股價年底前至少暴跌40％，1/4的Model 3訂單已取消！特斯拉危了

近日，美國資產值最大銀行摩根大通發表最新負面研報稱，特斯拉年底之前至少暴跌40%。

其分析師Ryan Brinkman重申了對特斯拉的「低配」（即賣出）評級，理由是擔心公司估值過高和行業競爭加劇。

一直以來，支持特斯拉的人和唱衰特斯拉的人幾乎一樣多：一方面，特斯拉在15年虧損的狀況下活了下來；另一方面，特斯拉被唱衰的聲音和負面新聞從未停止。

除摩根大通外，各大投行也紛紛『唱衰"特斯拉：高盛繼續維持特斯拉股票「賣出」評級；花旗也重申特斯拉股票「中性」評級，稱特斯拉近期發布的產量消息並不會在很大程度上改變公司的財務狀況。

紐約投行Needham & Co周四將特斯拉評級從「持有」下調至「賣出」，理由是近期特斯拉Model 3的退訂量已經超越了新增訂單數。

約有1/4的Model 3訂單被取消，比例是一年前的兩倍。受Model 3推出後「自身蠶食」的影響，Model S和X的銷量也乏善可陳。

打不死的小強。2008年，特斯拉發布ModalS車型，差點倒閉。2013年，因為Modal S的滯銷，最危急的時候特斯拉最後賬面資金不足維持一個月。到2014年初，特斯拉通過可轉換債券的方式成功融到了20億美金。

2018年，特斯拉再次陷入缺錢的困境。有媒體爆料稱特斯拉或將破產；唱衰特斯拉、特斯拉事故等負面不絕於耳；華爾街的空頭們為做空特斯拉更是不遺餘力。

摩根大通分析師從三個方面原因說明為何特斯拉的股票會暴跌？

1. 特斯拉的財報很糟糕，並且正在惡化，這還是在今年下半年即將開始的大規模競爭來到之前。

2. 特斯拉沒有任何「護城河」，並且實際上在其業務的所有方面所擁有的技術也是落後的。

3.「下注埃隆」就會下注一個無法被信賴的人——很長時間以來，他經常會發表一些產生很大誤導性的言論。

汽車新能源市場不再是特斯拉一家獨大，通用、大眾、福田等企業的相繼入局，使特斯拉的困境更明顯；市場上會推出大量的電動汽車，其中許多新推出的電動汽車會更新穎，更先進，並且也會比特斯拉的電動汽車更炫酷。

這些新推出的電動汽車有汽車巨頭們的支持，這些汽車巨頭們有數十億的正向現金流，能給今後數年——如果說不是十年的話——的電動汽車設計和生產過程提供資金。這種現金的充裕是特斯拉所沒有的。

曾獲得的政府信貸補貼即將失去優勢；在美國，特斯拉7500美元的稅收優惠會在2018年晚些時候到期，而特斯拉競爭對手將會開始使用它們的稅收優惠政策，因此，特斯拉麵臨的價格壓力會很大。

起跑較早的特斯拉在電池、關鍵零部件的專利方面保護薄弱，沒有建立起護城河；

心思多變、夢想偉大的馬斯克想要做的事情太多，新能源汽車、火箭、太陽能、自動駕駛都要插一腳；

實際量產的特斯拉汽車產能無法達到預期，空守著50萬訂單無法發貨；一部分早期支持特斯拉的投資者面對特斯拉遙遙無期的盈利期，信心有些不足。

7月4日，據外媒報道，馬斯克為實現Model3周產5000輛的目標，曾要求加利福尼亞州弗里蒙特的製造工廠省去Model3的關鍵性剎車制動與翻滾測試環節。

此外，特斯拉還被曝出為加快生產速度，改變了其他流程。例如，據《紐約時報》報道，特斯拉將Model 3底部的焊點減少了300個，大約相當於6%。

再說幾句

據公開資料顯示，特斯拉的股東名單上是美國老牌資管公司之一的普信、美國最大的資管公司之一的富達、英國老牌資管公司baillie Gifford、騰訊、世界第二大資管公司先鋒集團、CapitalGroup、貝萊德、PGIM、高盛等投資機構。這些機構持有特斯拉大約四分之三的股票，且最近甚至增加了特斯拉持股。

如果做空者們的對手是這些機構，做空特斯拉可能並沒有想像中那麼容易。

特斯拉的之所以引人關注，還因為特斯拉本身就是網紅，更何況還有網紅教主馬斯克。網紅的代名詞就是注意力，在新經濟時代，注意力是可以轉化為經濟效益的。

但中國有句老話，成也蕭何敗也蕭何。對特斯拉來說，如果不解決好資金問題，其結果很可能是成也網紅敗也網紅。

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