作為矽谷最被「低估」的獨角獸，虎狼口下的LiveRamp將會引發收購「血戰」

【獵雲網（微信號：ilieyun）】7月22日報道 （編譯：Henry）

同類的技術和廣告類公司都很想知道LiveRamp將會變成什麼樣，這家公司最近與Acxiom旗下的其他投資組合公司分道揚，其本身是一家營銷技術公司。

一些業內人士認為，它可能會在2018年下半年的併購熱潮中被Salesforce或甲骨文這樣的營銷平台收購。

另一些人則認為，LiveRamp將從獨立性中受，並且分離出去之後該公司將被視為一個獨立的軟體服務公司，而不是作為ACXIOM中的一個單位。

三周前，營銷科技公司LiveRamp的員工被正式告知，他們將與LiveRamp的母公司Acxiom旗下的2,000多名同事分道揚鑣。

Acxiom宣布以23億美元的價格向Interpublic Group出售其營銷解決方案業務，而LiveRamp並未參與該交易。

而LiveRamp一直負責提供技術來幫助各類品牌通過有針對性的在線廣告吸引消費者，因此這此交易讓LiveRamp黯然失色。

一位消息人士告訴外媒，在LiveRamp的舊金山辦事處內部，員工們正等待著管理層對未來幾個月和幾年的指示，他們雖然很焦慮，但還是保持樂觀的態度。總的來說，有一種感覺，無論發生什麼變化，這些改變都將會對公司發展有益，儘管自2014年以來一直由Acxiom（一家位於阿肯色州小石城的公司）所有，但該公司仍堅守著他們的創業精神。

從客觀角度看，人們對LiveRamp業務的命運充滿了猜測，如果一家大型科技公司決定從Acxiom收購它，那可能要花費數十億美元。

雖然Acxiom在股市中上保持著約30億美元的市值，但銀行家和內部人士都認為，一旦LiveRamp被視為一家獨立公司，這家公司的市值就會變得更高。一位內部人士認為LiveRamp的合理收購價格大約為40億美元左右，消息人士告訴AdAge，他們認為該業務價值25億至30億美元。

但出售LiveRamp這件事並非為定數。管理層可以嘗試將LiveRamp作為一家獨立的上市公司運營，並利用其不斷增長的市值來進行大型投資，比如進行一些收購，投資一些該公司的戰略夥伴等等。

業內人士認為這些都可能會發生在這家公司身上。

Salesforce，Oracle和Adobe都應該考慮一下這個機會

LiveRamp是一個數據在線平台或中間件公司，它可以從多個網站和來源之間交換數據。營銷人員利用它將大量客戶數據連接到個人客戶檔案上。

雖然LiveRamp是營銷人員解客戶的一個工具，但它實際上並不擁有任何數據。相反，它只提供數據渠道，在互聯網上傳遞營銷數據。

圖：Adobe首席執行官Shantanu Narayen

該公司尚未公開表示其是否打算出售公司本身。但消息人士透露，Acxiom正在到處兜售LiveRamp。

雖然LiveRamp是營銷技術公司，但內部人士認為，如果收購者不是私募股權公司，其新家很可能是一家企業科技公司。

有業內人士表示，它可能會吸引甲骨文，Salesforce，Adobe或SAP這些擁有競爭性的營銷平台，或者希望在這個領域發展壯大的公司，如IBM。

「大多數公司都不知道LiveRamp業務有多好，因為Acxiom並沒有真正以任何可理解的方式描述它，」一位消息人士稱，並補充說他們認為Acxiom選擇單獨出售其營銷解決方案業務其實是為了在最大化LiveRamp的價值，為未來出售該公司做準備。

不僅僅是LiveRamp事件，事實上，對於營銷技術內外的兼并者和收購者說，今年一個繁忙的一年。

例如，Salesforce在3月以65億美元的價格收購了另一家中間件公司MuleSoft——當時該公司的股價溢價36％。另外據報道，AT＆T在6月份支付大約16億美元收購了廣告技術公司AppNexus。

Union Square Advisors公司的合伙人Paul Inouye表示，「我並不對在這個領域爆發的併購爭奪感到驚訝，而且我認為下半年，這種爭奪將會更加激烈。」

LiveRamp可以獨立地茁壯成長

市值約為30億美元的Acxiom在2018財年僅從LiveRamp就獲得了23％的收入。但有些人認為，一旦投資者開始將其視為一家像Salesforce或Workday一類的軟體服務公司，LiveRamp的市場價值可能會繼續增長。

「我之前在其他只有兩種不同業務的公司身上看到過這種情況。」Inouye表示，並補充說，Acxiom讓他想起了以前的惠普，以及之前在同一屋檐下的eBay和PayPal。

圖：Acxiom首席執行官Scott Howe

「如果你的財務狀況和他們類似，而且有不同類型的股東，我知道接下去會發生什麼。因為你有兩類不同類型的投資者，所以很難採取同時迎合兩方的措施。」

這是因為SaaS公司通常基於高倍收入在進行交易，而非SaaS公司通常根據EBITDA進行交易——在計算利息，稅項，折舊和攤銷部分前的收益。

EBITDA模型有利於低增長但高利潤的公司。IPG以23億美元的價格收購了Acxiom的營銷資產，William Blair分析師Adam Klauber指出，這表明EBITDA的收益倍數約為13倍。

另一方面，根據Bessemer Venture Partners Cloud Index的數據， SaaS公司的中位數估值是其2018年收入的9.2倍。正如Menlo Ventures負責人Steve Sloane在1月份指出的那樣，這往往會使大家趨向以增長潛力來評價小公司。

LiveRamp的業務在2018財年帶來了2.11億美元的收入，比去年同期增長了43％。因此，如果它與中位數估值一致，LiveRamp的價值將達19億美元，超過Acxiom整體市值的一半。

但由於LiveRamp現在通過出售Acxiom的資產獲得了23億美元的現金，該公司的Klauber表示，該公司應該在每股40至45美元的範圍內進行交易，這將使LiveRamp的最高估值達到37億美元。

一旦LiveRamp公司正式獨立出來，其股價定會一飛衝天。總體而言，SaaS公司的表現優於該市場的其他公司。自2018年開始以來，BVP雲指數上漲了41.2％，而科技股的納斯達克指數上漲了11.4％，更為通用的標準普爾500指數上漲了3.8％。

Klauber在7月2日寫道：「假設這筆交易已經完成，LiveRamp應該是一個獨立的個體了。它的特點應該會讓其股票非常具有吸引力，因為該資產的獨特性質表明，從長遠來看，這將是一支非常有潛力的股票。」

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