食品飲料行業動態
報告期間：2018年7月13日—2018年7月20日
行業動態
宏觀觀察
本周統計局集中公布上半年經濟運行情況統計數據，社會消費品零售總額繼續增長，固定資產投資增速則繼續下滑。
社會消費品零售總額18萬億，同比增長9.4%。分地區看，城鎮地區社消零售總額15.4萬億，同比增長9.2%，農村地區同比增長10.5%；分行業來看餐飲行業繼續保持9.9%高速增長；從渠道看線上零售額4.08萬億，同比增長30%，滲透率繼續提升，其中線上食品飲料銷售額繼續以42.3%的增速領跑。
從限額以上企業零售結構來看：佔比最大的汽車類產品創2002年以來最低增速，同比下滑7%，食品類和化妝品類繼續保持10%以上速度增長，顯示消費市場增長延續，但整體消費品在汽車類的帶動下仍存在下行壓力。
圖1.1部分零售商品月度同比增速變化
1.收入和消費：2018年上半年，全國居民人均可支配收入14063元，同比增長8.7%，其中城鎮居民收入19770元，增長7.9%，農村居民收入7142元，增長8.8%，繼續保持較高速度增長。全國居民人均消費支出9609元，同比增長8.8%，其中城鎮居民人均消費12745元，增長6.8%，農村居民人均消費5806元，增長12.2%。
2.政策底有望出現：從目前宏觀政策來看，貨幣政策邊際效果不斷減弱，在當下改革的關鍵時刻，貨幣政策定點投放的效果不如人意，也不應該成為第一選項。相反，財政政策需要在此時承擔主要任務，在經濟的結構性轉變中發揮作用。
財政政策的主要選項一是減稅，二是擴大支出，如果接下來財政政策出台，無論是減稅還是財政結構性支出政策，都有望為市場帶來政策底。當然財政政策也應該是結構性的，針對改革的目標和方向有的放矢，而不是大水漫灌式的全面刺激。
圖1.2 銀行總負債規模及增速
板塊估值水平
7月13日食品飲料（801120.SI）板塊市盈率33.11倍，較上周上升1.89，橫向對比來看其估值僅次於滬深300醫藥43.30的市盈率。市凈率5.98，所有一級行業最高。
二
行業企業表現
行業表現
本周大盤在連跌四天後周五迎來反彈，總體維持震蕩格局，板塊分化明顯。滬深300本周上漲0.01%，各板塊漲跌互現，其中醫藥生物板塊本周受長生生物造假風波拖累跌幅居前，家用電器、汽車和食品飲料緊隨其後，跌幅較深。本周公用事業和金融股表現較好，也是周五反彈主力。
圖2.1 各行業本周表現
資料來源：Wind，石智資本
子行業表現
食品飲料板塊本周跌幅較大，各子行業除啤酒和其他酒類上漲外，其餘全部下跌。其中調味發酵品和乳製品跌幅居前，分別大跌3.53%和2.88%，拖累板塊表現不佳。
圖2.2 食品飲料各子行業本周表現
資料來源：Wind，石智資本
漲跌幅前五
大盤弱勢震蕩行情下，本周板塊前五漲幅不大，燕京啤酒、百潤股份等漲幅居前；酒鬼酒、口子窖和今世緣等白酒品類跌幅居前，華統股份本周繼續大跌8%，安記食品大跌25.44%。
圖2.3食品飲料行業漲跌幅前五
資料來源：Wind，石智資本
本周重要事項
1.佩蒂股份（300673.SZ）：7月17日公告股東中山聯動計劃清倉減持所持4%股份。中山聯動屬於佩蒂股份IPO前突擊成立後入股的機構股東，解禁即清倉減持屬於情理之中，對公司的長期價值判斷不應受此影響。
2.貴州茅台（600519.SH）：7月16日中期經營數據，2018年上半年實現營業總收入350億元左右，同比增長37%左右；實現利潤總額同比增長40%左右。
3.安井食品（603345.SH）：7月16日發布半年度業績快報，營收19.47億，同比增長18.47%，利潤總額1.87億，同比增長38.31%。
3.桃李麵包（603866.SH）：7月19日發布半年度業績快報，上半年營收21.67億，同比增長19.33%，利潤總額3.38億元，同比增長44.92%。
公司將原西安和重慶麵包生產基地募投資金變更用途，用于山東生產基地建設項目，金額2.55億元，變更後將原山東租賃工廠改為自建，並相應擴大生產規模。公告稱原西安項目和重慶項目將通過自籌資金解決。
以上資料分享來源於：楊正爐、蘇桂龍
TAG:石智資本 |