微軟262億美元收購LinkedIn到底值不值？

2016年2月，LinkedIn公司因年度營收預測遠低於分析師平均預測，股票一天內暴跌超40%，市值縮水100億美元，跌回140億美元。

2016年6月，微軟宣布將以262億美元價格收購 LinkedIn。

在自身預測發展不利，華爾街整體看衰的時候，微軟為什麼會對LinkedIn如此青睞，斥巨資溢價近50%將其收購？

答案是：便宜。

同時，LinkedIn可以助力微軟「職場雲」戰略。有微軟支持，LinkedIn有更大的機會實現願景，即為全球每一位勞動者創造經濟機會，進而繪製第一幅世界經濟圖譜。因此，一個願買，一個願賣，交易促成。

微軟的「職場雲」和LinkedIn的願景值多少？微軟給出了答案，分別是2000億美元和1150億美元，且相互不重疊，總共價值3150億美元。

微軟還給出了雙方融合的未來潛力經濟圖譜。

本文只探討LinkedIn的價值，因此，我們只需要研究：微軟能否幫助LinkedIn做到價值1150億美元的願景。

一個公司要實現夢想，就需要具備實現夢想的實力和潛力。

在LinkedIn身上，實力是自身擁有的價值，潛力則是微軟帶來的融合價值。因此，我們可以將LinkedIn被收購後的價值分為：自身價值和融合價值。

LinkedIn自身價值

LinkedIn 自身價值

用戶

數據

客戶

營收

微軟能給LinkedIn帶來什麼？

微軟能給LinkedIn帶來什麼？

用戶推廣

客戶和收入??????????

收購案已經過去近2年，有些合作已經可以從產品上看到：

在微軟Outlook和Office套件中整合LinkedIn身份認證系統和網路；

在Windows Action Center通知中心整合LinkedIn通知功能；

讓LinkedIn會員能夠在Word中起草簡歷，更新其個人頁面資料，並在LinkedIn網站上發現工作機會和進行求職應聘；

在微軟產品中拓展Sponsored Content（贊助內容）的覆蓋面；

讓Active Directory和Office 365支持Enterprise LinkedIn Lookup功能；

在Office 365和Windows生態系統中整合LinkedIn Learning在線教育服務；

在微軟內容生態系統和MSN.com基礎上開發企業新聞平台；

整合Sales Navigator和Dynamics 365，重新定義社交銷售；

除此之外，還有一些從產品上無法直接體現的合作，如：LinkedIn開始使用微軟的雲基礎設施和技術堆棧，讓成本降低的同時，效率還得到提升。

LinkedIn業務框架已搭建成熟，品牌和用戶規模等優勢在「商務社交領域」遙遙領先，短期內同類產品很難超越，這是保底保險。

在此基礎上，藉助微軟資源，LinkedIn要實現當前願景對應的1150億美元最大市值，需要做到哪些指標呢？

下圖給出的是一種常規答案：

在評估時，我們還需要了解一些相關背景信息：

全球現有互聯網用戶共40億，未來10年有望達50億

全球移動專業人士15億，2022年可達18.7億

中國互聯網用戶8億

綜合以上信息， LinkedIn想要實現當前願景，做到對應的1150億美元最大市值，是相當困難的。

但但但是，在微軟的資源和 LinkedIn的「保底保險」的基礎上，想要做到當前願景對應市值的2/3指標還是比較容易的，即大約價值760億美元。

再再再有，按照微軟「職場雲」價值預計，保守估計，假設LinkedIn能給「職場雲」戰略帶去10%價值，那就是200億美元。

因此，微軟花了262億美元收購LinkedIn後，在未來幾年至少可以創造960億美元的價值。值不值？

無論從什麼角度看，262億美元的收購價，在LinkedIn可以落到數字上的價值面前都顯得非常便宜。

結 語

國內沒有微軟，但需要「中國LinkedIn」的巨頭有很多。

LinkedIn的發展重點不應該放在中國，而是印度。本系列文章里我會發布一篇《LinkedIn（含赤兔）在中國做不大的原因》。

本文是對《中國商務社交網路》研究系列文章的第2篇，對該領域有興趣的朋友可關注公眾號。

完

研究資料：

1. 《LinkedIn招股書》

2. 《LinkedIn路演PPT》

3.《LinkedIn2014-2016財報》

4.《LinkedIn早期融資計劃書》Reid Hoffman

5《LinkedIn CEO公開信解釋為何被微軟收購》

6《微軟CEO公開信解釋收購linkedin原因》及電話會議

7.微軟官方發布的《我們為什麼要收購LinkedIn》23頁PPT

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