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晶元產業鏈上,這個小小的行業,率先實現自主可控國產化

聚焦 | 行業

增長可確定?風口將到來?

透過現象看本質,

挖掘行業背後的底層邏輯。

這段時間,市場上、媒體上,經常能見著「自主可控」的字眼,瞧多了聽多了是不是禁不住心潮澎湃?

可是講真,自主可控的大道理說起來容易,做起來難!

創新和國產替代是有一個過程的,需要花費巨額的經費和一代代科研人艱辛的探索,最終努力的結果也存在很大的不確定性,部分企業很可能竹籃打水一場空。

這自然也就給選股投資帶來困擾。

尤其是特別受關注的晶元產業鏈,國內到底有沒有現在就能拿得出手、能跟國際高端直接抗衡、已能實現國產替代較大概率成長起來的領域呢?

我們可以很理智地回答:有,高純濺射靶材。

本文 / 泰山石

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01

什麼是濺射靶材,跟晶元製造有什麼關係?

晶元製造流程主要包括設計、製造、封裝三個環節。看似簡單,但如果把整個產業鏈拉伸到微觀來看,就非常複雜了▼。

圖示:晶元製造環節的工藝流程

投資者需要關注晶元製造環節工藝水平,這也是我國跟世界尖端水平差距之所在。

在這些眾多製造工序中,前道工藝中的薄膜澱積又分為化學氣相沉澱(CVD)和物理氣相沉澱(PVD)兩個步驟。

由於用PVD方法製備的薄膜具有高硬度、低摩擦係數、很好的耐磨性和化學穩定性等優點,這種技術被世界各國製造業高度重視。經過多年發展,PVD鍍膜技術被廣泛應用於電子、光學、機械、材料等領域。

按照採用的不同物理方法,PVD也衍生出很多工藝手段。在晶元製造過程中主要應用的是濺射工藝。其所對應的材料,即被稱為濺射靶材。

讓我換用人話再來解釋一遍:

晶元製造流程非常複雜,在這複雜的流程中,有一道流程工藝叫薄膜澱積。薄膜澱積分為兩個步驟,分別是CVD和PVD。PVD有多種工藝手段,晶元製造中所使用的主要是濺射工藝。

我們今天的小主角就是濺射工藝中所用到的固體材料,官方藝名叫做濺射靶材。

由於晶元工藝製程越來越小,這導致晶元對濺射靶材品質要求越來越苛刻,主要體現在純度和微觀結構上。比如說,99.995%(4N5)純度的銅靶,或許能夠滿足半導體廠商0.35um工藝的需求,但是要滿足0.25um以下的工藝要求,所需要的靶材純度將要求達到5甚至6N以上。

別看這主角說起來好像不顯眼,但它就是晶元產業鏈上為數不多的已經實現國產化的行業之一!

02

濺射靶材行業是個什麼情況?

濺射靶材產業鏈主要包括金屬提純、靶材製造、濺射鍍膜和終端應用等環節▼。其中,靶材製造和濺射鍍膜環節是整個濺射靶材產業鏈中的關鍵環節。

20世紀90年代以來,隨著消費電子等終端應用的飛速發展,高純濺射靶材的市場規模日益擴大,呈現高速增長的勢頭。半導體、顯示、太陽能三大應用是靶材需求增長的主要驅動力。

根據全球半導體貿易統計協會(WSTS)數據,2016年全球濺射靶材市場容量達113.6億美元,相比於2015年的94.8億美元增長20%。預計到2019年全球高純濺射靶材市場規模將超過163億美元,2016-2019年均複合增長率達13%。

從國際產業格局來看,由於濺射鍍膜工藝所需要的濺射靶材原材料純度高、專業應用性強,此項技術長期被歐美企業壟斷,如霍尼韋爾(美國)、日礦金屬(日本)、東曹(日本)、普萊克斯(美國)等,這四家在2017年合計佔據約80%市場份額。

國內高純濺射靶材產業發展較晚,但近年來國家從戰略高度持續地支持電子材料行業的發展及應用推廣,國內開始出現少量專業從事高純濺射靶材研發和生產的企業,突破了靶材專業技術門檻,並在國內靶材市場佔據一定份額,改變了我國高純濺射靶材長期依賴進口的不利局面。

就當前來看,國內靶材企業市場份額仍不到全球2%,供需比例反差較大,再加上半導體、平板顯示等下游市場向大陸轉移的確定性趨勢,國內優秀濺射靶材企業突破高端靶材技術瓶頸,將打開國內濺射靶材企業的成長空間。

尤其值得注意的是,進口靶材的免稅期將到2018年年底結束。這意味著從2019年開始,日、美靶材進口需要繳納5-8%關稅。國內靶材生產成本優勢突出,這將提升國產高端靶材的市場競爭力,明顯利好國內靶材企業。

2018-2020年國內靶材規模增速有望維持在20%增速以上。

03

這個領域有哪些上市公司?

濺射靶材企業除了要克服技術瓶頸外,認證周期長也是靶材企業面臨的嚴峻挑戰。由於晶元、平板製造等都是重資產投資行業,下遊客戶在選用新靶材的時候會十分慎重,通常需要經過漫長的認證過程才會批量採購。從新產品開發到實現大批量供貨,整個過程一般2-3年。

雖然國際巨頭經多年發展在客戶認證和業界口碑方面有著深厚的積累,隨著我國靶材廠商技術的進步和我國產業地位的提升,國內部分龍頭企業得到越來越多下遊客戶的認可,與國外企業的差距正在逐漸減小。建議重點關注以下濺射靶材上市公司:

江豐電子

公司是國內高純濺射靶材行業龍頭,產品包括鋁、鈦、鉭和鎢鈦靶極濺射材料,是國內少有打破海外技術封鎖的龍頭企業,已進入中芯國際、台積電、格羅方德、京東方和華星光電等半導體和平板製造廠商供應鏈。公司的產品已在16 納米技術節點實現批量供貨,成功打了破美、日跨國公司的壟斷格局,同時還滿足了國內廠商28 納米技術節點的量產需求,填補了我國電子材料行業的空白。

隆華節能

隆華節能分別於2015年和2016年通過收購洛陽四豐電子和廣西晶聯光電介入PVD鍍膜材料行業。四豐電子主要從事高純金屬及合金材料業務,產品以鉬靶材為主,在鉬靶材領域處於行業龍頭地位,下遊客戶包括京東方、天馬公司、信利公司等,2017年成功獲得國內首條10.5代面板產線的首批高純鉬靶訂單(京東方B9線)。晶聯光電主要從事氧化銦錫(ITO)靶材的研發、生產和銷售,下遊客戶包括京東方、華星光電、信利公司等。

阿石創

公司專業從事各種PVD鍍膜材料研發、生產和銷售,主導產品為濺射靶材和蒸鍍材料兩個系列產品。其中濺射靶材主要應用於平板顯示、光學元器件、節能玻璃等領域,蒸鍍材料主要應用於光學元器件、LED、平板顯示和半導體分立器等,下遊客戶包括藍思科技、伯恩光學、宸鴻科技、愛普生、水晶光電等。目前,公司已獲得23項專利,掌握豐富的PVD鍍膜材料製備工藝技術、多樣化靶材綁定技術、背板精密加工技術,能夠提供較為全面的產品體系。

有研新材

公司的全資子公司有研億金新材料主要從事高純金屬材料、醫療器械、貴金屬材料產品的研發、生產和銷售,其靶材產品主要包括鋁及其合金靶、鈦靶、銅靶、鉭靶、鈷靶等。公司高端高純、超高純金屬靶材的研發水平和產業化能力處於國內領導地位,2016年有研億金鈷靶材獲得台積電驗證通過,打破了台積電二十年來半導體用鈷靶材沒有第二供應商的歷史。

一點風險提示:目前市場風險偏好較低。

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鄭重聲明

本文所參考資料來自於網路公開信息,所涉及的公司及個股僅作為研究分析使用,文中的信息或所表達意見均不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議。請牢記投資有風險,風險且自擔。

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