蘋果秋季新品全劇透！三款iPhone+兩款手錶
距離科技春晚，蘋果秋季發布會，還（zhi）有（you）一個多月。有分析師認為，今年的WWDC沒有按照慣例發布新升級的硬體，因此，今秋可能要爆大招。
本期的智能內參，我們推薦來自興業證券的蘋果新機分析預測報告，從蘋果的量價策略、手機市場競爭格局和發展趨勢的角度推測新機規格及定價。如果想收藏本文的報告（興業證券-蘋果新機的規格及定價策略將帶動換機需求，布局旺季行情），可以在智東西頭條號回復關鍵詞「nc271」獲取。
以下為智能內參整理呈現的乾貨：
iPhone：三款新機
2018年，蘋果預計推出6.1寸LCD、5.8寸OLED和6.5寸OLED三款全新的iPhone機型。其中 5.8 寸 OLED 機型（為 iPhone X 的升級版）、6.5 寸 OLED 機型（新款iPhone）和 6.1 寸 LCD 機型（新款 iPhone）的規格主要規格如下：
▲2018年新款iPhone規格預測
興業證券分析認為，今年的變化主要在以下幾方面：
1、2018年新增一款搭載OLED屏幕的機型。
預計 5.8 寸和 6.5 寸兩款機型將搭載 OLED 屏幕，提升 OLED 屏幕的整體需求量，搭載 OLED 屏幕（5.8 寸+6.5 寸）新款機型出貨量增至 4500 萬部，同比增長 50%，三星 Display 將持續受益，此外LG 也進入 iPhone OLED 屏幕供應鏈。由於搭載大尺寸的 OLED 屏幕，6.5 寸機型的 OLED 屏幕成本預計為 110 美元。5.8 寸機型的 OLED 屏幕（屏幕規格與 iPhone X 相似）預計從 100 美元降至 90 美元。
2、2018年所有機型均搭載3D人臉識別功能。
2017 年新機型中僅有 iPhone X 搭載 3D 人臉識別，iPhone8/8+均使用指紋識別方案。預計 2018 年三款新機型全面搭載與 iPhone X 相同模組的 3D 人臉識別方案，指紋識別方案被全面放棄。在 6.1寸 LCD 機型上，Force Touch 功能也將被取消。3D 感測模組成本也將從 20 美元下降到 17 美元左右。建議關注歐菲科技（3D Sensing 接收端模組）。
3、2018年6.1寸LCD 機型由 in-cell 變為 out-cell 觸控。
2018 年 6.1 寸 LCD 機型觸控方式由 in-cell 改為 out-cell。新增 out-cell 外掛薄膜的成本為 10 美元左右，相關供應鏈公司將受益新增的out-cell外掛薄膜式觸控sensor，建議關注歐菲科技（外掛薄膜觸控 Sensor）。
4、LCP 天線全面應用。
預計 2018 年蘋果手機在 LTE 傳輸速度上將得到大幅提升，三款新機型均將配備兩個 LCP LTE 天線模塊，支持 4x4 MIMO，在 2017 年只有iPhone X 機型配備 2 根 LCP 天線，天線廠商將受益於此次天線升級。建議重點關注立訊精密（LCP 天線模組）。
5、RAM提升至4GB和搭載雙卡雙待功能。
2018 年蘋果發布的 3 款機型中，RAM運存由 2/3GB 向 3/4GB 進行提升，成本從 13/19 美元上升至 22/26 美元。此外 6.1寸 LCD 機型和 6.5 寸 OLED 機型將會搭載雙卡雙待功能。根據中國互聯網路信息中心數據，中國手機用戶有接近 3-4 億的手機用戶為多卡用戶，蘋果手機的雙卡雙待功能有望吸引更多雙卡客戶從安卓陣容轉變至蘋果陣營。
彈性定價策略
▲iPhone 價格預測（美元）
先上結論：
興業證券預估，新款 6.1 寸 LCD iPhone 將採用更具性價比的價格，定價為 749 美元，低於2017年iPhone8 Plus（799 美元）；6.5 寸 OLED 新機型為全新升級配置的大尺寸機型，並且配備搭載雙卡雙待功能，定價為 999 美元，面向高階市場，以提振 iPhone 銷售均價；5.8 寸 OLED 新機型為 iPhone X 的更新版，定價為 899 美元。
有兩個信息能幫助我們更好的理解蘋果今年可能採取的定價策略：
1、iPhone X 銷售不及預期，以及智能手機市場成長幅度放緩，或許讓蘋果看到 iPhone 銷售價格天花板，不會執著於提升 iPhone 的 ASP，改為將提高市佔率以及用戶總數為目標；
2、對於蘋果而言，服務（services）以及包括配件產品在內的其他產品（other products）為未來更重要的增長動力，從最新的情況看，CY18Q1 服務收入佔比 15%，同比增長 31%，其他產品收入佔比 6.5%，同比增長 38%。蘋果可充分用利用 iPhone 的海量用戶基數，帶動 服務收入以及iwatch、AirPods、HomePod等其他配件產品的銷售。
從成本的角度分析，興業證券預估 6.1 寸 LCD iPhone 的物料成本（BOM）在 289 美元，加上組裝成本、運輸等一系列花費，以及 iPhone 正常的毛利率和渠道利潤，預估 6.1 寸 LCD iPhone 零售價為 749 美元，6.5寸 OLED iPhone 為999美元，5.8 寸 OLED iPhone 為 899 美元。
▲iPhone BOM 表預測（美元）
6.1 寸 LCD iPhone硬體規格與 iPhone8 plus 類似，但定價低於後者的上市價 799 美元，消費者可以更低價格享受到 Face ID 人臉識別這一高階功能，消費者不太在意的 3D 壓力觸控被放棄，總體性價比較高。從定價可以看出蘋果希望更多用戶能體驗的 3D 感測功能，從而帶動開發者對應用的開發，從而為 AR 等設備的推出打下基礎，因此這一機型對於蘋果具備較重要意義。
6.5寸 OLED iPhone 與 2017 年 iPhoneX 相同售價，但擁有更大屏幕尺寸和雙卡雙待功能，可滿足對價格敏感度偏低的消費者需求，並提振 iPhone 銷售均價。5.8 寸 OLED iPhone 為 iPhoneX 的更新款，ID 設計與硬體規格基本一致，將消費需求引導至 6.1 寸 LCD iPhone 和 6.5 寸 iPhone。
其次 ，從新老產品差異化定價的角度來看，蘋果通常在新機發布時對舊機型採取降價措施。
2017 年蘋果發布三款新機型時，iPhone7/7+價格由最初上市時 649/769美元下調 100 美元至 549/669 美元。興業證券預計 2018 年新機發布時，iPhone8/8+會由 699/799 美元下調至599/699 美元。如上所述， 2018 年新款 6.1 寸 LCD款 iPhone 定價為 749 美元，高於 iPhone8 Puls 降價後的價格 699 美元，這一定價處於較為具有吸引力的區間。
分階段出貨
▲2018 年蘋果新機出貨量預測(百萬台)
先上結論：
興業證券預估，今年下半年新款 iPhone 出貨量為 8700 萬部 ， 出貨重點為 6.1 寸 LCD （預計佔新機總體出貨量的 51%，達到 4400 萬部）和 6.5 寸 OLED iPhone （約 2500 萬部）， 5.8 寸 OLED iPhone 將作為 iPhone X 更新款，出貨量約 1800 萬部。
▲2015 年- 2018 年 iPhone 季度出貨量(百萬台)
預計今年第三季度，新款 iPhone 出貨量在 2200 萬部。其中，兩款 OLED iPhone 備貨較早，總出貨約 1800 萬部，6.1 寸 LCD iPhone 的出貨量節奏稍慢，約 400 萬部左右。
其邏輯在於，高階機型（OLED iPhone）備貨較早可在新機發布初期滿足忠實「果粉」與對價格敏感度低的客戶購買熱情，對蘋果而言可提升 iPhone 銷售均價，並與 LCD iPhone 錯峰銷售。除了銷售策略上的考慮，由於首次採用 LCD 屏幕來實現「劉海屏」，在設計和生產上都有一定難度，對 6.1 寸 LCD iPhone 備貨速度會有一定的影響。
預計今年第四季度，新款機型總出貨量約 6500 萬部。其中，6.1 寸 LCD iPhone 出貨量在 4000萬部，將成為新機總出貨量中的主力機型，兩款 OLED iPhone 出貨量 2500 萬，接近年底購物旺季，6.1 寸 LCD iPhone 憑藉較高的性價比有機會獲得市場認可。
▲2018 年蘋果新機出貨量預測(百萬台)
Apple Watch：兩款新品
2018 年，蘋果預計發布兩款全新 Apple Watch，迎來大屏升級，以及健康功能的進一步提升。預計新的 iWatch 將搭載比上一代 iWatch Series3 屏幕大 15%的顯示屏，以便更多有效信息展現在 iWatch 的屏幕中。
▲Apple Watch出貨量(百萬台)
興業證券預測 2018 年新款 Apple Watch 將在 3Q18 年開始出貨，2018年 Apple Watch 出貨量將增長 20% 左右到 ，出貨量達到 2300 萬左右好 ，看好Apple Watch未來的成長空間。推薦重點相關供應鏈： 藍思科技（蓋板玻璃+陶瓷後蓋）、立訊精密（無線充電收發+發射端、錶帶等配件）
▲智能穿戴市場份額
2017年蘋果已經成為最大的可穿戴設備供應商，佔有 15.3％的市場份額。其中，Apple Watch 去年第四季度創下了有史以來的最高銷量，收入和銷售數量增長超過 50%，S3 的銷量也是 2016 年同期 S2 型號的兩倍以上。
Apple Watch 銷量大增主要以下因素，一是 Series 3 系增添了 LTE 網路連接，被稱為智能穿戴設備「殺手級的應用」。其次，該產品的銷售渠道得到擴張，越來越多的運營商開始在蘋果合作夥伴的商店進行銷售。
▲Apple Watch參數
從 iWatch Series2 增加 GPS 晶元和防水50 米，到 iWatch Series3 又新增氣壓計，可以看出來蘋果希望使得 iWatch 更多運用在在運動和健康監測領域，同時配合 LTE 網路，可以用戶將會更加方便的使用iWatch 來完成一系列在手機上的操作，加強人與手錶的互動關係，最終使得 iWatch成為一部「備用手機」+「專業運動設備」，最終提升整體消費者對 iWatch 的需求。
預計最新的 watchOS 5，將更加重 iWatch 在運動方面的運用。增加健身記錄的競爭模式、支持更多的體能訓練，擁有更新的 Siri 錶盤；全新的對講機功能Walkie-Talkie，同樣持有 Apple Watch 的用戶可以使用這一功能通過網路向好友進行語音對講。iWatch 更加強調和注重在運動方面的運用，有望打造成一部專業的運動智能可穿戴設備。
值得一提的是，除了可能推出的新款智能手機、智能手錶，根據外媒（AppleInsider）報道，蘋果公司最近向歐亞經濟委員會提交了兩款產品申請報告，標號為「A1895」和「A1980」，搭載iOS操作系統，按照型號特點，這兩個設備也可能是平板電腦。
智能手機市場
需求復甦
▲智能手機出貨量變化趨勢
今年銷售數據體現的信息中，有兩點比較重要：
1、國產旗艦機拉貨力道逐步減弱，其中 R15、X21、P20 等機型均為 4 月上市發售，後續市場需求偏弱。6 月新上市機型中小米 8、榮耀 play 和 9i 對需求有一定拉動，而 vivo NEX、oppo Find X 並非上量的機型；
2、蘋果較弱的淡季，18Q2 國內市場非安卓機型出貨量僅 849 萬，平均單月出貨量為 283 萬部，即使全部是蘋果，對比 17Q2 蘋果在中國區出貨量 920 萬，也可看出 18Q2 為蘋果較弱的淡季。
▲大陸市場手機品牌出貨量（百萬台）
綜合來看，市場有回暖，國內市場單月出貨量穩定在 3500 萬左右，但是受制於蘋果較淡，國產機後勁不強，市場仍是弱復甦。下半年，蘋果秋季發布會的三款新品將刺激消費，加上安卓陣營上半年良好表現帶來的明確的技術發展方向，9月始有望看到安卓與蘋果需求同步回暖。
2Q18去庫存已經大致見底，3Q18整體市場在新機升級的趨勢推動下，加之下半年傳統旺季行情的來臨，消費者的真實購機需求將被有效的釋放出來，興業證券預計 18Q3 國內市場出貨量為 1.16 億部（QoQ+12%，YoY-3%），環比上升主要受到 9 月新機發售備貨需求拉動。
國產品牌的技術趨勢
2018 年上半年，安卓陣營發布了多款亮眼的旗艦機型，從華為的 P20/P20 Pro、OPPO R15、vivo X21、小米 8 等。無論是從產品的外觀還是硬體的提升，各家手機品牌廠商都紛紛展現出自家的新的技術，以求吸引更多的消費者的眼球。
預計高屏佔比和實現「無劉海化」的全面屏會繼續成為今後手機品牌廠商的研發方向，給消費者帶來更加強烈的「浸入式」手機體驗。
▲2018上半年新款機型配置參數
首先，從外觀來看，除了顯而易見的全面屏風潮，多家廠商上半年主打絢麗漸變色彩，後蓋搭載 2.5 玻璃或 3D 玻璃，對消費者有著強烈的視覺衝擊；3D 陶瓷背板因其天然的材料優勢（信號穿透性、硬度、抗彎強度和抗熱振性）以及差異化外觀特徵，應用也在陸續增多，彩色版陶瓷背板有望在 18 年下半年中推出。
▲OLED屏手機統計
其次，從屏幕材料來看，安卓旗艦載機已經全面搭載 OLED 屏幕。目前國產品牌旗艦級所用 OLED 屏幾乎全部來自三星，無論是硬屏還是軟屏。國內面板廠中，隨著京東方產能和良率提升，預計未來也有望收益於OLED 屏需求的上升。
▲三種常見的封裝工藝
封裝工藝方面，OPPO Find X 在國產品牌手機中首次使用了工藝難度最高、成本昂貴的 COP 工藝以提高屏佔比（達到93.8%）。目前，智能手機市場中三種常見的封裝工藝有 COG、COF、COP。
▲攝像頭創新
為了進一步發揮全面屏的視覺效果，國產手機商也在探索攝像頭創新（如Vivo NEX的「升降式」、 OPPO的「潛望式雙規」）來實現 「去劉海化」的路徑。相關供應鏈方面，前攝模組由丘鈦科技供應；驅動電機由日本 Nidec 供應；後置攝像頭由三星電機供應。
▲指紋模塊創新/屏下指紋方案
除了攝像頭，指紋模塊也是全面屏風潮中的重點改進項目。Vivo NEX採用了匯頂科技第二代指紋識別晶元，由歐菲科技提供模組；小米8探索版採用的則是匯頂科技和新思科技的「壓感式屏下指紋方案」，壓力感測器由非上市公司紐迪瑞提供，屏下指紋模組是由歐菲科技提供。
▲屏下指紋識別滲透率預估
智能化升級+5G換機潮
人工智慧第三波浪潮正在席捲智能手機產業，預計2018Q3，蘋果 A12、華為麒麟 980 都會在台積電 7nm 工藝代工投產，屆時將大大提升 AI 晶元的性能，從最初的語音助手，向現在的聲學、光學、AR 等多方面升級，諸如場景識別、動作捕捉、增強現實等應用場景將逐步落地。
興業證券認為，AI 手機需要經歷三個階段，從最初的智能系統（諸如智能語音助手），繞到智能晶元的硬體加持，最後達到圍繞 AI 搭建的智能生態。其中，蘋果和華為通過在原本的SoC（片上集成系統）中搭載專用AI單元率先推出AI晶元，掌握通用硬體單元（SDK 神經網路引擎）蛋糕的則是高通。
▲國內三大運營商規劃，2020年5G大規模商用
與此同時，隨著5G商業化進程的推進（2018 年三大運營商已經在試驗 5G），首批5G手機有望在2019年下半上市，屆時將推動下一波換機潮。
在 2018 年 MWC 會議上，華為和 Oppo 均宣布 2019 年將發布 5G 手機。華為 5G 手機將與華為支持 5G 的麒麟晶元一起登場，其他國產廠商則需要圍繞高通的 5G 平台。
不同於前幾代通訊網路主要致力於提升用戶體驗，5G 則滲入製造、能源、交通、醫療等多個產業，並且能夠產生更深遠的影響。隨著 5G 技術不斷嵌入大量終端和系統，無線通信將為各行各業帶來變革性影響，引領創新與經濟發展，成為一項影響廣泛且深遠的通用技術。
▲智能手機平均射頻價值（美元）
從相關產業鏈來看，通訊技術的升級將拉動射頻前端市場的增長。從傳統的2G到目前高端機型，單機的射頻價值增長了20倍，從2014年的平均5.76美元到2018年的平均8.65美元。隨著 4G 的普及和 4G 向 pre 5G 演化，載波聚合的使用會使射頻系統更複雜，成本提升，單機價值有進一步提高的空間。
智東西認為，國產智能手機這兩年的市場表現愈發良好，既在追逐霸主的路上馬不停蹄，又在智能手機的多個設計和技術升級的發展趨勢上標新立異，組合拳法打下了全球多元化消費市場的四成多（IC Insights數據）。國產品牌的性價比壓力加上全球智能手機市場的下滑趨勢，使得蘋果有必要調整定價和出貨策略，強化果粉的新機購買慾，藉助龐大的消費者基數開闢服務市場，優化收入結構。
