行業研究：半導體行業：ASML二季報顯示高端市場採購熱情高漲

事件:全球半導體設備供應商ASML發布2018年第二季度業績報告,營業收入27.4億歐元,同比上升19.9%,毛利率43.3%,同比上升0.4個百分點,凈收益為5.84億歐元,同比上升4.8%,環比上升8.2%。當季營收中來自中國大陸地區的佔比達到了19%,與美國基本持平,低於韓國的35%,但是高於台灣地區的18%。公司EUV光刻機的出貨量在第二季度達到了4台,高於之前預期1台,全年的預計將會達到20台。

點評:

產業政策驅動支持,中國大陸成為投資熱點:ASML作為全球領先的光刻機工藝的設備供應商,其產品市場的去向在一定程度上代表了產業布局的方向,從公司2018年的上半年的銷售收入的市場分布看,中國大陸地區的總金額和佔比穩步增長,顯示出中國市場已經成為全球產業轉移的重要方向。我們認為,這個主要得益於國家和地方政府在集成電路領域的持續產業政策支持,希望通過引進並吸收優質的產業資源,形成有效的集群效應,進而在全球市場的競爭中佔據重要地位。另外一方面,在經過多年的發展之後,我們國家的半導體集成電路產業從市場、人才、資金、技術、產業鏈成熟度等多方面均取得了長足的進步,使得無論是國內廠商還是海外廠商的在大陸地區的投資成為了一項雙贏的舉措,因此我們持續中長期看好國內市場的發展前景。

高端設備出貨量增加,產業升級明顯:ASML的光刻機產品在全球的中高端市場佔據了主要的份額,尤其在極紫外光微影設備(EUV)領域是僅有的供應商,因此該產品的出貨量水平代表了全球工藝水平的發展趨勢。從Q2的數據看,EUV的出貨量超預期,並且根據其對外公布的預告看,2018年及2019年全年的EUV出貨量預計將會達到20台和30台,顯示了儘管短期內產業市場存在需求的波動,但是行業廠商對於未來的市場環境仍然報以樂觀的預期,並且產業升級的速度逐步加快。值得關注的是,之前媒體也報道過,我們國家的晶元製造大廠中芯國際訂購了一台AMSL的EUV設備,預計2019年交付,顯示了我們國家在先進位造工藝上的投入也是值得期待的。

風險提示:產業投資政策的推動落地不及預期;市場需求波動幅度高於預期;產業競爭格局變化超預期影響盈利水平。

（華金證券）

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