重要信號！央行「降息」了？

重磅消息！昨天，央行公布了「2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標結果」，傳遞了引導市場利率走低的重要信號！

1

重要信號！央行引導市場利率走低！

昨天（7月17日）上午，央行公布了「2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標結果」，傳遞了引導市場利率走低的重要信號！

值得注意的是，此次投放不僅在國庫現金招標規模上（1500億）達到了年內新高，年化中標利率為3.7%。而且在國庫現金定存利率水平上卻創下了年內新低，較上次的4.73%大幅下降103個基點。

所以我們可以說：央行在引導市場利率走低，這是一次非常規的降息！

2

中央國庫現金管理商業銀行定期存款

首先，我們先解釋一下「中央國庫現金管理商業銀行定期存款」。

中央國庫里的錢，主要來自財政收入。一般來說，國庫資金會存放在央行，獲取比較低的利息（一般為活期存款、活期利息）。所以，企業交稅會帶來市場流通的貨幣減少，相當於緊縮貨幣。

為了保持市場流動性，央行會定期把中央國庫里暫時用不到的錢，通過招標以定期存款方式放在商業銀行，這樣做有兩大目的：第一，讓中央財政資金獲得更高的收益；第二，這相當於向市場投放基礎貨幣。

按照目前貨幣乘數5.4左右來計算，通過「中央國庫現金管理商業銀行定期存款」每釋放1500億，理論上可以衍生出8100億的廣義貨幣M2。

更為重要的是，央行通過「中央國庫現金管理商業銀行定期存款」不僅可以釋放流動性，還可以傳遞對利率的看法，引導市場利率的走向。

此次3.7%的中標利率，比之前6期同樣是3個月的同類存款，有了較大幅度的降低。

上圖是今年6月15日第六期存款，中標利率是4.73%。

而現在的中標利率竟然只有3.70%。這個利率大幅低於此前的同類存款。

而中標利率下調之後，其他商業銀行能從央行拿到更便宜的錢了，這樣有利於進一步降低拆借利率。緩解市場流動性。

3

央行突然要「降息」，用意何在？

美元進入了快速加息時期，今年已經加息兩次。下半年很有可能會再加息兩次，時間可能是9月和12月。為什麼在這個時候，中國央行要「降息」？

其實說到底，還是因為中國經濟和美國處於不同周期。近期由於貿易摩擦、大基建收緊（地鐵、輕軌項目上馬都受到控制）、環保要求提高、壓縮過剩產生等，經濟下行壓力開始顯現。

此外，要「降息」還可能因為以下兩點：

1、貨幣政策由數量型向質量型轉變是成熟市場必走的路，事實上世界上主要經濟體的貨幣調控方式基本都是質量型。

2、是盤活存量資金的需要，6月末中國的廣義貨幣M2是177萬億元，幾乎是GDP的兩倍。貨幣數量遠遠超過經濟增長的需要，但GDP增速卻只有6.7%根本原因就是資金的低效利用。

目前央行貨幣供應與利率走勢截然相反原因就是高層希望在控制增量資金進入市場的情況下，通過調節利率的方式來盤活存量的資金。

比如本次的1500億國庫定存資金，原來是在央行賬戶里閑置的，通過國庫定存操作的方式提高了使用效率，達到了盤活存量的目的。

4

對房地產有什麼影響？

有銀行當面的人員認為，本次中央國庫現金管理商業銀行定期存款(七期)投標結果同時也釋放一個信號：

自2017年以來國內市場利率上行的態勢已經明顯降低，年內央行加息的可能性也微乎其微。現在市場利率已經開始鬆動，這次央行通過國庫資金定期存款，再次傳遞了「降息」的信號，對於實體經濟、股市、樓市都構成顯著利好。

1、股市：市場利率的見頂加上股市連續大跌後，目前已經基本見底，目前正進入橫盤築底階段，年內有望反彈。

2、樓市：市場利率的見頂制約了房貸利率的快速上升，預計未來房貸額度比預想的要寬鬆一些。

當然，中國人對於「降息」有自己的理解，只有央行降低銀行存貸款基準利率，才被認為是貨真價實的降息。但實際上，由於利率市場化，央行公開市場操作的利率越來越重要。MLF、逆回購和國庫存款招標，都是公開市場操作的一部分，所以此次央行的動作非常重要，值得高度關注。

當然，中國人對於「降息」有自己的理解，只有央行降低銀行存貸款基準利率，才被認為是貨真價實的降息。但實際上，由於利率市場化，央行公開市場操作的利率越來越重要。起碼在央行降息的背景下，房貸利率降低很難，至少房貸利率上行的可能性不太大了。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！