拼多多更新了招股書，估值可能超過 200 億美元

6 月 30 日向美國證交會遞交了招股書後，拼多多於 7 月 16 日更新了招股書，披露了不少 IPO 的具體信息。

招股書顯示，拼多多計劃在納斯達克掛牌，股票代碼為 PDD，計劃發行 8560 萬股美國存托股票（ADS），招股區間為 16-19 美元，最高融資 18.7 億美元。路透社據此推算出拼多多的估值在 200 億到 240 億美元之間。

拼多多兩大股東騰訊和紅杉資本將各自增持 2.5 億美元的 A 類普通股。

與大多數在美上市的互聯網公司一樣，拼多多也採用了 「同股不同權」 的 AB 股模式，預計 IPO 後，拼多多 CEO 黃崢持股比例將達 46.8%，擁有 89.6% 投票權。

在招股書中，拼多多提到自己不是一家傳統公司，而是在 「中國市場已接受現有電商領域現狀，並認為其形成階段已經結束的情況下」 成立的。

的確，在消費升級的潮流下，拼多多無疑是一個異類：強調性價比，打造爆款，甚至還做成了連騰訊都一直沒做起來的 「社交電商」，雖然土味十足，但這並不妨礙它在成立不到三年的時間裡迅速崛起，甚至被看作是阿里和京東的威脅。

拼多多在招股書中公布了成交量，2017 年全年 GMV 為 1412 億人民幣，訂單量為 43 億；截止到 2018 年 6 月過去 12 個月的 GMV 為 2621 億，今年第一季度訂單量為 17 億。

作為對比，淘寶達到千億 GMV 用了 5 年，京東歷時 10 年。

截至今年 3 月底，拼多多 app 平均月活用戶已達 1.03 億，淘寶是 6.17 億，京東為 3.018 億。

當然，拼多多驚人的發展速度與大股東騰訊的扶持不無關係。騰訊早在 2016 年就參與了拼多多的 B 輪融資，今年 3 月又領投了拼多多最新一輪融資，招股書顯示當時拼多多的估值約為 125 億美元。

騰訊給拼多多帶來的不只是資金，還有讓無數商家垂涎的微信流量。正是藉助微信的社交流量，拼多多得以用低價拼團的模式迅速實現傳播、爆發。

拼多多的主要收入來自其在線商城，由廣告營銷和交易抽成兩部分組成，其中以競爭排名為主的廣告收入在這兩年收入佔比中逐步擴大，如今已佔總營收的 8 成。

不過，規模的擴張帶來的除了收入的增長，還有虧損的擴大。

數據來自拼多多招股書

拼多多總營收從 2016 年的 5.05 億攀升至 2017 年的 17.4 億，2018 年第一季的營收已經達到了 13.85 億，但與此同時，運營虧損也從 2016 年的 2.86 億激增至 5.96 億，而僅 2018 年第一季度，虧損已有 2.53 億。

運營成本主要花在了市場營銷上，且有逐年上升之勢，從 2016 年的不到 80% 到如今已超過 90%，這一點從電視、地鐵、電梯里鋪天蓋地的拼多多廣告也能明顯地感受到。

負面纏身也是拼多多必須要解決的問題之一。自從拼多多問世以來，關於平台的假貨、低質等質疑就一直不斷，甚至還因商家涉黃而遭到掃黃打法辦深入調查。野蠻生長過後，拼多多要做的顯然不只是讓五環外的人民實現 「消費升級」。

拼多多將於下周三，即 7 月 25 日確定最終發行價。

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