「同股不同權」納入港股通有戲，設「緩衝期」，小米盤中再創新高

最新消息顯示，港交所已與內地滬深交易所協商並達成共識，將為不同投票權上市公司納入港股通標的設定一個「緩衝期」，以保護對「同股不同權」股權架構不太熟悉的內地投資者的權益。

受此消息影響，小米集團股價今日盤中漲逾6%，最高觸及22.2港元，而雷軍身價也隨之水漲船高，截至目前位置，雷軍身價達到196億美元，在福布斯中國排行榜排名第六。

滬深港交易所就港股通標的股達成共識

7月18日，港交所網站顯示，港交所已於7月17日與滬深交易所就港股通合資格證券的調整安排進行了溝通，並在以下三方面達成共識：

1、 互聯互通的進一步優化和完善是雙方共同認可和努力的大方向，會繼續健康穩定地發展。

2、 內地投資者對不同投票權架構（WVR）公司還缺乏了解，WVR公司納入港股通合資格證券需要充分考慮兩地市場的發展水準和監管實踐。因此，三所將在滬深港通合資格證券現有納入制度基礎上加入一個穩定交易期機制。

3、 三地交易所已商定成立聯合工作組，將儘快研究WVR公司納入港股通合資格證券的新補充機制具體方案和細則。

而在首家同股不同權公司小米上市之前，港交所一直希望能夠與內地交易所就這類公司納入合資格證券達成共識，儘早納入互聯互通。

港交所認為，香港市場就接納不同投票權公司上市，制定了全新的規則和具有針對性的投資者保護措施，一般市值達400億港元的公司才可上市，這一門檻高於現有74%的港股通標的市值；其次，新經濟公司已經成為中國經濟轉型發展的新動力，應該儘快滿足更多這類公司到兩地資本市場融資的新需求，促進中國經濟的發展和轉型，讓資本市場更有效地服務實體經濟；第三，內地投資者可以利用互聯互通機制能夠在風險可控、監管互助的框架下，更早、更便利地選擇投資更多在港上市的新經濟公司，分享新經濟企業的發展紅利，並為內地投資者提供投資新經濟公司的渠道。

一位不願具名的知名投資銀行執行董事表示，將不同投票權上市公司納入港股通標的，並設定一個「緩衝期」，這一出發點是好的，也符合一貫的監管原則，先讓投資者對這類股權架構的公司熟悉，再明確內地投資者可以通過港股通渠道進行投資，但是需要符合一定的條件，至於有何標準，需要內地和香港股市監管機構繼續協商。

雷軍身價又漲了，小米股價開盤創新高

受上述消息影響，小米股價高開，早盤一度漲超6%，突破22港元關口，最高觸及22.2港元，創上市以來新高。午後漲幅收窄，截至收盤，小米集團漲3.11%，報21.55港元，成交額為31.18億港元。

Wind數據顯示，自上市以來小米股價累計漲幅為26.76%，最新總市值為4822億港元，雷軍身價達到196億美元，位居福布斯富豪榜第54位，而在福布斯中國富豪榜中，雷軍排名第六位，位於馬化騰、馬雲、許家印、王健林、楊惠妍之後。

此外，小米集團今日發布公告稱，公司招股章程所述的超額配股權已由聯席代表（代表包括國際包銷商）於2018年7月17日悉數行使，涉及3.27億股購股權股份。

超額配股權俗稱綠鞋，是指在新股發行上市後如果市場反應踴躍，主承銷商可增加15%的新股來平抑市場，抑制過度炒作，也有利於穩定股價。

雖然小米股價一改上市當天破發的狀態，連續上漲，但對於小米目前的估值定價，機構之間仍存分歧。

光大證券7月17日發布一則研究報告，報告中指出，小米手機及IoT產品銷售額有望快速成長，平台優勢也存在中長期變現潛力，但就現階段來看，公司互聯網變現能力仍有待提升，IoT變現模式也未成形，預計2018 -2020年未被審計的凈利潤分別為81億、102億、131億元人民幣，複合增速為35%，對應EPS分別為0.36港元、0.46港元、0.59港元，給予小米目標價15港元，對應2018年35倍PE，且該估值水平位於絕對估值的合理區間範圍內，首次給予「減持」評級。

而西南證券研究報告從小米手機出貨量、小米生態鏈企業布局、小米月活躍用戶數等維度預測公司2018 -2020年分業務收入如下表：

預測公司2018-2020 年 EPS 分別為 0.38元、0.58元、0.78 元人民幣，對應 PE 分別為48倍、30倍、23 倍。考慮小米的業績增長和科技互聯網綜合屬性，維持公司「增持」評級。

投行麥格理研究報告稱，看好小米的競爭性和商業模式，公司生態鏈模式日趨成熟，對比其他手機設備商，小米能夠透過互聯網服務實現貨幣化，如廣告、網上遊戲、APPs、IoT等互聯網服務，目標價30港元，予以「增持」評級。

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