億元人民幣凈虧損。

另一個可以參考的指標是，拼多多在招股書上對標的公司是好市多（Costco）和迪士尼，前者總市值942億美元，市盈率31.29，好市多的運營利潤率穩定在5%上下。

而如果採用京東2018年財年市銷率12.86推算拼多多的估值，拼多多的估值偏高——以拼多多2017年收入17.4億元為基準，其股票估值應該為244億人民幣；若以2018年第一季度13.85億元人民幣收入為基準，其估值為712億人民幣（106億美元）。拼多多商業模式2017年才成型。從2017年第2季度開始收取0.6%的傭金和提供付費廣告服務，包括關鍵字出價和展示廣告、開屏Banner等。若保持2018年年收入121億人民幣，才可能實現240億美元的最高估值，這意味需要保持季度數十倍的增幅。

在騰訊等機構多輪投資後，拼多多三年間從0到240億美元的高估值，背後是其用戶增長規模和低成本。

2017年下半年成為千萬級電商產品後，近幾個月間，根據披露的財務數據和第三方機構，拼多多仍然保持較高的增速。根據Questmobile的數據，從2018年4月初，到7月初，拼多多APP日活躍用戶從6000萬增長至8000萬。就在年初，其月均日活水平還在4000萬上下。

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