暴風困境：3年市值縮水超9成 All for TV難言樂觀

樂視資金危機爆發之後，關於「暴風集團是否會成為下一個樂視網」的討論就從未停歇。如今，實控人馮鑫部分股權遭司法凍結一事持續發酵，這讓暴風集團再次置身困境之中。

7月6日，暴風集團發布公告稱，中信資本以股權轉讓合同糾紛為由向法院申請財產保全，控股股東馮鑫名下4.65%的暴風集團股份被司法凍結，被凍結股份占集團總股本的0.99%。

而在此之前，馮鑫累計質押暴風集團的股份已經占其持有公司股份總數的95.35%。這意味著，馮鑫持有的暴風集團全部股份目前都已被質押或被凍結。馮鑫持有暴風集團21.34%股份。

受此消息影響，暴風集團股票在7月9日跌停。當天下午，暴風集團官方微信號發布近萬字長文回應此事，短暫刺激股價上漲，但總體效果不大，截至7月18日收盤，暴風集團股價下跌1.46%，報12.83元，市值僅有42.3億元，與其獲封「妖股」時相比，市值已經縮水超9成。

馮鑫在微信號中復盤了上市3年來決策上的對與錯，反思了暴風陷入資金困境的原因，並強調要「All for TV」，全力押寶電視業務。7月18日晚間，暴風TV宣布擬5億元引入戰略投資者，並由馮鑫親自擔任首席產品官。

對此，互聯網行業分析師梁振鵬向TechWeb表示，「現在暴風集團戰略聚焦的思路還是對的，但具體還要看主營業務今年能否有大的起色。」

3 年股價市值下跌超 9 成

暴風集團憑藉著互聯網視頻網站暴風影音起家，曾有過幾年的輝煌時刻。2015年3月，暴風登陸A股創業板，開盤價10.28元，較發行價7.14元上漲43.98%。

隨後，暴風集團連續經歷了29個漲停板，股價一路衝到148.27元，到2015年5月6日打開漲停板，此後又陸續出現8個漲停，到了6月份，暴風集團股價一度上漲到307.56元的高點，成為整個A股的明星公司。

瘋狂的漲勢讓暴風集團備受爭議，是「妖股」還是「神股」一時爭論不休。如今大潮退去，暴風跌下神壇，截至7月18日收盤，暴風集團股價下跌1.46%，報12.83元，市值僅有42.3億元，與307.56元/股的高點相比，市值已經縮水近96%。

而股價大跌的背後是暴風深陷資金短缺的困境。今年6月，暴風集團發布公告稱，擬定增募資不超5000萬元，這與兩年前原本計劃的定增20億元相差甚遠。當時，這一大打折扣的定增計劃就曾引起市場對於暴風集團資金問題的擔憂。

為了融資，馮鑫已經質押了全部股票，此次其股票被凍結也是因為缺錢。中信資本是暴風魔鏡的股東，按照馮鑫在微信號中的說法，中信資本在投資魔鏡時提出了在2020年底前，暴風魔鏡要被併購或完成上市的條款。如果魔鏡沒有在規定時間達成，則由馮鑫來承擔資金保本和回購的責任。

馮鑫表示，「（中信資本的）投資額在8000萬左右，已經還了5000萬，這對我來說壓力也很大了。現在還剩下4000萬（含利息1000萬）。我一時還拿不出那麼多的現金，就導致了目前司法凍結股票的狀況。」但他強調此次凍結與公司業務無關。

不過，馮鑫同時也提到，「中信資本在2017年提出了要提前撤資，可能的原因是對VR行業和整體經濟形勢的判斷。」這是否也意味著中信資本對於暴風魔鏡業務沒有信心？

都是盲目擴張惹的禍

暴風最初的主營業務主要集中在互聯網視頻，上市之後布局了魔鏡、TV、體育、金融等幾個新業務板塊，這些業務設立之初的發展還不錯，為什麼會造成當前的資金困境？

對此，馮鑫給出了三個解釋：上市之後沒有完成任何一次的融資和併購，直接導致最有價值的能力完全沒有被釋放；對債權和股權不同屬性的錢沒有清晰的判斷和使用；業務布局上的貪婪。

馮鑫認為，魔鏡和TV這兩個嘗試都是正確的，但是在做的過程中有小bug。「VR在2016年的時候，行業就明顯出現了不好的跡象，但當時沒有迅速給魔鏡做調整。」而這多少是因為「在做多個模塊布局的時候，覺得身邊有很多金融機構和資源支撐你，自我感覺能夠做的過來。」

公開資料顯示，暴風在2014年就進入了VR行業，先後推出了四代VR手機殼子，隨著業內對VR概念的熱炒，暴風魔鏡很快獲得資本認可，中信資本在2016年1月領投了魔鏡2.3億元新一輪融資。

現在回頭來看，馮鑫承認當時有「膨脹的心態」，「我們做不出那麼多事情，可以做出來兩到三件事已經頂天了。我們應該更早的對VR的策略進行控制和調整，更早的集中精力做好TV。」

梁振鵬告訴TechWeb，「暴風在2015年股價炒的那麼高，有一部分原因也是因為VR的概念帶動，現在虛擬現實整個行業都在退燒，暴風只能回到現實，做戰略收縮。」

目前，在線視頻市場被BAT旗下的愛奇藝、騰訊視頻、優酷壟斷，暴風影音在視頻方面只能維持。在電子消費領域，VR仍是小眾的產品線，不可能像手機、電腦一樣成為生活必需品。而隨著樂視電視的退出，暴風互聯網電視有了更多可以搶佔的市場。

事實上，早在今年初，暴風就提出了2018年「All for TV」的集團戰略。馮鑫認為，「TV是暴風真正的未來」，「暴風重新登上高峰的希望和可能都落在暴風TV身上。」現在暴風最核心的兩件事就是緊抓TV發展，以及對TV以外的其他業務下決心動大手術。

不過，想要在已經一片紅海的電視行業中搶佔一席之地，並不容易，暴風「All for TV」難言樂觀。

「All for TV」 能走多遠？

「暴風戰略聚焦的思路還是對的」，梁振鵬介紹說，但能否突圍還要看兩個方面：銷量增長的勢頭能不能保持下去，能不能如期實現盈利。

暴風集團2017年財報顯示，去年暴風智能電視的銷量只有84萬台，僅比2016年增長4萬台，不及此前制定的200萬台銷量目標的一半。今年5月，暴風TV出貨量達到14萬台，有很大增長。

馮鑫曾規劃，暴風電視累計銷量達到500萬台，就可以基本覆蓋成本，剩下銷量增長都會轉化成盈利。根據財報，負責電視運營業務的子公司暴風統帥2017年營收13.48億元，凈利潤虧損3.2億元。2016年同期，暴風統帥營收9.29億元，凈利潤虧損3.58億元。凈虧損相對收窄。

根據此前規劃，暴風TV 2018年將實現單用戶盈虧平衡，2019年進入整體盈利。7月13日，暴風集團發布業績預告，今年上半年公司歸屬於上市公司的凈利潤預計虧損8500萬元到9000萬元，去年同期為盈利1572.49萬元。

而凈利潤同比下降主要原因為互聯網電視業務處於業務快速拓展期，為了搶佔市場保障暴風電視能夠順利完成業務目標，加大營銷推廣力度，成本費用增加，同時公司互聯網視頻廣告業務收入同比下降，影響了公司整體利潤水平。

對於暴風來說，現在面臨的最大挑戰依然是資金問題。7月18日晚間，暴風集團發布公告稱，暴風統帥正在籌劃增資擴股事項，擬引進戰略投資者，但目前尚在溝通中，未最終確定。如果資金問題得不到很好解決，將很難支撐暴風進一步的發展。

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