一場「貨幣戰爭」已經箭在弦上？
版權：來源 中金在線外匯網綜合整理自華爾街情報圈、匯通網、FX168、金十數據等
昨天，我們對美國總統特朗普打破了白宮20多年來的傳統，對美聯儲加息提出批評的事件做了相關報道。報道指出，特朗普作為一位親商的總統，是希望美元走弱的，因為疲弱美元會增加美國出口商的獲利。
但遺憾的是，周五市場似乎並沒有買特朗普的賬，黃金在經歷了隔夜短暫跳漲之後，在亞盤迴吐全部漲幅，美元則重歸漲勢。業內人士也普遍預計，美聯儲當前的加息路徑不會輕易改變。
顯然，好鬥的總統並不滿意這樣的結果。周五，特朗普在其推特上再次對美聯儲政策進行了批評，特朗普此番言論的效果是顯而易見的，黃金價格創逾兩周來最大單日升幅，美元自此前觸及的一年高位急劇回落，美元/日元一度創下2月來的最大單日跌幅。分析師人士認為，特朗普的評論可能會讓今年迄今美元的升勢遭遇阻力。
再開火！特朗普推特炮轟美聯儲
據外媒報道，美國總統特朗普加大了對全球貨幣政策以及美聯儲的批評力度。他周五（7月20日）在推特上表示，多個國家正在操縱匯率，損害美國的利益。
此外，他還再度抨擊美聯儲與強勢美元，稱政策收緊現在傷害了我們所做的一切。特朗普關於利率和美聯儲的講話被指逾越了歷來美國總統都未觸碰的底線，開了歷史先河。
美元指數急跌
特朗普的言論傳來之後，美元急跌，主要非美貨幣以及現貨黃金則趁勢反彈。
美聯儲的「獨立性」真的可靠嗎？
可能有讀者要提出疑問了，如果美聯儲是一家真正獨立的機構，為什麼美國總統的言論會對市場產生如此大的影響呢？這就要從美聯儲的運作機制說起。
在解釋這個機制之前，必須先搞清楚一個問題，美聯儲是如何構成的？
美聯儲的股東是3000多家美國會員銀行。美聯儲的會員銀行分強制入會與自願性入會。其中全國性銀行強制入會，州內銀行自願入會。非美國銀行則不得入會。這意味著什麼?不是美國的銀行不能成為美聯儲的股東，而全國性銀行必須強製成為美聯儲的股東，要承擔出資義務，當然也能享受相應權利。這權利可不是私人銀行的股東分紅，因為美聯儲可不是一個營利機構。要知道美聯儲每年產生的利潤的大約94%需交給美國財政部。
本質上，會員銀行與美聯儲的關係，與全世界各國商業銀行與其央行的關係沒有任何不同。
但美聯儲的地位事實上比各國央行在國家中的地位要高。各國央行一般級別類似於中央政府的一個部門，而美聯儲則更像與聯邦政府平起平坐的平級單位，相互之間進行分工與合作。
為什麼會形成這種機制呢?
這要是因為各州不太放心將發鈔權交給聯邦政府，怕濫發鈔票，但這權力也不能由具體哪一個州來掌握。於是，仿照各州形成聯邦政府，就由美國各大銀行聯合形成美聯儲來掌握髮鈔權的做法便孕育而生了。
美聯儲向國會負責，其實就等於是在向各州的聯合直接負責。事實上，美國國會就是典型的州權聯合的具體象徵。
此外，由於國會掌握了預算權，美聯儲向國會負責也是合情合理的。
美國政府如何通過美聯儲間接發鈔的?
在這種情況下，是不是美國政府就沒辦法加印鈔票呢?不是的。
美國政府可以向國會提交預算案，這其中包括申請發行國債。國會批准後，美國政府可以拿發行國債到美聯儲作為抵押「借貸」出美元來進入美國政府的國庫的，而由美聯儲負責銷售國債。
也就是說，美國政府加印鈔票，無非就是通過發行國債來實現。
因此市場上都知道，只要美聯儲大舉買入長期國債，其實等於意味著美聯儲大舉印鈔了。要將紙鈔美元釋放到市場上去流通了。
也就是說，美聯儲印鈔的規模其實與美國政府的國債規模是有關係的。
而美國政府的國債規模，其債務上限，是白宮與國會兩黨博弈的結果。這個結果，事實上美聯儲是無法自己決定的。美聯儲其實是必須執行這個結果的。至於具體怎麼執行，實際需要印發多少美元，則由美聯儲按照既定的辦法來實現。
美國政府將這一套間接實現增發鈔票的辦法稱為「量化寬鬆」。應該說這一套辦法，是能在一定程度上抑制聯邦政府濫發鈔票的意圖。也讓美聯儲能在名義上保持一定的「獨立性」。
金融市場會出現什麼樣的變革？
儘管聯邦政府可以通過控制國債規模間接影響美聯儲的貨幣政策，但有一點必須清楚，無論特朗普怎麼說，美聯儲該加息還是會加息，不會打亂自己的進度（美聯儲的架構可以讓其與政治壓力隔離開來）。特朗普深知這一點，但為什麼還是要（冒天下之大不韙）說出來？
答案很簡單，特朗普這番話不是說給美聯儲聽的，是說給金融市場聽的。（特朗普的助手們正在告知他，美聯儲的「做法正確」。）
特朗普的評論會讓一些投資者對「今年還會加息兩次的共識」產生動搖，即便美聯儲繼續加息，特朗普通過口頭干預（不費一槍一彈），給美元堅挺踩下了剎車。實際上，美國政府對美元堅挺沒有什麼效果，但特朗普講話能達到語出驚人的效果。
法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive表示：
全球投資者目前都超配美國資產，這是我們經常項目逆差、投資賬戶逆差的作用，他們必須要願意堅守美元，才能讓美元守穩。如果美國政府給外界造成希望匯率貶值的印象，那麼這些國際投資者就很容易會想降低敞口， 美元就將受損。
根據CFTC的最新數據，對沖基金和其他投機者目前對美元的看好程度達到在一年多以來最大
如果特朗普的言論達到了他想要的效果，那麼外匯市場將發生一些微妙的變化：
（1）美元指數再向極度貪婪狀態挺近，不久之後美元指數可能出現變盤，一改如今的多頭趨勢。當然，在這個過程中，美元指數可能還會再漲一會兒；
（2）雖然離岸人民幣還在持續下跌，但人民幣已經脫離了極度恐慌狀態，結合未來美元指數可能出現的趨勢，人民幣基本確定距離底部不遠了。
「一些最優秀和最聰明的人認為，貨幣戰爭已經來了。」
有分析人士稱，特朗普的言論意味著一場貨幣戰爭已經開始。
例如，在華爾街外匯策略師排行榜上居前的Jens Nordvig表示 ：
特朗普過去24小時的言論無疑將其從貿易問題轉變為貨幣戰。真正的風險在於，全球貿易和貨幣合作出現了進行了廣泛的瓦解，這不是個好兆頭。
高盛認為，貿易摩擦正在演變成貿易戰
瑞信集團的全球外匯交易策略主管Shahab Jalinoos也表達了類似的看法：
如果特朗普的態度讓投資者退出美元多頭倉位，美元可能會繼續下跌。現在，美國總統實際上已將其定義為貨幣戰爭，因為他明確表示外國正在為競爭目的操縱匯率，一連串的言論可能會迫使市場縮減美元多頭頭寸。
尼克松的啟示：政府干預美聯儲會帶來什麼？
最後，如果美聯儲「」出乎意料「的向聯邦政府「屈服」，又會給美國乃至世界經濟帶去怎樣的影響呢？
過去25年間，柯林頓、小布希、奧巴馬三屆美國政府基本沒有公開質疑過美聯儲的貨幣政策，力求保證美聯儲獨立性。
特朗普的舉動讓人聯想到尼克松，儘管兩人出身背景截然不同，但從特朗普上台後的種種行徑看，他們倆在經濟方面的政策相似，都公開干涉美聯儲貨幣政策，也對法律和道德極具蔑視。而當時的美國經濟環境和如今也極為相似——都有經濟過熱的危險。
尼克松對美聯儲做了什麼？
「我尊重其獨立性，但我希望他能獨立的得出結論，即認為應該遵循我的看法。」這是1970年尼克松說的話，就在Arthur Burns 宣誓就職美聯儲主席之後。而這一切都是在為1972年連任做準備。
在尼克松的指示下，Burns在美聯儲應該加息的時候選擇降息，推動1972年大選前美國經濟繁榮。
雖然助推尼克松連任總統，但經濟繁榮很快轉變為停滯，但通脹卻居高不下，換句話說，美國經濟「滯漲」了。
而這對經濟和股市的影響也顯而易見，GDP從峰值到谷底萎縮了3.2%，這一紀錄直到2007年至2009年的經濟衰退期才被打破（跳水5.1%）。股市方面，從1973年1月高點到1974年12月低點，標普500指數跌幅達到51.5%。
當時間轉向21世紀，同樣的事情發生了，這次又會產生什麼樣的結果呢？我們拭目以待。
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