挺過了08年金融危機、15年股災，20年投資顧問老王昨天辭職了，近半年月收入只有3000多

昨天，杭州慶春路上的一家證券營業部里，投資顧問老汪整理了自己的辦公桌。昨天，是他在這裡工作的最後一天。

將近50歲的年齡，跳槽並不是一件容易的事。然而，老汪沒想到，他挺過了2008年的金融危機、2015年的股災，卻在2018年7月，在監管層力挺股市、市場各方高唱「政策底」「估值底」的時點選擇離開。

你所不知道的投資顧問

「投資顧問這個行當，乍一聽上去十分高大上，但在國內根本就不是這麼回事兒。」老汪告訴記者，「在許多局外人眼裡，投資顧問就是『股神』的代名詞，他們似乎無所不能、無事不曉。大到宏觀經濟、國家政治；小到公司業績、小道消息，投資顧問總能對這些信息了如指掌、完美分析。也正因為如此，在許多場合（包括線下的投資者交流會或是媒體見面會），你總能看到許許多多的投資者在那裡畢恭畢敬地喊你一聲『老師』。這是一份非常體面的工作，至少看上去是那樣。」

但事實真的如此嗎？老汪緩慢地點上了一根煙，煙霧繚繞著，「投資顧問是一個舶來品，雖說在國內也有二十來年的歷史，但卻不像國外那樣歷久彌新（美國在1929年大蕭條之後，花了近十年的時間確立了《投資顧問法》和《投資公司法》，並對投資顧問行業做出了一個比較明確的定義）。在北美髮達國家，投資顧問的定義是比較純粹的，他的工作就是提供投資建議、進行資產管理。」老汪說，而在中國，投顧除了提供投資建議，更多的一項工作其實是銷售。

根據中國證券業協會的數據，中國證券投資顧問有4萬人，而中國股民的數量為1億人。也就是說，每個投資顧問差不多要應對2500人，這是一個需求度很高的職業。

不過，由於互聯網券商以及「傭金戰」的興起，對投顧的考核更多地與券商經紀業務聯繫到了一起。「說白了，投顧就是一個高級點的客戶經理，可以推薦股票，但不能忘記『拉客戶』。」老汪坦言，在一些老牌券商，老資歷的客戶經理工作許多年後，名下的資產達到一定數量（通常是3000萬-5000萬元）就能變成投資顧問。 但如果在一個考核期內，名下的資產流失過多，又會降級成客戶經理。

「這樣的設置非常有問題，因為投資顧問把更多的精力放在了營銷客戶和應對資產考核上，他的研究能力就會下降，所推薦的股票質量也就可想而知了。」老汪說。

老投顧：是什麼導致了我的離開？

2007年2月，上證綜指2800多點；而到現在，上證指數依然在2800點左右徘徊。

「說中國股市是一個十分難操作的市場，這一點也不過分。億萬股民懷揣著『財務自由』的夢想衝進了股市，可他們中的絕大多數人卻為了解套回本苦苦掙扎。尤其是今年，指數下跌了15%，許多散戶的虧損則在30%以上。」老汪說，這對於許多證券從業人員而言同樣是災難性的。

證券公司並不害怕熊市，但他們害怕投資者不交易。

老汪告訴記者，「糟糕的市場環境讓越來越多的人離開了這個市場。面對虧損，大家開始不交易，這又反過來作用於股市。缺乏成交量的A股變得比以往更加疲軟。對於投資顧問而言，這是一個非常棘手的問題，你推薦的一些股票可能本身並沒有問題，它們的估值也非常低，安全邊際很高。但因為市場環境不好，這些股票始終沒有表現。久而久之，客戶也就失去了耐心，他們或者轉戶或者變成了不交易的『殭屍戶』，而這對投顧來說，意味著收入的下降。」

事實上，這正是導致老汪離職的直接原因。在最近的6個月中，老汪拿到手的收入扣除社保以及五險一金以外僅有3000多元，這對於一位年近50歲的老投顧來說是十分難以接受的。

老汪的案例絕非個案。由於市場環境不好，今年以來整個證券行業的收入都出現了下降。在最新公布的上市券商半年報業績快報中，僅有中信證券和中信建投實現凈利潤增長，其餘全部下滑，有的預計下滑幅度甚至超過60%。即便是那些年證券公司引以為豪的投行業務同樣出現了大幅下降，今年5月份，就有傳出某知名投行員工月收入不足5000元，最後靠向部門老總申請特別基金還房貸。這對於那些曾經年收入過百萬元的「投行金領」們而言，是不可想像的。

老汪舉了一個例子：不久前，公司曾來過一位90後的年輕投顧，入職6個月後就跳槽到一家房地產公司做銷售。當時公司有很多人不理解這個年輕人的舉動，但老汪覺得合情合理，資本是逐利的，從業人員也是一樣，上半年樓市的行情火爆，而股市則相對冷清，這導致大量資本轉而湧向樓市。「那些有客戶資源的年輕人紛紛選擇了跳槽，因為在那裡更容易達成他們的夢想。」老汪說。

人工智慧和大數據 正在改變證券行業

國內投資顧問的危機並不僅僅因為市場環境，大數據以及人工智慧也在衝擊著這個仍然以「營銷」為導向的傳統行業，倒逼他們轉型。

2016年12月，招商銀行在自有App平台上推出了智能投顧產品——「摩羯智投」，這也吹響了國內商業銀行進軍智能投顧市場的號角；2017年11月，工行也推出了智能投顧品牌——「AI投」；今年4月，中國銀行投資顧問產品——「中銀慧投」正式上線。

在非商業銀行體系中，宜信財富、恒生電子、理財魔方等也相繼推出了自己的智能投顧產品。

老汪認為，「這確實是一個大趨勢，擁有大數據、集成演算法的AI將比人類投資顧問更善於計算和分析。因此，對於絕大多數的證券公司和資產管理公司而言，是時候做出改變了。把更多的精力花在研究分析上，因為只有客戶的資產真正出現增長了，客戶才願意把更多的錢投入到這個市場。證券公司應該意識到這一點，未來證券公司比拼的應該是投研能力、專業素養，而不是大打傭金戰。」

對於中國股市的未來，老汪表示，「正像我接觸證券市場的20多年時間，每一次熊市都不會將中國股市擊垮，而牛市會隨之到來。現在來看，上證綜指、深證成指、創業板指市盈率分別約為12倍、20倍、39倍。很多傳統行業、周期性行業估值已處於歷史底部，在這個時候過度悲觀顯然是不合適的。換句話說，中國股市可能正處於黎明前的最後一段『黑夜』。」

面對離開，老汪有些不舍、有些不甘，他依然熱愛著這個行業。但到了「知天命」的年紀，「放下」和「順勢而為」是他這20多年的時間裡從證券市場學會的。下一步，老汪可能會去一家私募公司，對於他而言，這可能並不是一個好的結局，但也有可能是個不錯的開始。

記者 林司楠

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